Der Stellenbericht Januar lieferte eine scharfe positive Überraschungwas die Erwartungen erschwert Federal ReserveZinssenkungen und die Ansicht bekräftigen, dass die US-Arbeitsmarkt bleibt widerstandsfähiger als von den politischen Entscheidungsträgern erwartet.
Gehaltsabrechnungen stieg so stark wie seit mehr als einem Jahr nicht mehr 130.000übertrifft die Schätzungen von 55.000.
DerArbeitslosenquote fiel unerwartet auf 4,3 % aus 4,4 %.
„Die überraschend robusten Lohn- und Gehaltszahlen steigen und fallen Arbeitslosigkeit „Die Zinsen deuten darauf hin, dass der Arbeitsmarkt möglicherweise eine Wende erlebt“, Anna Wong von Bloomberg Economics sagte.
Wie wäre es mit einer Zinssenkung in diesem Jahr? Wong formulierte ihre Prognose, indem sie auf die Auswirkungen des Lohn- und Gehaltsberichts verwies. „Der Lohnbericht vom Januar verringert die Dringlichkeit einer Zinssenkung durch die Fed“, sagte sie.
Anschließend gab Wong einen Ausblick auf Zinssenkungen der Fed für den Rest des Jahres.
Gouverneursrat des Federal Reserve Systems
Die FOMC-Sitzung im Januar hält die Zinsen stabil
Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve stimmte mit 10:2 dafür die Zinsen stabil halten bei 3,50 % bis 3,75 % im Januar gegenüber der Benchmark Federal Funds Rate nach drei aufeinanderfolgenden Viertelpunktkürzungen in den letzten drei Sitzungen des Jahres 2025.
Der Federal Funds Rate leitet die Zinssätze für Anleger und Verbraucher weiter Auto Und Studienkredite, EigenheimdarlehenUnd Kreditkarten.
Für die Verbraucher könnte eine verzögerte Zinssenkung bedeuten höhere Kreditkosten die länger als erwartet an Ort und Stelle bleiben.
Die Fed-Gouverneure Stephen Miran und Christopher Waller widersprach und sagte, sie hätten aufgrund der Abschwächung am Arbeitsmarkt eine Kürzung um einen Viertelpunkt vorgezogen.
Es war die erste Pause des FOMC seit Juli 2025.
Wie die Fed die Zinssätze verwaltet
Das doppelte Mandat der Fed im Kongress erfordert ein Gleichgewicht Inflation und Beschäftigungswachstum über Zinssätze.
- Niedrigere Zinssätze fördern die Einstellung, können aber die Inflation anheizen.
- Höhere Zinssätze senken die Preise, können aber den Arbeitsmarkt schwächen.
Die beiden Ziele stehen oft im Konflikt, haben unterschiedliche Zeitpläne und werden von unvorhersehbaren globalen Ereignissen beeinflusst.
Mehr Federal Reserve:
Nach der Zinssenkung im Dezember, Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte, dass die Senkung der Zinssätze gebracht Geldpolitik „innerhalb eines weiten neutralen Bereichs.“
A neutraler Zinssatz weder stimuliert noch hemmt es das Wirtschaftswachstum.
Als die Federal Reserve die Zinsen das letzte Mal pausierte
Die Fed hat die Zinsen zuletzt im September 2023 ausgesetzt und den Leitzins nach einem schnellen Straffungszyklus zur Eindämmung der Inflation nach der Pandemie bei 5,25 % bis 5,50 % belassen.
Die Pause dauerte fast ein Jahr, da die politischen Entscheidungsträger prüfen wollten, ob die höheren Kreditkosten die Inflation eindämmen würden, ohne die Wirtschaft in eine Krise zu stürzen Rezession.
Während dieser Pause kühlte sich die Inflation allmählich ab und der Arbeitsmarkt blieb robust.
Die Zentralbank senkte die Zinsen im September 2025 wieder, als die Fed-Beamten davon überzeugt waren, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung des Fed-Ziels von 2 % bewegte.
Der Stellenbericht für Januar enthält die jährliche Benchmark-Revision
Der Stellenbericht wurde durch den kurzen, teilweisen Bundesstillstand verzögert, aber der längere Regierungsstillstand im vergangenen Herbst – der längste in der Geschichte – störte die Datenveröffentlichung noch viel stärker und erschwerte die Bemühungen, die Aktivitäten auf dem Arbeitsmarkt einzuschätzen.
