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Warren Buffett ging in den Ruhestand Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) CEO zu Beginn des Jahres. Als Vorstandsvorsitzender ist er aber noch dabei – zumindest vorerst.
Anleger müssen jedoch über die Frage nachdenken, was mit dem Unternehmen an dem traurigen Tag passieren wird, an dem Buffett vollständig aus dem Unternehmen ausscheidet. Und es gibt ein wichtiges Risiko, das berücksichtigt werden muss.
Buffetts Aktien
Für Berkshire-Aktionäre besteht die Angelegenheit aus zwei Teilen. Erstens war Buffett ein äußerst guter Anführer für das Unternehmen und es wird äußerst schwierig sein, ihm zu folgen.
In dieser Hinsicht gibt es meiner Meinung nach Grund zum Optimismus in Bezug auf Greg Abel. Der neue CEO hat keine Zeit damit verschwendet, sich an die Arbeit zu machen, indem er den Verkauf der Unternehmensanteile in Angriff genommen hat Kraft Heinz.
Allgemeiner gesagt hat Abel den Ruf, viel stärker in die Tochtergesellschaften von Berkshire involviert zu sein als Buffett. Und davon könnte das Unternehmen in Zukunft am meisten profitieren.
Berkshires Größe bedeutet Akquisitionsmöglichkeiten die einen Unterschied bei den Gewinnen machen können, sind schwer zu finden. Daher könnte ein CEO erforderlich sein, der sich auf die Verbesserung der bestehenden Abläufe konzentriert.
Buffetts Aktien
Die andere Frage für Berkshire-Aktionäre ist, was mit Buffetts Aktien des Unternehmens passiert. Diese sollen an verschiedene Wohltätigkeitsorganisationen verteilt werden, aber wie geht es weiter?
Diese Organisationen werden die Aktien wahrscheinlich verkaufen, entweder weil sie es wollen oder weil sie es müssen. Und das erhöht die Möglichkeit, dass sie in die Hände aktivistischer Investoren geraten könnten.
Neue Aktionäre könnten auf Änderungen drängen, die kurzfristig zu einem Anstieg des Aktienkurses führen könnten, aber nicht im Sinne des Unternehmens liegen langfristige Interessen. Und das ist das Risiko.
Buffett besitzt rund 15 % der wirtschaftlichen Anteile von Berkshire, aufgrund der Beschaffenheit der Klasse-A-Aktien beträgt dieser Anteil jedoch über 30 % der Stimmrechte. Jemand, der diese kauft, könnte also ein sehr großes Mitspracherecht haben.
Berkshires Verteidigung
Buffetts Anteil hat einen Wert von rund 150 Milliarden US-Dollar, daher würde es für jede Einzelperson oder Organisation viel kosten, die Aktien zu kaufen. Aber es ist nicht ganz ausgeschlossen und es ist ein Risiko, über das ich nachgedacht habe.
In den letzten Jahren hat Berkshire Hathaway seine Barreserven – sehr auffällig – auf 382 Milliarden US-Dollar erhöht. Das ist mehr als genug, um zu gegebener Zeit Buffett-Aktien zu kaufen.
Mit anderen Worten: Berkshire könnte einen potenziellen Aktivisten stoppen, indem es Buffetts Anteile kauft, bevor es jemand anderes kann. Und das Unternehmen hat bereits 2012 etwas Ähnliches getan.
Dies käme auch den Anlegern zugute, da sich die Anzahl der ausstehenden Aktien verringerte. Das Unternehmen benötigt zwar Bargeld, um potenzielle Versicherungsverbindlichkeiten abzudecken, doch 200 Milliarden US-Dollar dürften dafür mehr als ausreichen.
Berkshire ohne Buffett
Anleger fragen sich, warum Berkshire Hathaway riesige Kapitalreserven angehäuft hat. Buffett hat seit einiger Zeit gesagt, dass dies nicht daran liegt, dass er einen Börsencrash erwartet.
Ein möglicher Grund ist jedoch, dass das Unternehmen dadurch in eine starke Position versetzt wird, um mit dem zurechtzukommen, was passiert, wenn Buffetts Aktien verkauft werden. Dabei geht es nicht nur darum, ein potenzielles Risiko abzuwehren.
Der Rückkauf von rund 15 % des Firmenkapitals dürfte den bestehenden Aktionären in erheblichem Maße zugute kommen. Deshalb halte ich die Aktie und bin bei den heutigen Preisen immer noch Käufer.
