Der Kurswechsel bei japanischen Langzeitanleihen in der vergangenen Woche war beängstigend.
Die Renditen 30-jähriger Anleihen stiegen an einem Tag um mehr als 25 Basispunkte, eine Spanne, die an den japanischen Anleihemärkten ein ganzes Jahr lang charakteristisch war. Der Schritt erfolgte, nachdem Premierminister Takaichi eine Wahl anberaumt hatte und sofort begann, über höhere Ausgaben zu sprechen.
Es ist ein Zeichen dafür, dass in Japan andere Zeiten herrschen und die Ära der grenzenlosen Kreditvergabe an ein alterndes, hochverschuldetes Land vorbei ist. Es könnte auch ein Zeichen dafür sein, dass Japan zum ersten Mal seit Jahrzehnten echte Inflationsängste hegt.
Wie die Grafik zeigt, sind die Renditen von einem Höchststand von 3,87 % auf 3,61 % zurückgegangen und haben damit den gesamten Anstieg vom 20. Januar zunichte gemacht, allerdings nicht den vom Vortag.
Ich glaube nicht, dass wir das Ende dieser Geschichte gesehen haben, während wir auf die Unterhauswahlen am 8. Februar zusteuern. Die regierende LDP liegt in den Umfragen vorne, am Wochenende gab es jedoch einen leichten Rückgang. In der Yomiuri-Zeitung rutschte sie um etwa 4 Punkte auf 69 % ab, während andere nur 57 % angeben. Sie bleibt persönlich beliebt und setzt sich für eine vorübergehende Aussetzung der Lebensmittelumsatzsteuer ein.
Das Albtraumszenario für sie und die Märkte besteht darin, dass die Renditen weiter steigen und die Behörden gezwungen sind, sowohl am Devisen- als auch am Anleihenmarkt einzugreifen. Das ist eine Verluststrategie in einem so großen Markt wie beide Länder und birgt die Gefahr, dass globale Märkte über die Grenzen Japans hinaus geschwächt werden.
Die Turbulenzen in Japan sind einer der Gründe dafür, dass Gold heute ein Allzeithoch von 5.092 US-Dollar erreichte, zum ersten Mal die 5.000-Dollar-Marke durchbrach und dann weiter anstieg. Auch Silber ist heute um weitere 5 % auf 108,60 $/oz gestiegen, nachdem es am Freitag erstmals die 100 $-Marke durchbrochen hatte.
