Wenn Sie in letzter Zeit den Handelsstreit zwischen den USA und Europa beobachtet haben, haben Sie wahrscheinlich eine provokante Idee gehört: Was wäre, wenn Europa einfach alle seine US-Vermögenswerte abstoßen würde?
Das Szenario klingt dramatisch. Die europäischen Regierungen haben genug von den Zolldrohungen von Präsident Trump auf Grönland und den Handelsstreitigkeiten und koordinieren einen massiven Ausverkauf der USA Staatsanleihen und Aktien. Märkte geraten in Panik. Die Zinssätze steigen. Der Dollar stürzt ab. Amerika lernt eine schmerzhafte Lektion darüber, wie man seine Verbündeten zu weit drängt.
Aber hier ist die Frage, die sich Händler stellen sollten: Könnte dies tatsächlich passieren und wie würden die Folgen wirklich aussehen?
Die Zahlen: Europas Hebelwirkung von 8 Billionen US-Dollar
Beginnen wir mit den Fakten. Europa verfügt über eine atemberaubende Menge an US-Vermögenswerten, irgendwo zwischen 8 und 10 Billionen US-Dollar (je nachdem, wie man es zählt) und umfasst US-Staatsanleihen, Unternehmensaktien und andere Wertpapiere.
Allein die europäischen Bestände an US-Staatsanleihen beliefen sich auf rund 3,6 Billionen US-Dollar Stand November 2025, laut Daten des Finanzministeriums. Die Zentralbanken Großbritanniens, Frankreichs und Deutschlands halten zusammen etwa 1,35 Billionen US-Dollar an US-Staatsschulden.
Warum so viel? Denn US-Staatsanleihen sind traditionell die sicherste Anlage der Welt. Sie sind liquide (einfach zu kaufen und zu verkaufen), werden von der größten Volkswirtschaft der Welt gestützt und lauten auf den Dollar, der immer noch die globale Reservewährung ist. Für die europäischen Zentralbanken, die ihre Devisenreserven verwalten, waren US-Schulden die offensichtliche Wahl.
Aber hier wird es interessant. George Saravelosder Leiter der Devisenforschung der Deutschen Bank, wies darauf hin, dass Europa fast doppelt so viele US-Vermögenswerte besitzt wie der Rest der Welt zusammen. Da die USA enorme Handels- und Haushaltsdefizite aufweisen, ist Amerika darauf angewiesen, dass Europa weiterhin seine Schulden aufkauft, um die Kreditkosten niedrig zu halten.
Diese Abhängigkeit, argumentiert Saravelos, verschafft Europa einen potenziellen Einfluss. Wenn die Europäer beschließen würden, dass sie nicht länger „Amerikas Rechnungen finanzieren“ wollen, dann könnten sie diese Bestände zu Waffen machen.
Warum diese Bedrohung immer wieder auftaucht
Der aktuelle Auslöser sind Trumps Zolldrohungen gegenüber Grönland. Anfang dieses Monats Trump kündigte Zölle an Beginnend bei 10 % und ansteigend auf 25 % in acht europäischen Ländern, es sei denn, Dänemark stimmte zu, Grönland an die USA zu verkaufen. Europäische Beamte nannten es wirtschaftliche Nötigung und Erpressung.
Frankreich forderte die EU sofort auf, ihr „Anti-Zwangsinstrument“, auch bekannt als „Handelspanzerfaust“, einzusetzen. Dabei handelt es sich um ein im Jahr 2023 eingeführtes Instrument, das es der EU ermöglicht, den Zugang der USA zu europäischen Märkten einzuschränken, ausländische Investitionen ins Visier zu nehmen und möglicherweise finanzielle Vermögenswerte zu beeinträchtigen.
Einige Analysten und Politiker brachte die Idee ins Spiel, noch weiter zu gehen: einen Ausverkauf von Staatsanleihen zu koordinieren, um die amerikanischen Kreditkosten in die Höhe zu treiben und ein Signal zu senden, dass Europa sich nicht schikanieren lässt.
Dänische Pensionsfonds haben bereits begonnen. Im Laufe des Jahres 2025 Dänische Fonds verkauft etwa 10 Milliarden Kronen (etwa 1,5 Milliarden US-Dollar) an US-Staatsanleihen und verwies auf Bedenken hinsichtlich der Politik von Trump und der „Tragfähigkeit der Staatsverschuldung“. PFA, einer der größten Pensionsfonds Dänemarks, sagte, sie hätten ihre Staatsanleihen verkauft und gleichzeitig US-Aktien und Unternehmensanleihen behalten.
