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Der HSBC (LSE:HSBA) Der Aktienkurs wird tatsächlich über dem Wert gehandelt, von dem die meisten Analysten glauben, dass er sein sollte. Das ist eine echte Kehrtwende, da britische Banken in den letzten Jahren mit enormen Abschlägen gegenüber den Kurszielen gehandelt wurden.
Tatsächlich notiert die Aktie mittlerweile weit über dem häufig verwendeten 50-Tage-Tool für den einfachen gleitenden Durchschnitt, was darauf hindeutet, dass die jüngsten Gewinne eher schnell als stetig erfolgten.
Was hat sich also geändert?
Privatanleger folgen oft dem Geld
Investoren folgen oft dem Geld, und im Fall von HSBC ist die Richtung klarer geworden. Deutlich höhere Zinssätze über einen längeren Zeitraum haben den Zinsüberschuss gesteigert, während Kostendisziplin und Vermögensverkäufe den Fokus der Gruppe auf ihre profitabelsten Märkte geschärft haben.
Gleichzeitig haben beträchtliche Kapitalrenditen – durch Dividenden und Rückkäufe – dazu beigetragen, die Wahrnehmung des Shareholder Value zu verändern.
Und das erzeugt eine eigene Dynamik in der Zeit. Und verstehen Sie mich nicht falsch: Das Momentum ist oft einer der stärksten Indikatoren für die Vorwärtsleistung. Aber es wird nicht ewig so weitergehen, wenn der faire Wert deutlich überschritten wird.
Und hier müssen Anleger vorsichtig sein.
Was Analysten sagen
Institutionelle Analysten haben ihre Prognosen für HSBC ständig nach oben korrigiert. Das ist ein wirklich gutes Zeichen. Tatsächlich sind die Erwartungen für 2025 im Laufe des Jahres um rund 15 % gestiegen.
Allerdings liegt der Aktienkurs, wie bereits erwähnt, inzwischen um rund 7,3 % über dem von Analysten als fair erachteten Wert. Die meisten Ratings lauten „Halten“ (acht), mit fünf „Kaufen“-Ratings und zwei „Stark kaufen“-Ratings.
Institutionelle Analysten können sich irren, und ich zweifle oft an der Qualität der Analysten selbst. Allerdings handelt es sich bei HSBC um eine ziemlich große Aufgabe, und ich würde vorschlagen, dass diese Analysten etwas erfahrener sind als diejenigen, die die Sache abdecken Greggs. Daher lohnt es sich, den Prognosen etwas Glaubwürdigkeit zu schenken.
Auf Dividenden, die Terminrendite wird für die kommenden 12 Monate voraussichtlich bei rund 4,7 % liegen. Das liegt über dem Indexdurchschnitt und wird doppelt durch die Erträge gedeckt. Das ist ein solider Maßstab für Nachhaltigkeit.
Was denke ich?
Ich persönlich glaube, dass die meisten britischen Blue-Chip-Banken mit ähnlichen Bewertungen handeln. Ja, einige haben höhere Dividendenrenditen und andere werden mit niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnissen gehandelt, aber bei entsprechender Anpassung sind sie ungefähr gleich.
Da ich in den letzten Jahren ein großer Bulle bei den Banken war, mache ich mir ein wenig Sorgen, dass sie zumindest in naher Zukunft ihren Höhepunkt erreichen könnten. Denken Sie daran, Banken sind zyklisch und in den letzten 18 Jahren gab es nicht viele Präzedenzfälle dafür, dass Banken mit diesen Kennzahlen handelten.
Zum Vergleich: HSBC notiert bei etwa 10,7 mal erwarteter Gewinn für die kommenden 12 Monate.
Darüber hinaus müssen wir bedenken, dass sie auch die Gesundheit der Volkswirtschaften widerspiegeln, denen sie dienen. Vor diesem Hintergrund tendiere ich zunehmend zu einer neutraleren Haltung gegenüber britischen Banken. Schließlich führt die Möglichkeit eines geringen/keinen Wirtschaftswachstums im Vereinigten Königreich wiederum zu schnell sinkenden Zinssätzen, was den aktuellen Glanz beeinträchtigen könnte. Und ja, HSBC ist weltweit präsent. Aber die Logik bleibt bestehen.
Es hört sich vielleicht so an, als wäre ich deprimiert, aber auf lange Sicht bin ich immer noch positiv eingestellt und denke, dass HBSC eine Überlegung wert ist. Allerdings bin ich mir darüber im Klaren, dass es kurz- bis mittelfristig zu einer gewissen Volatilität kommen könnte.
