Ich bin überzeugt, dass Nutella nach dem Rad die zweitwichtigste Erfindung ist. Also ja, ich bin ein absoluter Haselnuss-Fan.
Allerdings fiel mir vor ein paar Monaten etwas Seltsames auf. Der Preis für natürliche Haselnüsse hatte sich mehr oder weniger verdoppelt. Kurz darauf waren sie überraschend schwer zu finden, zumindest in Supermärkten, wo sie immer leicht erhältlich waren.
Das hat meine Aufmerksamkeit erregt. Und ich fragte mich, ob auf dem Haselnussmarkt etwas Ungewöhnliches passiert war oder sich noch immer abspielte.
Haselnüsse: ein Rohstoffschock ohne Markt
Haselnüsse sind ein kleiner Rohstoff mit einer ungewöhnlich konzentrierten Lieferkette. Rund 70 % der weltweiten Produktion stammen aus der Türkei, wobei sich die Produktion überwiegend auf die Schwarzmeerregion konzentriert, wo Boden, Niederschlag und Klimabedingungen besonders gut für Haselnussbäume geeignet sind. Nur wenige Agrarrohstoffe weisen eine solche geografische Abhängigkeit auf.
Diese Konzentration erstreckt sich über die Geographie hinaus auf die Arbeit. Rund 600.000 Landwirte bauen in der Türkei Haselnüsse an, meist auf kleinen, familieneigenen Parzellen. Einschließlich Verarbeitung, Logistik und Handel sind schätzungsweise fünf Millionen Menschen direkt oder indirekt an der Haselnusswirtschaft beteiligt. Die Produktion ist fragmentiert, lokal und arbeitsintensiv – eine Struktur, die die Funktionsweise des Marktes in Stresszeiten prägt.
Von Natur aus ein undurchsichtiger Markt
Haselnüsse werden an keiner großen Agrarbörse gehandelt. Es gibt keine Terminkontrakte, kein zentrales Clearing und keinen Referenzpreis. Transaktionen werden direkt, oft mündlich, zwischen Landwirten, Großhändlern und Exporteuren ausgehandelt. Preise werden im wahrsten Sinne des Wortes „am Telefon abgerufen“.
Dies macht den Markt für nichtkommerzielle Teilnehmer weitgehend unzugänglich und aus der traditionellen Rohstoffmarktperspektive nahezu unsichtbar. Doch physisches Angebot und Nachfrage sind immer noch klar, und wenn das Angebot unterbrochen wird, können die Preise heftig schwanken.
Ein seltener, aber schwerwiegender Angebotsschock
Im April 2025 erwachten die Haselnussbauern an der türkischen Schwarzmeerküste mit der schlimmsten Überraschung: Spätfrost fegte über die Region. Solche Fröste sind selten, vielleicht einmal im Jahrzehnt, aber dieser kam genau zum falschen Zeitpunkt.
Der Frühling war ungewöhnlich warm gewesen und hatte dazu geführt, dass die Haselnussbäume früher als normal austrieben und blühten. Als die Temperaturen plötzlich sanken, waren die Bäume völlig freigelegt. Der Schaden war unmittelbar und großflächig. Erste Schätzungen gehen davon aus, dass etwa ein Drittel der türkischen Haselnussernte innerhalb weniger Tage vernichtet wurde.
Und der Frost war nur ein Teil der Geschichte. Türkische Erzeuger hatten bereits mit zunehmendem Druck zu kämpfen. Die Braune Marmorierte Baumwanze, die etwa 2017 ins Land gelangte, ist zu einer anhaltenden Bedrohung geworden, die in schlechten Jahren 10–20 % der Produktion zerstören kann. Darüber hinaus war der Sommer 2024 der heißeste und trockenste seit mehr als 60 Jahren, sodass die Bäume zu Beginn der Saison 2025 gestresst und weniger widerstandsfähig waren.
Als der Frost einsetzte, gab es bei der Ernte nur noch wenig Spielraum für Fehler, und der Markt zahlt seitdem den Preis.
Insgesamt ergibt sich ein gravierendes Ungleichgewicht: Das verfügbare Angebot im Jahr 2025 dürfte nur etwa die Hälfte der weltweiten Nachfrage decken.
Wie sich Preise ohne Benchmark verhalten
Die Geschichte bietet einen Leitfaden für das, was als nächstes passiert. Nach ähnlichen Frostereignissen in den Jahren 2004 und 2014 haben sich die Haselnusspreise mehr als verdreifacht. Im Jahr 2014 begannen die Preise unmittelbar nach dem Frost im März zu steigen, erreichten ihren Höhepunkt Ende April bis Anfang Mai 2015 und fielen dann innerhalb von ein bis zwei Monaten um etwa 50 %, als sich die Nachfrage anpasste und die Lagerbestände freigegeben wurden.
Diagramm 1 veranschaulicht dieses typische Muster anhand eines stilisierten Preisindex. Der Spike ist scharf, frontbelastet und wird durch den Körper angetrieben Knappheit statt spekulativer Positionierung. Die anschließende Korrektur spiegelt eher eine Nachfragerationierung als eine Erholung des Angebots wider.
Ein Problem mit der Struktur des Angebots
Wenn der Preis für Haselnüsse steigt, eilt das Angebot nicht herbei, um den Preis zu decken. Es gibt keine einfache Antwort. Es dauert Jahre, bis Haselnussbäume wachsen, man kann nicht über Nacht neue Obstgärten anlegen, und es gibt nicht viele andere Länder, in denen sie angebaut werden können. Der Großteil der Produktion stammt immer noch von kleinen Familienbetrieben, die kaum Zugang zu Kapital haben und selbst bei hohen Preisen nicht wachsen können.
Aufgrund dieser Starrheit sehen Schocks auf dem Haselnussmarkt oft schrecklich aus. Der Markt nimmt keine kleinen Veränderungen vor; Stattdessen kommt es plötzlich zu Schwankungen: Die Preise steigen, die Mengen sinken und die Käufer müssen sich spontan anpassen.
Grafik 2 erfasst den Kern des aktuellen Problems: Die Nachfrage bleibt weitgehend intakt, das Angebot ist jedoch strukturell beeinträchtigt.
Ein Markt, der wichtig ist, auch wenn er schwer zu erkennen ist
Haselnüsse sind vielleicht nicht Teil der Welt der Terminkontrakte und elektronischen Handelsbildschirme, aber sie sind ein wichtiger Teil der globalen Lebensmittelversorgungskette. Es besteht eine stetige Nachfrage nach Aufstrichen, Schokolade, Keksen und Backwaren, und es wird schwierig sein, kurzfristig etwas anderes zu finden, um die Lücke zu schließen.
Kombiniert man diese Nachfrage mit einer hochkonzentrierten Produktionsbasis, zunehmender Klimavolatilität und biologischen Risiken, ergibt sich ein ungewöhnlich fragiler Markt. Wenn etwas schief geht, gibt es nur wenige Puffer und die Anpassung erfolgt plötzlich und nicht reibungslos.
Bei der Lektion aus dem Jahr 2025 geht es nicht nur um Haselnüsse. Es geht darum, wie sich physische Rohstoffe verhalten, wenn es keinen Puffer an Lagerbeständen, keinen Finanzmarkt zum Auffangen von Schocks und keine schnelle Reaktion des Angebots gibt. Auf solchen Märkten entsteht die Knappheit nicht allmählich; es kommt auf einmal.