Etwas Ähnliches ist vor relativ kurzer Zeit passiert. Trumps Zollankündigungen zum „Befreiungstag“. Letztes Jahr löste das aus, was Händler den „Sell America“-Handel nennen. In diesem Szenario trennten sich die Anleger von auf Dollar lautenden Vermögenswerten, weil sie befürchteten, die USA könnten zu einem unzuverlässigen Partner werden. Der Dollar schwächte sich ab, die Renditen von Staatsanleihen stiegen kurzzeitig an und Gold erholte sich.
Warum es dieses Mal wahrscheinlich nicht passieren wird
Nun zum Realitätscheck. Trotz der dramatischen Schlagzeilen halten die meisten Finanzexperten einen koordinierten Abwurf europäischer Staatsanleihen für äußerst unwahrscheinlich. Hier ist der Grund:
Die meisten Beteiligungen sind privat und werden nicht von der Regierung kontrolliert
Das größte Problem mit dem Narrativ der „Finanzwaffe“ ist, dass Europa keinen Ausverkauf erzwingen kann. Der Großteil der europäischen Bestände an US-Vermögenswerten befindet sich in Privatbesitz (Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, Banken und Einzelanleger) und wird nicht von Regierungen kontrolliert.
Regierungen könnten ihre eigenen Treasury-Bestände (Zentralbankreserven) verkaufen, aber das ist ein viel kleinerer Teil der Gesamtsumme. Selbst dann wäre eine beispiellose Koordinierung zwischen 27 EU-Mitgliedstaaten mit jeweils unterschiedlichen wirtschaftlichen Interessen erforderlich.
Europa würde sich selbst schaden
Die Abgabe von Staatsanleihen könnte sich negativ auf die gesamte Region auswirken und dazu führen, dass europäische Anleger aus politischen Gründen finanziell in Mitleidenschaft gezogen werden.
US-Finanzminister Scott Bessent wies darauf hin, dass die Europäer, wenn sie Staatsanleihen verkaufen würden, andere Währungen wie den chinesischen Yuan kaufen müssten, was den Euro stärken würde, was europäische Politiker verzweifelt zu vermeiden versuchten, weil es europäische Exporte verteuerte.
Darüber hinaus nutzen europäische Banken US-Staatsanleihen als Sicherheit, um sich auf kurzfristigen Finanzierungsmärkten Dollar zu leihen. Ohne diese Sicherheiten stünden sie vor einer Dollar-Finanzierungskrise, was genau während der Finanzkrise 2008 und der COVID-19-Pandemie geschah, als die Die Federal Reserve musste Notfall-Dollar-Swap-Linien eröffnen um die europäischen Banken über Wasser zu halten.
Auch Pensionskassen würden Verluste hinnehmen. Wenn der Verkauf von Staatsanleihen die Renditen in die Höhe treiben würde (die Preise fallen, wenn die Renditen steigen), würden europäische Pensionsfonds, die diese Anleihen halten, sofort Verluste in ihren Portfolios verbuchen.
Die Fed könnte einfach eingreifen
Während der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 wurde die Die Federal Reserve absorbierte Vermögenswerte im Wert von 2,26 Billionen US-Dollar in nur sechs Wochen in die Bilanz aufgenommen. Wenn europäische Verkäufe die Märkte zu destabilisieren drohen, könnte die Fed einfach alles kaufen, was Europa verkauft.
Mit anderen Worten: Die US-Notenbank verfügt praktisch über unbegrenzte Möglichkeiten, Staatsanleihen zu kaufen, um den Markt zu stabilisieren. Europa würde die benötigten Sicherheiten und Liquidität verlieren, während sich der US-Markt relativ schnell stabilisieren würde.
Viele Anleger haben ihr Engagement bereits reduziert
Nach den Tarifankündigungen vom April 2025 ein CoreData-Bericht fanden heraus, dass 63 % der europäischen Anleger ihr US-Engagement bereits reduziert hatten, wobei 82 % langfristige Reduzierungen planten. Einige der sensibelsten Gelder sind bereits abgereist.
Dies bedeutet, dass weniger „Amerika verkaufen“ übrig bleibt und die verbleibenden Anleger eine kalkulierte Entscheidung getroffen haben, trotz der politischen Spannungen weiterhin in US-Vermögenswerten engagiert zu bleiben.
