Kann nichts aufhalten Tesla (NASDAQ: TSLA)? Die Tesla-Aktie ist allein im letzten Jahr um 19 % gestiegen – und über fünf Jahre um 53 %.
Doch das letzte Jahr war für das Unternehmen kein herausragendes Jahr. Die Autoverkäufe gingen im zweiten Jahr in Folge zurück – und obwohl der Rückgang im Vorjahr gering ausgefallen war, fiel er dieses Mal deutlich stärker aus. Die Gewinne gingen stark zurück.
Mittlerweile ist die Markt für Elektrofahrzeuge wird wettbewerbsfähiger.
Wichtige US-Steueranreize wurden eingestellt, während Konkurrenten wie BYD wachsen stark. Das deutet darauf hin, dass die Probleme von Tesla unternehmensspezifisch sind und nicht auf einen branchenweiten Umsatzrückgang zurückzuführen sind.
Trotz allem behält der Tesla-Aktienchart seinen langfristigen Aufwärtstrend bei, auch wenn er sich im Laufe der Zeit ziemlich dramatisch verändert hat. Tesla verfügt über eine Marktkapitalisierung von 1,3 Billionen US-Dollar, während der Nettogewinn im letzten Jahr unter 4 Milliarden US-Dollar lag.
Eine solche Bewertung erscheint mir ungerechtfertigt.
Aber offensichtlich besitzen viele Menschen weiterhin Tesla-Aktien in der Hoffnung auf zukünftige Kursgewinne (sie zahlen keine Dividende). Kann nichts es aufhalten?
Die Erzählung versus das Geschäft
Als Warren Buffett Er sagt gern: „Kurzfristig ist der Markt eine Abstimmungsmaschine, aber langfristig gesehen ist er eine Waage.“
Ich interpretiere das so, dass der Markt einem Unternehmen auf lange Sicht eine Bewertung auf der Grundlage seiner Leistung zuschreibt und nicht darauf, ob die Anleger davon begeistert sind.
Natürlich laufen die Dinge nicht immer genau so, aber ich denke, dass Buffetts Standpunkt Bestand hat.
Was ist mit Tesla? An diesem Punkt habe ich immer noch das Gefühl, dass der Aktienkurs von einer Abstimmungsmaschine und nicht von einer Waage bestimmt wird.
Sicher, das Autogeschäft ist auch nach Volumenrückgang noch substanziell. Ja, Tesla ist profitabel. Und ich verstehe, dass das Unternehmen mehr ist als nur Autos. Es ist Stromspeicher Die Sparte verzeichnete letztes Jahr ein Rekordjahr und Tesla positioniert sich für neue Geschäftsfelder wie automatisierte Taxis und Robotik.
Vieles davon ist jedoch vorerst spekulativ – ob Tesla im kommerziellen Maßstab bei selbstfahrenden Taxis und Robotik konkurrieren kann, bleibt abzuwarten. Es steht in einem harten Wettbewerb.
Im Gegensatz dazu hat sich das Energiegeschäft bewährt und bietet weiterhin Raum für Wachstum. Aber es ist nur ein Bruchteil der Größe von Teslas Autogeschäften. Daher bleibt eine Marktkapitalisierung von 1,3 Billionen US-Dollar für die gesamte Gruppe meiner Meinung nach viel zu hoch.
Tesla hat hervorragende Arbeit geleistet und ein Narrativ dargelegt, das die Anleger begeistert. Aber zumindest im Moment glaube ich, dass die Geschäftsentwicklung und der Aktienkurs kaum einen Zusammenhang zueinander haben.
Oben oder unten?
Dennoch könnte eine ausreichend spannende Erzählung den Preis kurz- bis mittelfristig weiter in die Höhe treiben – oder ihn sogar in die Höhe treiben.
Sollte sich das Autogeschäft erholen, könnte das dem Aktienkurs helfen. Wenn Tesla ein ausreichend großes Geschäft mit automatisierten Taxis oder Robotik aufbauen kann, geschweige denn mit beiden, könnte dies meiner Meinung nach auch eine höhere Bewertung als heute rechtfertigen.
Aber das sind große Wenns.
Wenn ich mir die derzeitige Lage des Geschäfts und meine Einschätzung der Aussichten ansehe, halte ich die Tesla-Aktie für stark überbewertet. Ich werde nicht investieren.
