Bildquelle: M&S Group plc
Das Erkennen potenziell unterbewerteter Aktien ist das Geheimnis gewinnbringender Investitionen. Tatsächlich war dies der Ansatz vieler der erfolgreichsten Investoren der Welt. Und indem man sich auf die Grundlagen eines Unternehmens wie seine Wettbewerbsposition und Bilanzstärke konzentriert, ist es möglich, Chancen zu identifizieren, die andere möglicherweise übersehen.
Allerdings basierend auf Marks & Spencer‘S (LSE:MKS) Gewinn im vergangenen Jahr, der Einzelhändler ist die teuerste Aktie auf dem Markt FTSE 100. Sicherlich nicht? Schauen wir genauer hin.
Die Zahlen knacken
In den 52 Wochen bis zum 27. September 2025 meldete die britische Ikone einen unverwässerten Gewinn je Aktie (EPS) von 0,9 Pence. Bei einem Aktienkurs von knapp 382 Pence, wie ich am 11. Februar schreibe, bedeutet das, dass die Aktie mit einem atemberaubenden 424-fachen Gewinn gehandelt wird. Damit liegt das Unternehmen bequem an der Spitze der Rangliste des FTSE 100 Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV).. Nach jedermanns Maßstäben ist das unglaublich teuer.
Allerdings erlitt M&S in diesem Zeitraum einen verheerenden Cyberangriff, von dem es sich immer noch nicht vollständig erholt hat. Dies führte zu außergewöhnlichen Belastungen, die schätzungsweise etwa 140 Mio. £ betragen. Darüber hinaus kam es zu Umsatz- (und Gewinneinbußen), da die Website wochenlang nicht verfügbar war.
Außerdem stieg die Nettoverschuldung vom 29. März 2025 bis zum 27. September 2025 von 1,79 Mrd. £ auf 2,53 Mrd. £. Allerdings verfügte die Gruppe am Ende dieses Zeitraums nach Abzug der Leasingverbindlichkeiten weiterhin über eine Nettoliquidität.
Aus offensichtlichen Gründen ziehen es Unternehmen vor, bereinigte Gewinne zu melden, die die Auswirkungen dieser (hoffentlich) einmaligen Ereignisse beseitigen. Dies ergibt einen revidierten Gewinn je Aktie von 23,8 Pence und ein KGV von 16. Plötzlich scheint der britische Einzelhändler eine viel attraktivere Perspektive zu sein.
Das ist wahrscheinlich der Grund, warum Analysten ein 12-Monats-Kursziel haben, das 15 % über dem heutigen Wert liegt. Laut Berenberg wird die Aktie nur mit dem Zehnfachen ihres im März 2027 prognostizierten Gewinns gehandelt. Und aufgrund dessen Cashflow-PotenzialDie Bank geht davon aus, dass M&S in der Lage sein wird, seine Dividendenrendite auf 3–4 % zu verbessern. Dies erscheint mir jedoch ehrgeizig, wenn man bedenkt, dass die historische Rendite (nach 12 Monaten) 0,9 % beträgt.
Geduld ist der Schlüssel
Ich gehe jedoch davon aus, dass es eine Weile dauern wird, bis das Vertrauen der Anleger vollständig wiederhergestellt ist, auch wenn ich mir sicher bin, dass der Konzern jetzt besser in der Lage ist, einem weiteren Cyberangriff standzuhalten. Der Status von M&S als beliebte britische Institution – und seine erfolgreichen Bemühungen, sein Image als Verkäufer altbackener Kleidung abzustreifen – hat dazu geführt, dass die Käufer zurückgekehrt sind.
Der Konzern meldete in der Weihnachtszeit eine Rekordzahl an Kunden. Sein Chef sagte: „Die Lebensmittelverkäufe waren stark, und das Geschäft schneidet weiterhin besser ab und erreichte in diesem Zeitraum einen neuen Marktanteilsmeilenstein.“ Ermutigend fügte er hinzu: „Die Mode-, Heim- und Schönheitsbranche kommt wieder auf Kurs, während wir das Ende der Erholung durcharbeiten.“
Der Lebensmittelbereich des Geschäfts ist weiterhin der Star. Und um die Vorteile von Medikamenten zur Gewichtsreduktion zu nutzen, die zu einem geringeren Appetit führen, hat das Unternehmen eine „Nutrient Dense“-Reihe auf den Markt gebracht. Außerdem ist es ein 50:50-Joint Venture mit OcadoEs geht ihr sehr gut. Es ist derzeit der am schnellsten wachsende Lebensmittelhändler im Vereinigten Königreich.
Wenn ich darüber nachdenke, glaube ich nicht, dass Marks & Spencer die am meisten überbewertete FTSE-100-Aktie ist. Im Gegensatz dazu denke ich, dass es eines der besten Schnäppchen sein könnte. Aus diesem Grund halte ich es für eine Erholungsaktie, die langfristige Anleger in Betracht ziehen sollten.