Der Büro für ArbeitsstatistikDie Veröffentlichung vom 11. Februar enthielt auch endgültige Benchmark-Revisionen für das Jahr vor März 2025. Diese anfänglichen Zahlen wurden um insgesamt 898.000 nach unten korrigiert.
Der Gesundheitssektor war mit 82.000 Stellen erneut der Spitzenreiter beim Stellenzuwachs.
- Ambulante Gesundheitsdienste: 50.000
- Krankenhäuser: 18.000
- Pflege- und Wohneinrichtungen: 13.000
Im Jahr 2025 betrug der Stellenzuwachs im Gesundheitswesen durchschnittlich 33.000 pro Monat.
Beschäftigungszuwächse gab es auch in Sozialhilfe Und Konstruktionwährend Bundesregierung Und finanzielle Aktivitäten verlorene Arbeitsplätze.
„Die Lohn- und Gehaltszahlen für Januar sind angesichts des strukturellen Drucks, dem die Belegschaft ausgesetzt ist, bemerkenswert“, sagt Seema Shah von Principal Asset Management sagte Bloomberg.
„Vor dem Hintergrund starker struktureller Kräfte, die die Schaffung wichtiger Arbeitsplätze unterdrücken – Pensionierungen, veränderte Einwanderungsdynamik usw KI„getriebene Produktivitätssteigerungen – die Lohn- und Gehaltszahlen deuten auf einen weiterhin intakten Arbeitsmarkt hin“, sagte Shah.
Wann kommt also die nächste Zinssenkung der Fed?
Ende letzten Jahres plante das FOMC eine weitere Zinssenkung im Jahr 2026.
Wall Street Händler rechnen erst im späteren Jahresverlauf mit einer weiteren Lockerung der Fed, was sich in ihren Wetten auf den Zinsterminmärkten widerspiegelt.
Der Blockbuster-Arbeitsmarktbericht für Januar steigerte die Erwartungen der Händler.
Die CME Group FedWatch Das Tool meldet die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um einen Viertelprozentpunkt bei jeder FOMC-Sitzung im ersten Halbjahr 2026.
- 18. März: 7,9 %
- 29. April: 21,9 %
- 17. Juni: 48,1 %
Notiz: Es gibt noch einen Monat Wirtschaftsdaten, einschließlich der Februar-Arbeitsplätze und VPI Der Bericht soll vor der FOMC-Sitzung im März veröffentlicht werden.
Das Weiße Haus begrüßt den Arbeitsmarktbericht
Die Juni-Sitzung findet statt, nachdem Powells Amtszeit als Vorsitzender am 15. Mai endet.
Kevin WarshPräsident Donald Trumps Kandidat für die Nachfolge von Powell, steht bei seinem Marsch vor großen Herausforderungen Anhörungen zur Bestätigung des Senats.
Der scheidende Senator Thom Tillis (RN.C.), ein wichtiger Wähler im Bankenausschuss des Senats, hat erklärt, dass er bis dahin keinen Kandidaten bestätigen werde beispiellose strafrechtliche Ermittlungen des Justizministeriums In Powell über die Kosten für die Renovierung des Fed-Hauptquartiers wird geschlossen.
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Präsident Trump hat im letzten Jahr wiederholt aggressive Zinssenkungen gefordert und Powell persönlich und beruflich angegriffen, weil er die Zinsen nicht auf 1 % oder weniger gesenkt hat.
Er äußerte auch, dass er keinen Kandidaten für die Spitze der einflussreichsten Zentralbank der Welt nominieren würde, wenn er der Wirtschaftsagenda des Präsidenten nicht vollkommen treu sei.
Der Präsident lobte den Arbeitsmarktbericht vom Januar, der besser ausfiel, als das Weiße Haus Anfang der Woche öffentlich erwartet hatte.
„Wir sind wieder das stärkste Land der Welt und sollten daher mit Abstand den NIEDRIGSTEN ZINSSATZ zahlen. Das wäre ein ZINSEN KOSTEN EINSPARUNGEN VON MINDESTENS EINE BILLION DOLLAR PRO JAHR – AUSGEWOGENES HAUSHALT, PLUS. WOW!” Trump schrieb in einem TruthSocial-Beitrag am 11. Februar.
Ökonomen und Investoren sprechen von künftigen Zinssenkungen
Wong sagte, sie erwarte, dass die Inflation in den kommenden Monaten nachlassen werde.
„Insbesondere erwarten wir einen gedämpfteren Wert für den Januar-VPI, der am 13. Februar erwartet wird, als die Konsensprognose – wir glauben, dass die politischen Entscheidungsträger Spielraum haben, die Zinsen zu senken, um die Erholung am Arbeitsmarkt zu unterstützen“, sagte Wong.
