Bildquelle: National Grid plc
Für viele Anleger steht nicht das Potenzial für einen langfristigen Kursanstieg im Vordergrund, sondern es geht ihnen in erster Linie darum, welche Erträge sie erzielen können. Sie könnten investieren Nationales Netz (LSE: OF), Zum Beispiel. Der Anstieg der National Grid-Aktien um 58 % in den letzten fünf Jahren wurde zweifellos von vielen Aktionären begrüßt (obwohl er lediglich dem entspricht). FTSE 100 Leistung in diesem Zeitraum). Der größte Reiz für viele war jedoch die Dividende.
Denn National Grid möchte gezielt Anleger ansprechen, denen regelmäßige und vorhersehbare Dividenden wichtig sind.
Wie? Indem das Unternehmen darauf abzielt, sicherzustellen, dass sein jährliches Dividendenwachstum pro Aktie mindestens einem Leitindikator für die Inflation entspricht.
Auf diese Weise sollte die Dividende über die Jahre hinweg nicht real an Wert verlieren.
Versorgeraktien können Stärken haben – aber auch Schwächen
Aber obwohl ich den Reiz eines solchen Ziels erkennen kann, ist es nur ein Ziel. Es gibt keine Garantie für eine Dividende – und dazu gehört auch die Auszahlung an National Grid.
Wenn es um Dividenden geht, werden Versorger oft als recht sichere Wahl angesehen. Die Nachfrage ist im Allgemeinen vorhersehbar und dauerhaft, wird jedoch wahrscheinlich nicht stark wachsen. Preiserhöhungen werden oft reguliert.
Tatsächlich beschreibt das das Geschäft von National Grid ziemlich genau.
Das Problem bei einer solchen Sichtweise, dass Versorgungsunternehmen eine sichere Wahl für Anleger sind, besteht jedoch darin, dass einige wichtige Punkte außer Acht gelassen werden.
Kein Unternehmen ist jemals eine völlig sichere Sache – und dazu gehören auch Versorgungsunternehmen.
Konkret müssen Versorgungsunternehmen oft große Investitionen tätigen, um ihre Infrastruktur zu warten und zu modernisieren.
Ausgeben, ausgeben, ausgeben!
Das gilt sicherlich für National Grid. Allein im laufenden Geschäftsjahr will das Unternehmen 11 Milliarden Pfund ausgeben.
Eine jährliche Ausgabe von 11 Milliarden Pfund ist für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 61 Milliarden Pfund beträchtlich.
Um diese Kosten zu finanzieren, hat sich National Grid weiter verschuldet, wobei die Nettoverschuldung in den jüngsten Zwischenergebnissen auf rund 42 Milliarden Pfund angewachsen ist.
Darüber hinaus hat das Unternehmen vor einigen Jahren durch die Ausgabe neuer Aktien Barmittel aufgenommen. Das verwässerte die bestehenden Aktionäre. Aufgrund des anhaltenden Ausgabenbedarfs in Kombination mit der Schuldenlast sehe ich das Risiko, dass es in Zukunft erneut passieren könnte.
Keine Dividende ist garantiert – auch diese nicht!
Aber – und hier liegt das Problem für diese einkommensorientierten Aktionäre – National Grid hat im vergangenen Jahr auch seine Dividende pro Aktie um ein Fünftel gekürzt.
Also das Ziel, im Einklang mit der Inflation zu wachsen – und das ist es Trotzdem das Ziel – hat sich in der Tat lediglich als Ziel und nicht als Garantie herausgestellt.
Die aktuelle Rendite von 3,8 % ist attraktiv und übertrifft die 2,9 %, die der FTSE 100 bietet. Die oben erwähnten Geschäftsstärken bedeuten, dass National Grid durchaus noch über Jahrzehnte hinweg beträchtliche Umsätze und Gewinne erwirtschaften könnte.
Aber angesichts seines anhaltend hohen Ausgabenbedarfs hoch verschuldet Bilanzund eine sich entwickelnde Landschaft, wenn es darum geht, wo Strom erzeugt und genutzt wird, machen mir eine Reihe von Dingen an den National Grid-Aktien Sorgen.
Aus Ertragssicht denke ich, dass es andere Aktien in unregulierten Branchen gibt, die in Zukunft ein besseres Gewinnwachstumspotenzial bieten höhere Dividendenrenditen heute, ohne die Schulden oder Investitionskosten von National Grid.
Daher halte ich sie nicht für eine Aktie, die einkommensorientierte Anleger in Betracht ziehen sollten.
