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Britische Wachstumsaktien erfreuen sich derzeit einer guten Entwicklung. Der FTSE 100 ist im vergangenen Jahr um 20 % gestiegen, mit Dividenden an der Spitze. Im Gegensatz dazu ist die S&P 500 ist lediglich um 15 % gestiegen, und auch US-Aktien bringen im Allgemeinen weniger Erträge.
Als natürlicher Widersacher gehe ich normalerweise davon aus, dass die guten Zeiten nicht von Dauer sein werden. Aber dieses Mal glaube ich, dass es noch mehr geben könnte. Ich spreche nicht von der kurzfristigen Entwicklung, denn was sich die Märkte über Wochen oder Monate hinweg entwickeln, kann jeder nur vermuten. Ich denke an fünf oder sogar 10 Jahre im Voraus.
Mein Optimismus könnte zermürben, wenn die britische Wirtschaft kaum wächst, die Inflation hartnäckig bleibt, die Arbeitslosigkeit steigt und das Vertrauen schwächelt. Dennoch sehe ich drei Dinge, die das könnten heben die Stimmung.
Niedrigere Zinssätze
Analysten wie ING und Capital Economics gehen davon aus, dass die Inflation in diesem Frühjahr auf 2 % sinken wird. Das liegt knapp am Ziel der Bank of England und würde die Tür für Leitzinssenkungen öffnen, möglicherweise bis auf 3 %. Das würde der Wirtschaft Auftrieb geben und könnte mehr Sparer auf der Suche nach besseren Renditen in Aktien drängen.
Energie könnte billiger werden
Es gibt kaum etwas, das die Krise der Lebenshaltungskosten stärker prägte als unsere steigenden Gas- und Stromrechnungen. Die Spotpreise für Gas sind im kalten Winter in die Höhe geschossen, längerfristige Preise haben sich jedoch kaum verändert. Der Ölpreis ist auf 67 US-Dollar gestiegen, doch die Internationale Energieagentur warnt vor einem Überangebot, da die Nachfrage abkühlt. Die Zeit wird es zeigen.
Expansionspolitik
Donald Trumps „One Big Beautiful Bill“ ist expansiv und die US-Notenbank kauft weiterhin monatlich Anleihen im Wert von 40 Milliarden US-Dollar. Irgendwann wird es auch weitere Zinssenkungen in den USA geben. Es wird alles helfen.
Es gibt noch einen weiteren potenziellen Katalysator. Künstliche Intelligenz zeigt bereits erste Anzeichen für eine Steigerung der Arbeitsplatzeffizienz. Wenn es dieses Versprechen einlöst, könnte es endlich das Produktivitätsproblem lösen, das die westlichen Volkswirtschaften seit Jahrzehnten plagt.
Natürlich könnte ich mich irren. KI könnte sich als katastrophale Blase erweisen. Die Inflation könnte sich als hartnäckig erweisen. Die Energiepreise könnten wieder steigen. Überall lauern geopolitische Schocks. Aber der Pessimismus ist so groß, dass der Widersacher in mir vermutet, dass die Dinge besser ausgehen könnten als befürchtet.
Wenn ich recht habe, könnte dies eine einmalige Gelegenheit sein, britische Wachstumsaktien zu kaufen, bevor sie durchstarten.
JD Sports-Aktien könnten eines Tages steigen
Ich habe ergänzt JD Sportmode (LSE: JD) in Erwartung. Der selbsternannte „König der Turnschuhe“ hatte eine miserable Entwicklung, seine Aktien haben sich in den letzten drei Jahren halbiert. Sie haben Anzeichen einer Stabilisierung gezeigt und sind im letzten Jahr um 3,8 % gestiegen, aber die Schäden sind nach wie vor schwerwiegend. Der Druck auf die Lebenshaltungskosten hat die Nachfrage, den wichtigsten Partner, beeinträchtigt Nike hatte Probleme, und die Zölle haben nicht geholfen.
In Großbritannien und Europa gingen die Verkäufe zum dritten Mal in Folge zu Weihnachten zurück, stiegen jedoch leicht um 1,5 % in Nordamerika, wo nun 40 % des Umsatzes von JD erzielt werden. Das Unternehmen soll außerdem 400 Millionen Pfund an freiem Cashflow generieren und möglicherweise ein weiteres eröffnen Aktienrückkauf.
Die Bewertung erscheint mir mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 6,8 unsinnig günstig. Mir ist aufgefallen, dass JD Sports die Angewohnheit hat, schneller zu agieren als der Gesamtmarkt, wenn die Stimmung steigt.
Es gibt immer noch viel, was schief gehen könnte, während Verbraucher und Nike weiter kämpfen. Aber mit einer Fünf-Jahres-Perspektive halte ich es für durchaus erwägenswert. Nun wollen wir sehen, ob sich mein rosiges Szenario bewahrheitet.
