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Zu Beginn des Jahres 2026 halte ich 24 verschiedene Unternehmen in meinem Stocks and Shares ISA. Aber die derzeit mit Abstand größte Position ist Shopify (NASDAQ:SHOP) – nicht weil ich am meisten in dieses Geschäft investiert habe, sondern weil es eine herausragende Leistung erbracht hat.
Seit ich ihre Aktien im September 2017 zum ersten Mal gekauft habe, hat die E-Commerce-Fintech-Plattform ihre Marktkapitalisierung um knapp 2.700 % gesteigert – und das sogar nach dem Absturz um 85 % vor einigen Jahren.
Auch wenn die Volatilität im Jahr 2022 sicherlich unangenehm war, blieben das zugrunde liegende Unternehmen und sein langfristiges Potenzial vollkommen intakt. Während also alle anderen verkauften, war ich mit dem Kaufen beschäftigt. Und auch diese neueren Investitionen haben in den letzten drei Jahren hervorragende Renditen zwischen 220 % und 360 % erzielt.
Unnötig zu erwähnen, dass Shopify für meine ISA ein großer Geldverdiener und Markttreiber war. Aber die Frage ist jetzt: Kann das alles noch einmal passieren?
Mehr ungenutztes Wachstumspotenzial
Da die Marktkapitalisierung derzeit bei fast 214 Milliarden US-Dollar liegt, erwarte ich in absehbarer Zeit keinen weiteren Anstieg um 2.700 %. Selbst eine Steigerung um 300 % wäre eine ziemliche Herausforderung, da Shopify dazu gezwungen wäre, zu einem Unternehmen mit einem Umsatz von rund 850 Milliarden US-Dollar heranzuwachsen.
Das bedeutet jedoch nicht, dass das Unternehmen weiterhin keine robusten Vermögensaufbauzuwächse erzielen kann, die über dem liegen US-Aktienmarkt 10 % jährliche Durchschnittsrendite.
Der Großteil des Cashflows des Unternehmens stammt aus der Erhebung geringer Transaktionsgebühren für jeden Einkauf, der über eine von Shopify betriebene Website getätigt wird. In den USA sind das heute etwa 30 % aller Online-Shops. International sinkt dieser Wert jedoch auf etwa 10 %, was ein großes langfristiges Wachstumspotenzial erkennen lässt.
Kombiniert man das mit den Free-Cashflow-Margen, die selbst nach einer schnellen Skalierung der Geschäftstätigkeit im zweistelligen Bereich liegen, ist das Unternehmen eine sich selbst tragende, Cash-generierende Maschine.
Darüber hinaus wird dieses Geld in jüngster Zeit für die Bereitstellung neuer KI-Tools eingesetzt, um Händlern dabei zu helfen, Reibungsverluste im Verkauf zu reduzieren und das Kundenerlebnis zu verbessern – ein technologischer Vorteil, den viele seiner Konkurrenten nur schwer nachahmen können.
Es gibt immer Risiken
Trotz meiner optimistischen Prognose muss sogar ich zugeben, dass die Bewertung von Shopify definitiv etwas überzogen ist Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 88,5. Tatsächlich ist diese extreme Bewertung in Kombination mit ihrer Dominanz in meinem Stocks and Shares ISA der Grund, warum ich meine Position tatsächlich reduziert habe.
Die weithin düsteren Prognosen einer Rezession in den USA erweisen sich als wahr. Der Kernkundenstamm des Unternehmens könnte einen rapiden Rückgang der Einkaufsaktivitäten erleiden, was sich direkt auf die wichtige Einnahmequelle von Shopify aus Transaktionsgebühren auswirken würde.
Doch der Schaden könnte sich noch weiter ausbreiten. Auch wenn Shopify nur einen kleineren Teil des Geschäfts ausmacht, könnten die Verluste durch „Buy Now Pay Later“ zunehmen, da die Verbraucher in einem schwierigen rezessiven Umfeld nicht mit ihren Zahlungen Schritt halten können.
Aufgrund der finanziellen Stärke der Gruppe ist Shopify gut auf einen zyklischen Abschwung vorbereitet. Aber bei einer so hohen Bewertung scheint dies auf dem Markt nicht der Fall zu sein. Und wenn das Schlimmste eintritt, könnte der Aktienkurs von Shopify im Jahr 2022 einen weiteren Rückgang erleben.
Fazit: Obwohl ich immer noch optimistisch bin und beabsichtige, meine Aktien zu halten, denke ich, dass es für Anleger heute weitaus bessere und preisgünstigere Wachstumschancen für ihre Stocks and Shares ISAs gibt.
