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Der Lloyds Banking Group (LSE: LLOY) Der Aktienkurs bewegte sich am Donnerstagmorgen (29. Januar) kaum, obwohl die Bank über den Erwartungen liegende Jahresgewinne meldete. Der ausgewiesene Gewinn vor Steuern belief sich im Jahr 2025 auf 6,7 Milliarden Pfund – ein Anstieg gegenüber 6,0 Milliarden Pfund im Vorjahr und deutlich über den von Analysten erwarteten 6,4 Milliarden Pfund.
Die Gesamteinnahmen stiegen um 8 % auf 19,4 Mrd. £ – allerdings wurde dies durch höhere Betriebskosten und Wertminderungen etwas ausgeglichen. Und in einem Jahr, in dem die Zinssätze unter Druck gerieten, verzeichnete Lloyds einen Anstieg der zugrunde liegenden Nettozinserträge um 6 % auf 13,6 Mrd. £.
Darüber hinaus startete die Bank ein neues Aktienrückkaufprogramm im Wert von bis zu 1,75 Milliarden Pfund. In den Worten von CEO Charlie Nunn bedeutet es „Gesamtausschüttungen an die Aktionäre in Höhe von ca. 3,9 Milliarden Pfund für das Jahr„Wenn das nicht ausreicht, um den Aktien Auftrieb zu geben, weiß ich nicht, was es ist.“
Vielleicht sollte eine Aktualisierung der Leitlinien ausreichen, um den Preis etwas in die Höhe zu treiben? Der Vorstand geht nun davon aus, dass der bereinigte Nettozinsertrag im Jahr 2026 auf rund 14,9 Milliarden Pfund ansteigen wird. Und das in einem Jahr, in dem die Aktionäre befürchteten, dass sinkende Zinsen die Gewinne von Lloyds schmälern könnten.
Aber nein, das reichte nicht aus, um den Markt zu begeistern. Auch die neue Erwartung für a Rendite auf das materielle Eigenkapital (ROTE) von mehr als 16 %. Und sogar ein Plan zur Rückzahlung von Lloyds’ Hartes Kernkapital 1 (CET1)-Quote auf rund 13 % bewegte den Markt nicht.
Bezahlen? Das ist nach Jahren, in denen so viele Banken hart daran gearbeitet haben, ihr hartes Kernkapital (CET1) zu erreichen bis zu so ein Niveau. Ende 2019, bevor die Pandemie die Bankaktien auf Talfahrt schickte, lag der Durchschnitt der britischen Banken bei rund 12 % und galt als gesund.
Keine Kraft mehr?
Vielleicht sollte ich mich nicht über die coole Reaktion des Marktes auf scheinbar großartige Zahlen wundern. Immerhin ist der Kurs der Lloyds-Aktie in den letzten 12 Monaten um 66 % gestiegen. Und es hat sich innerhalb von fünf Jahren mehr als verdreifacht. Wenn eine Aktie in so kurzer Zeit so weit gestiegen ist (gemessen an den Maßstäben langfristiger Investitionen), kann es etwas ganz Besonderes erfordern, um die Anleger weiter zu bewegen.
Ich gehe davon aus, dass eine Reihe von Aktionären Geld ausgezahlt und auch einige Gewinne eingesteckt haben werden. Und die Bewertung ist das andere große Ding. Diese neuesten Ergebnisse geben uns ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 15. Und die Dividende für das Gesamtjahr von 3,65 Pence pro Aktie bedeutet eine bescheidene Rendite von nur 3,5 %. Die Wirtschaft ist immer noch wackelig. Und wenn die Zinssätze der Bank of England auf ein längerfristiges Niveau sinken, könnte das Fragen für die Zinserträge von Lloyds aufwerfen.
Bedeutet das alles, dass die Lloyds-Aktien jetzt vielleicht etwas überhitzt sind? Wenn ich mir die Gewinnwachstumsprognosen ansehe, die das KGV bis 2027 wieder auf 9,3 senken würden, glaube ich nicht. Aber im Moment denke ich, dass ich Lloyds als fairen Wert einstufen würde.
Warte für mich
Lloyds bleibt für mich ein fester Halt. Und ich denke, Anleger, die die langfristige Zukunft der britischen Banken positiv beurteilen, sollten darüber nachdenken. Aber ich sehe den Reiz höherer Dividendenrenditen im Finanzsektor – etwa Rechtliches und AllgemeinesPrognose 8,1 %
