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Viele Fondsmanager hatten Mühe, die brandheiße Konkurrenz zu schlagen S&P 500 in den letzten Jahren. Allerdings übertraf Sir Chris Hohn den Index im Jahr 2025 deutlich, mit einer ausgewiesenen Nettorendite von mehr als 27 % gegenüber der Gesamtrendite des S&P 500 von 18 %.
Unglaublicherweise verdiente der britische Milliardär im Jahr schätzungsweise 18,9 Milliarden US-Dollar Nettogewinne für diejenigen, die in sein TCI Fund Management investiert haben. Das war der größte Einzeljahresgewinn, den ein Hedgefonds je verzeichnet hat!
Mit einer jährlichen Rendite von rund 18 % seit 2004 steht TCI nun auf Platz fünf der Liste der profitabelsten Hedgefonds aller Zeiten.
Wie hat Hohn das erreicht? Und was können Anleger daraus lernen?
Wide-Moat-Strategie
Die Strategie des Vermögensverwalters ist bekanntermaßen konzentriert – oft nur neun oder zehn Aktien – und er sucht gezielt nach natürlichen Monopolen. Dies sind Unternehmen mit extrem starken Wettbewerbsvorteilen (was Warren Buffett würde man tiefe Wassergräben nennen).
TCIs größte Beteiligung, Motorenhersteller GE Aerospacestieg im Jahr 2025 um rund 85 %. Gewinne kamen auch aus langjährigen Positionen in Microsoft, Visum, Moody’sund Infrastrukturunternehmen Ferrovial.
Mittlerweile Google-Elternteil Alphabet um 65 % gestiegen!
Was mir auffällt, ist, dass diese Unternehmen in Branchen tätig sind, in denen die Eintrittsbarrieren sehr hoch sind. Wenn beispielsweise eine Fluggesellschaft ein GE-Triebwerk kauft, ist sie im Wesentlichen auf über 20 Jahre lang margenstarke Wartung und Ersatzteile angewiesen.
Mittlerweile belaufen sich die jährlichen Investitionsausgaben von Microsoft derzeit auf 140 bis 150 Milliarden US-Dollar. Dies ist der Einstiegspreis für die Teilnahme an der Hyperscale-Cloud-Computing-Sandbox, wodurch der Wettbewerb auf eine kleine Handvoll Spieler beschränkt wird.
Visa ist die Hälfte eines globalen Duopols im Zahlungsverkehr und hält gleichzeitig Anteile Kanadisch-Pazifik Kansas City Und Kanadische Nationalbahn betreiben unersetzliche Schienennetze.
Konzentrieren Sie sich auf die Langfristigkeit
Was können Anleger daraus lernen? Eine Schlussfolgerung könnte sein, sich auf schwer ersetzbare Unternehmen in Branchen mit hohen Eintrittsbarrieren zu konzentrieren.
Entscheidend ist, dass Hohn ein langfristiger Investor. Die durchschnittliche Haltedauer von TCI beträgt etwa acht Jahre, wobei einige Positionen über 13 Jahre gehalten werden. Deshalb lässt er Gewinner, von denen er überzeugt ist, als große Positionen laufen.
Reichtum entsteht durch die Suche nach qualitativ hochwertigen Unternehmen, die zu fairen Preisen handeln, und deren Aufzinsung dann über Jahre und Jahrzehnte hinweg ihre Wirkung entfalten kann.
Eine Aktie, die man in Betracht ziehen sollte
Eine kleinere Beteiligung, die sich im vergangenen Jahr für TCI ebenfalls gut entwickelte, war Airbus (ENXT:WASSER). Die Aktien des Flugzeugherstellers stiegen um etwa 40 %.
Airbus verfügt über viele der bereits besprochenen Qualitäten. Auf dem Markt für Großraum- und Schmalrumpfflugzeuge betreibt das Unternehmen ein globales Duopol Boeing. Aufgrund der extremen Kapitalanforderungen und der technischen Komplexität ist es für einen neuen Konkurrenten nahezu unmöglich, erfolgreich zu sein.
Hohn mag Unternehmen, die wichtige Produkte mit langfristiger, vorhersehbarer Nachfrage haben. Airbus erfüllt diese Kriterien mit Sicherheit, denn das Jahr 2025 endete mit einem Rekordauftragsbestand von rund 8.754 Flugzeugen, die auf die Auslieferung warteten.
Bei bestimmten Modellen beträgt die Wartezeit 10 Jahre!
Allerdings sind Produktionsengpässe eine ständige Herausforderung. Im vergangenen Jahr senkte der Flugzeughersteller sein Ziel von rund 820 auf 790 Jets. Probleme in der Lieferkette sind daher ein zentrales Risiko.
Dennoch ein zusätzlicher 1,5 Mrd Laut Airbus wird erwartet, dass bis 2044 weltweit Menschen in die Mittelschicht aufsteigen. Und diese Aktie ist wohl der ultimative Hebel für das weltweite Reisewachstum.
Airbus notiert zum 21-fachen der für das nächste Jahr prognostizierten Gewinne, was mir für ein Deep-Moat-Unternehmen wie dieses angemessen erscheint. Daher denke ich, dass es für langfristige Anleger eine Überlegung wert ist.