„Insgesamt erwarten wir das Die Fed wird die Zinsen in diesem Jahr um 100 Basispunkte senken“, fügte sie hinzu.
In den drei Monaten bis Januar 2026 betrug der Lohnzuwachs durchschnittlich 73.000, „was eine ziemlich gesunde Zahl ist, wenn man die Verlangsamung des Arbeitskräfteangebots berücksichtigt“, so Brian Coulton von Fitch Ratings sagte Bloomberg.
Das sei der schnellste durchschnittliche Dreimonatszuwachs seit Februar 2025, sagte Coulton.
„Dies steht im Gegensatz zu einigen jüngsten reißerischen Schlagzeilen nach anderen Datenpunkten zu Stellenabbau und sinkenden Stellenangeboten“, sagte er.
„Die Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt, über die sich die Fed Ende letzten Jahres Sorgen machte, sind nicht verschwunden, aber sie Es sieht definitiv danach aus, dass sie zurückgeht“, sagte Coulton.
Fed-Beamte haben bei Zinssenkungswetten die Inflation und nicht die Arbeitsplätze im Blick
Die Warteschleife der Federal Reserve dürfte kurzfristig anhalten, da die neuesten Stellenzahlen es für viele Fed-Beamte schwierig machen, einen Rückzug aus ihrer Warteschleife zu rechtfertigen aktuelle „Abwarten“-Position.
Aufgrund ihres Mandats besteht die Aufgabe der Geldpolitik darin, Folgendes zu tun: Halten Sie die Inflation nahe 2 % und die Arbeitsmarkt bei Vollbeschäftigung.
Kansas City Fed-Präsident Jeff Schmid In vorbereiteten Bemerkungen vom 11. Februar sagte die Zentralbank, dass die Zentralbank die Zinsen auf einem restriktiven Niveau halten müsse, um den Abwärtsdruck auf die Inflation weiter zu erhöhen.
Schmid fügte hinzu, dass er in den Konjunkturdaten keine Anzeichen einer Zurückhaltung sehe.
„Ich habe daher die Entscheidung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve unterstützt, die Zinsen im Januar stabil zu halten“, sagte er.
„Meiner Ansicht nach besteht bei weiteren Zinssenkungen die Gefahr, dass die hohe Inflation noch länger anhält“, fügte Schmid hinzu.
Die Zinssätze könnten länger auf Eis gelegt werden, während die Beamten eingehende Wirtschaftsdaten auswerten. Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland sagte in vorbereitete Bemerkungen am 10. Februar.
„Anstatt zu versuchen, den Leitzins zu verfeinern, würde ich lieber auf der Seite der Geduld bleiben, während wir die Auswirkungen der jüngsten Zinssenkungen abschätzen und beobachten, wie sich die Wirtschaft entwickelt“, sagte Hammack.
„Meiner Prognose zufolge könnten wir eine ganze Weile in der Warteschleife bleiben“, fügte sie hinzu.
Der Chef der Cleveland Fed, ein stimmberechtigtes Mitglied in diesem Jahr FOMCSie hat ihre Kollegen wiederholt aufgefordert, bei Zinssenkungen vorsichtig zu sein, um ein Ansteigen der Inflation zu vermeiden.
Sie unterstützte die Entscheidung vom letzten Monat, die Zinssätze nach den drei aufeinanderfolgenden Senkungen Ende 2025 auszusetzen.
„Wir spüren die Kosten einer erhöhten Inflation bei jedem Einkaufsbummel. Je länger die Inflation auf diesem Niveau bleibt, desto größer ist das Risiko, dass sie sich in der Wirtschaft festsetzt“, sagte sie.
Lorie Logan, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Dallasebenfalls stimmberechtigtes Mitglied des 12-köpfigen FOMC, sagte, sie sei zuversichtlich, dass die Inflation weiter sinken werde.
Sie fügte jedoch hinzu, dass eine „erhebliche“ Schwäche des Arbeitsmarktes erforderlich sei, um weitere Zinssenkungen zu unterstützen.
„Wir werden in den kommenden Monaten erfahren, ob die Inflation auf unser Ziel sinkt und ob der Arbeitsmarkt stabil bleibt“, sagte Logan in vorbereiteten Bemerkungen vom 10. Februar.
„Wenn ja, würde mir das zeigen, dass unser aktueller politischer Kurs angemessen ist und keine weiteren Zinssenkungen erforderlich sind, um unsere Ziele mit zwei Mandaten zu erreichen“, fügte sie hinzu.
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