Was die USA als Vergeltung tun könnten
Auch wenn dies unwahrscheinlich erscheint, nehmen wir an, dass Europa einen koordinierten Ausverkauf versucht hat. Wie würde die Reaktion der USA aussehen? Die USA könnten auf verschiedene Weise zurückschlagen:
- Verkaufen Sie europäische Schulden. Auch die USA halten europäische Staatsanleihen. Washington könnte diese abstoßen, was die Kreditkosten für europäische Regierungen in die Höhe treiben würde, die bereits mit hohen Schuldenständen zu kämpfen haben.
- Regulierungskrieg. Die USA könnten die Kapitalanforderungen an in Amerika tätige europäische Banken erhöhen, den Zugang zu Dollar-Clearingsystemen einschränken oder Sanktionen gegen bestimmte Finanzinstitute verhängen.
- SWIFT-Zugang. Die ultimative nukleare Option wäre die Einschränkung des europäischen Zugangs zu SWIFT (dem globalen Zahlungssystem) oder die Begrenzung der Dollar-Swap-Linien der Federal Reserve, auf die europäische Banken in Krisenzeiten angewiesen sind.
- Vermögenswerte werden eingefroren. Unter Berufung auf nationale Sicherheitsgründe könnten die USA europäische Bestände an US-Vermögenswerten einfrieren und sie damit im Grunde in eine Falle locken. Dies wäre zwischen Verbündeten beispiellos, aber der rechtliche Rahmen ist vorhanden.
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Handelseskalation. Über finanzielle Vergeltungsmaßnahmen hinaus könnten die USA auch:
- Einführung von 100-prozentigen Zöllen auf europäische Waren (Trump hat dies bereits früher gegenüber der europäischen Pharmaindustrie angedroht)
- Blockieren Sie europäische Unternehmen von US-Regierungsaufträgen
- Beschränkung europäischer ausländischer Direktinvestitionen in strategische US-Sektoren
- Sich von den Sicherheitsverpflichtungen der NATO zurückziehen oder diese schwächen
Das wahre Risiko: schrittweise Entdollarisierung
Eine realistischere Sorge ist nicht ein plötzlicher Dollar-Abschwung, sondern eine allmähliche Verschiebung. Europäische institutionelle Anleger diversifizieren bereits ihre Anlagen weg von Dollar-Anlagen. Der Trend umfasst:
Diese langsame Neuausrichtung führt nicht zum Absturz der Märkte, könnte aber über Jahre hinweg Folgendes bewirken:
- Erhöhen Sie die US-Kreditkosten schrittweise
- Schwächung des Reservewährungsstatus des Dollars
- Reduzieren Sie die Fähigkeit der USA, Defizite kostengünstig zu finanzieren
China verfolgt diese Strategie seit JahrenReduzierung der Staatsanleihenbestände von Höchstständen bei gleichzeitigem Aufbau alternativer Zahlungssysteme außerhalb des Dollars.
Das Fazit
Könnte Europa die USA also wirklich wirtschaftlich „angreifen“, indem es Staatsanleihen verkauft? Technisch gesehen ja. Praktisch nein.
Die Hürden sind überwältigend: Die meisten Beteiligungen sind privat, ein Verkauf würde der europäischen Finanzstabilität schaden, die Fed könnte die Verkäufe auffangen und die erforderliche politische Koordination ist nahezu unmöglich.
Aber Folgendes ändert sich: Die Tatsache, dass Regierungsbeamte, Finanzinstitute und Marktteilnehmer diese Option überhaupt diskutieren, deutet auf einen anhaltenden Zusammenbruch des transatlantischen Vertrauens hin. Jahrzehntelang galten US-Staatsanleihen als risikofrei, auch weil Verbündete ihre Bestände niemals als Waffe einsetzen würden. Diese Annahme erodiert.
Die wahre Geschichte handelt nicht von einem dramatischen Abgang der Staatskasse. Es geht um den langsamen Wandel in der Art und Weise, wie Europa seine Finanzbeziehungen mit Amerika sieht, vom Partner zum potenziellen Gegner.
Diese Verschiebung schafft neue Risiken, neue Volatilität und neue Chancen für Händler, die verstehen, dass Geopolitik jetzt untrennbar mit der Marktdynamik verbunden ist. Derzeit bleibt die „Waffe“ des europäischen Finanzministeriums weitgehend theoretisch. Aber die Bereitschaft, überhaupt darüber zu diskutieren, verrät Ihnen alles darüber, wohin diese Beziehung führt.
Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient nur zu Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Handel und Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Kapitalverlusts. Führen Sie immer Ihre eigene Recherche durch und ziehen Sie in Betracht, einen qualifizierten Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen. Das Marktverhalten in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
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