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Während Rechtliches und Allgemeines (LSE: LGEN) ist ein angesehenes FTSE 100-Finanzdienstleister verzeichnete in den letzten Jahren eine enttäuschende Börsenentwicklung. In den letzten fünf Jahren tendierten die Aktien von Legal & General grundsätzlich seitwärts und verloren 1 % ihres Wertes.
Angesichts der Tatsache, dass der FTSE 100-Index im gleichen Zeitraum insgesamt um 51 % gestiegen ist, ist das eine erbärmliche Leistung.
Dennoch könnte es bedeuten, dass die Aktien jetzt günstiger bewertet sind als viele Konkurrenten.
Hohe Dividendenrendite – und eine Politik des Dividendenwachstums
Darüber hinaus sind Aktienkursbewegungen nur ein Faktor dafür, wie ein Aktionär eine Rendite erzielen kann.
Ein weiterer Grund sind Dividenden – und in dieser Hinsicht haben sich die Aktien von Legal & General deutlich besser entwickelt als der FTSE 100.
Derzeit beträgt die Rendite des Flaggschiff-Index 2,9 %. Die Rendite von Legal & General von 8,2 % sieht im Vergleich dazu einfach gewaltig aus. Tatsächlich ist das Unternehmen derzeit das die höchste Rendite unter allen FTSE 100-Aktien.
Es könnte sogar noch besser werden!
Warum? Denn Legal & General verfolgt die Politik, die Dividende pro Aktie jedes Jahr zu steigern.
Die Dividende im letzten Jahr betrug 21,4 Pence pro Aktie und die aktuell angestrebte Wachstumsrate liegt bei 2 % pro Jahr. Wenn das Unternehmen dies einhält, sollte jede Aktie im kommenden Jahr etwa 2,39 £ an Dividenden verdienen (nicht weit vom aktuellen Aktienkurs von 2,61 £ entfernt).
Das würde bedeuten, dass 100 Aktien, die heute für etwa 261 £ gekauft werden, im nächsten Jahrzehnt Dividenden in Höhe von 239 £ generieren könnten.
Kann die Dividende weiter steigen?
Wird es das schaffen!?
Schließlich sind Dividenden niemals garantiert – und eine ungewöhnlich hohe Dividendenrendite kann manchmal ein Warnsignal dafür sein, dass die Stadt das Risiko einer Dividendenkürzung in Aussicht stellt.
Legal & General hat seine Dividende eine Zeit lang nicht gekürzt, tat dies jedoch während der Finanzkrise 2008. Darüber hinaus reduzierte das Unternehmen in den letzten Jahren die angestrebte jährliche Dividendenwachstumsrate, was bei ertragsorientierten Anlegern für einige Stirnrunzeln sorgte.
Aus meiner Sicht gibt es mehrere Herausforderungen.
Der geplante Verkauf eines großen US-Unternehmens wird kurzfristig Liquidität generieren, aber zu geringeren wiederkehrenden Umsätzen führen. Das könnte den Gewinn beeinträchtigen.
Darüber hinaus lagen die Erträge des Unternehmens in den letzten Jahren deutlich unter den vorherigen Werten. Das hilft zu erklären, warum die Aktien von Legal & General so schnell nirgendwohin gingen.
Dies stellt nicht unbedingt ein Risiko für die Dividende dar, denn bei der Dividendenausschüttung kommt es wirklich auf den Cashflow an. Ich befürchte, dass die Leistung des Unternehmens auf eine schwache Dynamik schließen lässt. Die Zwischenergebnisse des letzten Jahres zeigten jedoch, dass die Kapitalgenerierung langsam zunahm, was mich teilweise beruhigte.
Eine Überlegung
Ich denke, das Unternehmen verfügt über eine Reihe von Stärken, die auch für die zukünftige Kapitalgenerierung Gutes verheißen.
Der Markt für Finanzprodukte rund um die Altersvorsorge ist groß und dürfte auch so bleiben. Legal & General verfügt über eine fokussierte Strategie, einen großen Kundenstamm, ein bewährtes Geschäftsmodell und eine bekannte Marke.
Obwohl sich die Aktien von Legal & General in den letzten Jahren im Vergleich zum Gesamtmarkt schwach entwickelt haben, halte ich sie für attraktiv bewertet langfristiges Einkommenspotenzial.
Ich sehe, dass dies eine Aktie ist, die Anleger in Betracht ziehen sollten.
