Der Federal ReserveDie Pause bei den Zinssenkungen im Januar – und ihre möglichen Auswirkungen auf Ihren Geldbeutel – wurde von Ökonomen und Märkten erwartet.
Doch nicht alle sind damit einverstanden Es war eine angemessene Geldpolitik Schritt für die US-Wirtschaft.
Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve stimmte mit 10 zu 2 Stimmen dafür, die Zinssätze nach drei kontinuierlichen Senkungen um 25 Prozentpunkte in den letzten drei Sitzungen des Jahres 2025 stabil bei 3,50 % bis 3,75 % zu belassen.
Es war die erste Pause des FOMC seit Juli 2025.
„Die Aussichten für die Wirtschaftstätigkeit haben sich verbessert, deutlich verbessert seit dem letzten Treffen, und das sollte von Bedeutung sein.“ Arbeitsnachfrage und für Anstellung im Laufe der Zeit“, Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte auf einer Pressekonferenz im Anschluss an das Treffen.
Die Fed-Gouverneure Stephen Miran und Christopher Waller waren anderer Meinung. Beide sprachen sich für eine Kürzung um einen Viertelprozentpunkt aus.
Ein anderer sagte CNBC am 30. Januar, dass „es nein gab Inflation“ und dass der Arbeitsmarkt „stärker“ sei.
Aber Waller gab in einer Erklärung vom 30. Januar eine ganz andere Perspektive auf den Arbeitsmarkt ab.
„Erstens bleibt der Arbeitsmarkt im Gegensatz zu dem anhaltend soliden Wachstum der Wirtschaftstätigkeit schwach“, sagte Waller. „Obwohl der aktuelle Wert nach unten tendiert, ist der Arbeitsmarkt nach wie vor schwach“, sagte Waller Arbeitslosenquote ist seit Mitte letzten Jahres gestiegen.“
Gouverneursrat des Federal Reserve Systems
Wie die Fed die Zinssätze verwaltet
Das doppelte Mandat der Fed im Kongress erfordert, dass sie Inflation und Beschäftigungswachstum über Zinssätze ausgleicht.
- Niedrigere Zinssätze fördern die Einstellung, können aber die Inflation anheizen.
- Höhere Zinssätze senken die Preise, können aber den Arbeitsmarkt schwächen.
Die beiden Ziele stehen oft im Konflikt, haben unterschiedliche Zeitpläne und werden von unvorhersehbaren globalen Ereignissen beeinflusst.
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Nach der Zinssenkung im Dezember sagte Powell, dass die Senkung der Zinssätze einiges gebracht habe Geldpolitik „innerhalb eines weiten neutralen Bereichs.“ Er wiederholte diese Haltung letzte Woche.
A neutraler Zinssatz weder stimuliert noch hemmt es das Wirtschaftswachstum.
Die jüngsten Inflations- und Beschäftigungszahlen zeigen einen leichten Anstieg
- Der Büro für Arbeitsstatistikgemeldet dass die Stellenbericht Dezember 2025 verzeichnete ein langsames Beschäftigungswachstum und ein Wachstum von 4,4 %. Arbeitslosigkeit Rate.
- Der Januar 2026 BLS-Stellenberichtwurde verschoben ab 6. Februar aufgrund der teilweisen Schließung der Bundesregierung. Es wurden noch keine neuen Arbeitslosen- oder Lohnzahlen veröffentlicht.
- Der Verbraucherpreisindex stieg im Dezember um 0,3 % und in den letzten 12 Monaten VPI stieg um 2,7 % und lag damit über dem Inflationsziel der Fed von 2 %. berichtete die BLS.
Waller sagt, weitere Zinssenkungen seien notwendig
Waller sagte, er widerspreche der Entscheidung des FOMC, die Zinssätze stabil zu halten, da die Wirtschaftsdaten signalisierten, dass weitere Senkungen erforderlich seien.
