Die Bärenmarktwende bei Bitcoin lässt sich bis zum 10. Oktober 2025 zurückverfolgen, einer Sitzung, die weithin als das größte Krypto-Derivate-Liquidationsereignis aller Zeiten beschrieben wird, bei dem rund 19 Milliarden US-Dollar an Futures-Positionen zwangsweise aufgelöst wurden, als die Preise stark von ihren Höchstständen abrutschten.
CryptoQuant-Mitarbeiter Darkfost argumentiert Der Schaden war sowohl struktureller als auch gerichteter Natur: Das offene Interesse fiel an einem einzigen Tag um etwa 70.000 BTC, wodurch der monatelange Aufbau von Fremdkapital zunichte gemacht wurde und die Spekulation Schwierigkeiten hatte, sich wieder zu bilden. Er behauptet, dass der Flush vom 10. Oktober aufgrund der Geschwindigkeit und des Ausmaßes der Liquiditätsvernichtung bei Futures „wirklich derjenige war, der BTC in einen Bärenmarkt getrieben hat“.
Warum am 10. Oktober der Bitcoin-Bärenmarkt begann
Darkfost deutete auf einen Zusammenbruch hin offenes Interesse gemessen in BTC. „An einem einzigen Tag wurden rund 70.000 BTC aus dem Open Interest vernichtet, was den Stand wieder auf den Stand vom April 2025 brachte“, schrieb er. „Das ist das Äquivalent von mehr als sechs Monaten an Open Interest-Ansammlungen, die in einer Sitzung gelöscht werden. Seitdem stagniert das Open Interest und kämpft darum, sich wieder aufzubauen.“
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Dabei geht es weniger um den konkreten Auslöser des Ausverkaufs als vielmehr um die Marktstruktur danach. In Darkfosts Erzählung ist das Veranstaltung am 10. Oktober war nicht nur eine Preisbewegung; Es handelte sich um einen plötzlichen Rückgang der Hebelwirkungsfähigkeit des Marktes, was die spekulative Aktivität im gesamten Komplex tendenziell einschränkt.
„Liquiditätsvernichtung in einem bereits unsicheren Kryptomarktumfeld ist nicht förderlich für eine Rückkehr der Spekulation, die dennoch eine Schlüsselkomponente des Kryptomarktes darstellt“, fügte er hinzu.
Diese Ansicht fand großen Anklang bei Bitcoin Capital, das antwortete, dass „nach 10/10 nichts mehr wie zuvor war“ und fügte hinzu, dass „es sich tatsächlich so anfühlt, als wäre etwas kaputt gegangen.“ Darkfost reagierte unverblümt auf den Weg zurück: „Es muss wieder aufgebaut werden und es kann Monate dauern …“
In einem Folgebeitrag erweiterte Darkfost den Blickwinkel über Derivate hinaus und beschrieb ein Umfeld, in dem sich auch die Spot-Beteiligung abgekühlt hat. Er sagte, Bitcoin befinde sich im fünften Monat einer Korrektur in Folge, wobei das Ereignis vom 10. Oktober aufgrund seiner Auswirkungen auf die Futures-Liquidität ein wichtiger Faktor sei, aber „nicht der einzige Faktor, der eine Rolle spielt“.
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Er wies auf einen breiteren Liquiditätsdruck durch Stablecoin-Flüsse und -Angebot hin. Seinen Zahlen zufolge fielen die Stablecoin-Abflüsse von den Börsen mit einem Rückgang von etwa 10 Milliarden US-Dollar zusammen aggregierter Stablecoin-Markt Kapitalisierung im gleichen Zeitraum, ein zusätzlicher Gegenwind für das Eingehen von Risiken, insbesondere wenn die Verschuldung bereits verringert wird.
Spot-Volumen, so argumentierte er, erzählen eine ähnliche Geschichte des Rückzugs. Seit Oktober hat sich das BTC-Spotvolumen etwa halbiert, wobei Binance mit 104 Milliarden US-Dollar immer noch den größten Anteil hält. Er verglich dies mit den Oktober-Werten, als das Binance-Volumen „fast 200 Milliarden US-Dollar erreicht hatte“, neben 53 Milliarden US-Dollar bei Gate.io und 47 Milliarden US-Dollar bei Bybit.
Darkfost bezeichnete den Rückgang als eine Rückkehr zu „den niedrigsten Niveaus seit 2024“ und deutete darin eine schwächere Nachfrage und nicht nur eine Flaute der Aktivität. Er schrieb, dass die aktuelle Konstellation „weiterhin ungewiss sei und nicht zum Eingehen von Risiken anrege“, und argumentierte, dass eine dauerhafte Erholung eine Überwachung der Liquiditätsbedingungen und „vor allem“ eine Rückkehr der Spothandelsvolumina erfordern würde.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Bitcoin bei 78.723 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
