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Es waren atemberaubende fünf Jahre für die Barclays (LSE: BARC) Aktienkurs, der in diesem Zeitraum um 265 % stieg. Das hätte aus einer Investition von 10.000 £ 36.500 £ gemacht, mit Dividenden obendrauf. Die offensichtliche Frage ist: Kann es mit dieser Geschwindigkeit weiterfliegen?
Wie der Rest des Bankensektors hat Barclays von der höheren Inflation und den höheren Zinssätzen profitiert, was es ihm ermöglicht hat, die Kluft zwischen den Zahlungen, die es den Sparern zahlt, und den Gebühren, die es den Kreditnehmern zahlt, zu vergrößern. Einfach ausgedrückt: Das Unternehmen konnte die Hypothekenzinsen etwas stärker anheben als die Sparzinsen und profitierte von der Differenz.
Auch die Entscheidung, während der Finanzkrise am Investmentbanking festzuhalten, scheint sich ausgezahlt zu haben. Barclays hat von volatilen Märkten, starken Handelserlösen und einer Erholung der Beratungs- und Dealmaking-Aktivitäten profitiert.
Top-Wachstumsaktie des FTSE 100
Während der Vorstand die Einnahmen steigerte, hat er auch die Kosten im Griff, indem er nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte verkauft und die Aktionäre sowohl mit Dividenden als auch mit Dividenden belohnt Aktienrückkäufe. Das Unternehmen plant, zwischen 2024 und 2026 10 Milliarden Pfund durch Dividenden und Rückkäufe zurückzugewinnen, wobei Letzteres bevorzugt wird.
Auch die Gewinne sind gut gestiegen und stiegen um 23 % von 6,6 Milliarden Pfund im Jahr 2023 auf 8,1 Milliarden Pfund im Jahr 2024. Kein Wunder, dass sich die Aktien gut entwickelten. Aber es gibt eine offensichtliche Bedrohung. Die Zinsen steigen nicht mehr, sondern fallen. Die Bank of England hat den Leitzins bereits sechsmal auf 3,75 % gesenkt, und auch die USA senken den Leitzins. Diese Nettozinsmargengewinne dürften sich umkehren und die Gewinne schmälern.
Die Weltwirtschaft bleibt fragil, was zu höheren Schuldenabschreibungen führen könnte, da Unternehmen und Verbraucher Schwierigkeiten haben. KI-bedingte Arbeitsplatzverluste könnten das Ganze noch verschlimmern. Und es besteht immer das Risiko eines regulatorischen Schocks oder einer Untersuchung, insbesondere in den USA, wo die Behörden tendenziell aggressiver vorgehen.
Höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis
Barclays ist nicht mehr so günstig wie früher, das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist auf 13,6 gestiegen. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt je nach Quelle zwischen etwa 0,88 und 1,1. Aufgrund seines starken Laufs hätte ich erwartet, dass es teurer ist.
Ich bevorzuge Aktien kaufen wenn sie Schwierigkeiten haben, anstatt zu hoffen, dass die ohnehin schon beeindruckende Dynamik anhält. Meine große Angst besteht darin, zu kaufen, während alle anderen beschließen, ihre Gewinne auf die Bank zu legen. Trotzdem bleibt Barclays verlockend.
Was denken die Experten? Heute werden die Aktien bei rund 481 Pence gehandelt. Siebzehn Analysten haben einjährige Preisprognosen veröffentlicht, und die Spanne ist breit und reicht von 450 Pence bis 570 Pence. Der Mittelwert liegt bei 520p. Wenn das stimmt, ist das ein bescheidener Anstieg von 7,7 % gegenüber heute. Das ist weit entfernt von dem 70-prozentigen Zuwachs, den die Aktien im vergangenen Jahr erzielt haben.
Rechnet man eine prognostizierte Dividendenrendite von 1,86 % hinzu, steigt die Gesamtrendite auf rund 9,56 %, sodass aus 10.000 £ 10.956 £ werden. Das ist ein großer Rückgang nach der jüngsten Aufregung. Natürlich sind Prognosen nur fundierte Vermutungen, aber sie spiegeln meine eigene Einschätzung wider, dass Barclays von hier aus langsamer werden könnte.
Ich denke, dass es auch heute noch eine Überlegung wert ist, mit einer langfristigen Perspektive. Anleger könnten auf einen Rückgang warten, aber es gibt keine Garantie dafür, dass wir einen bekommen. Barclays könnte einfach weiter steigen.