„Die Geldpolitik schränkt die Wirtschaftstätigkeit immer noch ein, und die Wirtschaftsdaten machen für mich deutlich, dass weitere Lockerungen erforderlich sind“, sagte Waller.
Wallers Dissens spiegelt seine Ansicht wider, dass der Arbeitsmarkt weiterhin fragil ist.
Er verwies auf den Anstieg der Arbeitslosenquote seit Mitte letzten Jahres und auf eine Verlangsamung des Beschäftigungswachstums.
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Kommende Datenrevisionen werden wahrscheinlich zeigen, dass es im Jahr 2025 kein Wachstum der Lohn- und Gehaltsabrechnung gab, sagte Waller.
„Lassen Sie dies für einen Moment auf sich wirken – null Beschäftigungswachstum im Vergleich zu einem Durchschnitt von fast 2 Millionen in den 10 Jahren vor 2025. Das sieht nicht im Entferntesten nach einem gesunden Arbeitsmarkt aus“, sagte Waller.
„Ich habe in mehreren Outreach-Meetings von geplanten Maßnahmen gehört Entlassungen im Jahr 2026“, sagte Waller. „Dies zeigt für mich, dass erhebliche Zweifel am künftigen Beschäftigungswachstum bestehen und deutet darauf hin, dass eine erhebliche Verschlechterung des Arbeitsmarktes ein erhebliches Risiko darstellt.“
Waller gehörte zu den Finalisten für das Amt des nächsten Fed-Vorsitzenden
Waller war einer von vier Finalisten, die Powell nach Ablauf seiner Amtszeit am 15. Mai als Fed-Chef ablösten.
Präsident Donald Trump, der ein lautstarker Kritiker von Powell war, ernannte am 30. Januar nach einer monatelangen Suche den ehemaligen Fed-Gouverneur Kevin Warsh zum Kandidaten.
Trump fordert von der unabhängigen Zentralbank eine Senkung des Leitzinses Federal Funds Rate auf 1 % oder weniger, um den stagnierenden Immobilienmarkt anzukurbeln und die Höhe der Zinszahlungen für die Staatsschulden zu reduzieren.
Waller begann im Sommer 2025 auf die Abkühlung des Arbeitsmarktes aufmerksam zu machen und äußerte seine Besorgnis darüber, dass die Zinspause die Beschäftigungsdaten weiter schwächen würde.
„Da die Gesamtinflation ohne Zolleffekte nahe an unserem Ziel von knapp über 2 Prozent liegt und der Arbeitsmarkt schwach ist, sollte der Leitzins eher neutral sein, was der mittlere FOMC-Teilnehmer auf 3 Prozent schätzt, und nicht dort, wo wir sind – 50 bis 75 Basispunkte über 3 Prozent“, heißt es in Wallers Erklärung vom 30. Januar.
Wann könnte die nächste Zinssenkung erfolgen?
Brian Mulberryleitender Kundenportfoliomanager bei Zacks Investment Managementheißt es im Survey of Economic Projects der Fed vom Dezember – einer vierteljährlichen Aktualisierung BIP Wachstum bei lediglich 2,0 %.
Die SEP vom Dezember forderte eine, möglicherweise zwei Zinssenkungen im Jahr 2026.
Die Inflation „liegt weiterhin über dem Zielwert und hat in jüngster Zeit sowohl in der Gesamt- als auch in der Kerninflation Anzeichen gezeigt.“ PCE/VPI die es der stimmberechtigten Mehrheit unangenehm machen, die Zinssätze zu senken; „Weitere Fortschritte sind erforderlich, um den Lockerungszyklus fortzusetzen“, sagte Mulberry.
Das vielbeachtete FedWatch-Tool der CME Group schätzt die nächste Zinssenkung der Fed um einen Viertelprozentpunkt wie folgt.
- 18. März: 10,9 %
- 29. April: 23,9 %
- 17. Juni: 47,0 %
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