Bildquelle: Rolls-Royce plc
Das lässt sich nicht leugnen Rolls-Royce (LSE:RR.) Aktien waren ein wesentlicher Treiber dafür FTSE 100 Wachstum in den letzten Jahren. Der Aktienkurs ist parabolisch geworden und steigt trotz wachsender Ängste vor einer Korrektur weiter.
Aber hier ist das Rätsel, das kluge Anleger wach hält. Trotz eines Anstiegs von 111 % im vergangenen Jahr sind die Gewinne achtmal schneller gewachsen als der Aktienkurs. Oberflächlich betrachtet klingt das brillant – ein Unternehmen macht Gewinne, während der Preis hinterherhinkt. Wenn Sie jedoch tiefer graben, werden Sie feststellen, dass sich eine etwas komplexere Situation abspielt.
Meiner Meinung nach erzählen die Zahlen ein widersprüchliches Bild. Es wird erwartet, dass der zugrunde liegende Betriebsgewinn und der Cashflow im Geschäftsjahr 25 3 Milliarden Pfund übersteigen werden, während sich die Flugstunden der Triebwerke auf 109 % des Niveaus vor der Pandemie im Jahr 2019 erholt haben. Unterdessen hat sich der Gewinn je Aktie (EPS) im Halbjahr 2012 fast verdoppelt, sodass die außergewöhnliche Leistung des Unternehmens in den letzten Jahren unbestritten ist.
Warum also die Sorge?
Hier wird es ungemütlich. Diese beeindruckenden Gewinne werden nun in einem Forward kapitalisiert Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 41,7, fast das Dreifache des historischen Durchschnitts des Unternehmens. Das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel liegt nur 7,8 % über dem heutigen Wert, was für eine Aktie, die in einem Jahr um 111 % gestiegen ist, bemerkenswert gedämpft ist. Offenbar haben die Anleger die Erholung bereits eingepreist – es dürfte kaum noch Überraschungen geben.
Für ruhestandsorientierte Anleger, die daran gewöhnt sind FTSE 100 Dividendenaktien mit einer Rendite von 5 bis 7 %, Rolls-Royce bietet fast nichts. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei vernachlässigbaren 0,87 %, mit Prognosen von 10,6 Pence pro Aktie im Jahr 2026 und 12 Pence im Jahr 2027. Selbst auf diesen höheren Niveaus liegt die Rendite kaum über 0,8 % bis 1 %. Um ein nennenswertes Einkommen zu erzielen, müssten Sie eine beträchtliche Position halten – was angesichts der aktuellen Bewertung riskant erscheint.
Dann ist da noch die Frage der Schulden in Höhe von 4,9 Milliarden Pfund, denen Eigenkapital in Höhe von 2,4 Milliarden Pfund gegenübersteht. Trotz einer Nettoliquidität von 1 Milliarde Pfund bleibt die Schuldenlast beträchtlich. Geplant ist eine Bereitstellung von 1 Milliarde Pfund Aktienrückkäufe bis Ende 2026 sind angesichts der bevorstehenden Bewertungsrisiken wohl optimistisch.
Also, was ist los?
Ich kann den ganzen Tag über Überbewertung und Schulden reden, aber das bedeutet nicht, dass der Aktienkurs von Rolls nicht weiter steigen wird. Ein starker Cashflow, ein gut gefülltes Auftragsbuch und eine robuste Marktstimmung reichen aus, um einen anhaltenden Aufwärtstrend zu unterstützen.
Aber je länger es anhält, desto länger wird der Preis auf einem zunehmend fragilen Fundament ausgeglichen. Nicht durch ein Verschulden des Unternehmens selbst, sondern einfach durch die Gesetze der wirtschaftlichen Nachhaltigkeit. Da der Aktienkurs in den letzten zwei Wochen um 7 % gefallen ist – der dritte derartige Fall in einem Jahr – sind die Anleger verständlicherweise besorgt.
Für diejenigen, die bereit sind, im Hinblick auf langfristiges Wachstum ein Risiko einzugehen, ist Rolls also immer noch eine Überlegung wert. Für wertorientiertere und risikoaversere Anleger wie mich ist es jedoch unwahrscheinlich, dass es attraktiv ist.
Glücklicherweise ist der FTSE 100 voll von qualitativ hochwertigen, niedriger bewerteten Optionen, denen im Jahr 2026 ein außergewöhnliches Wachstum prognostiziert wird. Für Anleger, die stabile Renditen ohne das hohe Bewertungsrisiko suchen, ist ENTSPANNEN, ExperianUnd London Stock Exchange Group verdienen jetzt einen genaueren Blick.
Unabhängig davon, ob Sie den Weg der Einkommensstabilität oder des Wachstums mit hohem Risiko und hohem Ertrag wählen, lohnt es sich immer, ein breit diversifiziertes Portfolio beizubehalten. Die Strukturierung eines Portfolios mit einer Vielzahl von Aktien aus verschiedenen Sektoren und geografischen Regionen trägt dazu bei, das Risiko zu reduzieren und gleichzeitig auf eine Mischung oder Marktchancen zu achten.
