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Greggs‘ (LSE: GRG)-Aktien haben eine ordentliche Niederlage einstecken müssen. Sie sind im letzten Jahr um 20 % eingebrochen und liegen nun etwa ein Fünftel unter ihrem Niveau von vor fünf Jahren.
Das ist ein echter Schlag für Anleger, die sich mit der Aktie beschäftigt haben, könnte aber auch Anleger neugierig machen, die wie ich ihren Appetit auf den Wachstumsschub der FTSE-250-Aktie gedämpft haben. Hat uns gerade eine zweite Chance geboten, Greggs zu einem reduzierten Preis zu kaufen?
Greggs ist ein lustiges altes Unternehmen und ein lustiger alter Bestand. Über Jahre hinweg wurde sein Ruf als Lieferant ungesunder Lebensmittel getrübt. Dann änderte sich diese schnüffelnde Haltung plötzlich. Greggs wurde zum Symbol für heimelige, herzhafte, britische Essenzen, die viele insgeheim liebten, unterstützt durch eine Prise frechen einheimischen Witzes. Das vegane Wurstbrötchen galt als Marketing-Geniestreich.
Der FTSE 250 ist ein echter Hingucker
Das Interesse an der Aktie ging weit über ihre Größe und ihren Status hinaus. Dies ging eine Zeit lang mit einer starken Expansion des zugrunde liegenden Geschäfts einher. Der Vorstand machte sich daraus Kapital zunutze und überall entstanden Greggs-Läden: Supermärkte, Fachmarktzentren, Bahnhöfe und sogar Flughäfen.
Die Umsätze wuchsen stark, ebenso der Aktienkurs, da man offenbar das Geheimrezept gefunden hatte, um die Krise der Lebenshaltungskosten zu überstehen. Irgendwann ging alles zu weit und zu schnell. Mit dem Höhenflug der Aktien sprang das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf über 22, während die Rendite auf etwa 2 % sank. Ich kam zu dem Schluss, dass die Aktie viel zu teuer sei, und mahnte zur Vorsicht.
Im Herbst 2024 kam dann die Krise. Das Umsatzwachstum verlangsamte sich und der Lagerbestand verlor an Fahrt. Greggs ist immer noch ein solides Unternehmen mit mehr als 2.600 Geschäften und einem Jahresumsatz von 2 Milliarden Pfund, aber nicht mehr so aufregend wie es einmal war. Die Anleger hatten sich in guten Zeiten übertreiben lassen und dann, wenn es schwierig wurde, überreagiert, was bei Anlegern oft der Fall ist.
Niedrigeres Kurs-Gewinn-Verhältnis
Nun sieht die Situation jedoch anders aus. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist auf nur noch 11 gesunken. Die nachlaufende Dividendenrendite liegt bei 4,14 % und bietet beides Einkommen und Wachstum Potenzial.
Im Gesamtjahr 2025 beliefen sich die Umsätze auf insgesamt 2,15 Mrd. £, was einer Steigerung von 6,8 % gegenüber 2024 entspricht, aber das flächenbereinigte Wachstum der vom Unternehmen geführten Geschäfte betrug nur 2,4 %. Der Vorstand geht davon aus, dass die Gewinne stagnieren, da die Verbraucher weiterhin unter Druck stehen. Es ist eine besorgniserregende Welt, wenn Briten Schwierigkeiten haben, sich ein billiges Wurstbrötchen zu leisten. Höhere Sozialversicherungsbeiträge des Arbeitgebers und zwei große Mindestlohnerhöhungen haben zu einem Druck auf die Margen geführt.
Greggs reagiert darauf mit der Verbesserung der Lieferketten und der Erweiterung der Kapazitäten, braucht aber eine Erholung des Verbrauchervertrauens, um wieder zu steigen. Ich war bei Greggs vorsichtig. Obwohl ich es nicht als Meme-Aktie bezeichnen würde, denke ich manchmal, dass die Aufregung um sie etwas zu groß geworden ist außer Kontrolle.
Doch heute passt es genau in das Profil der Art von Aktien, die ich gerne kaufe: ein solides Unternehmen mit treuen Kunden und einer starken Marke, das vorübergehend von Kräften getroffen wird, die außerhalb seiner Kontrolle liegen.
Angesichts der heutigen niedrigeren Bewertung und höheren Rendite scheinen die Aktien eine Überlegung wert zu sein, und das habe ich schon lange nicht mehr gesagt. Aber nur als Langzeitspiel. Die britische Wirtschaft kämpft immer noch, die Einkaufsstraßen stehen unter Druck und während die Löhne steigen, steigt auch die Arbeitslosigkeit.
Es könnte einige Jahre dauern, bis Greggs‘ Geschichte an Fahrt gewinnt, daher ist Geduld gefragt.
