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Heute früh (13. Februar) NatWest-Gruppe (LSE: NWG) hat seine Ergebnisse für 2025 veröffentlicht und ich gehe davon aus, dass diejenigen, die die Aktien der Bank hauptsächlich wegen der Dividende halten, wahrscheinlich zufrieden sein werden.
Das liegt daran, dass die FTSE 100Die viertgrößte Bank gab bekannt, dass ihre Gesamtausschüttung für das Jahr 32,5 Pence betragen wird. Das ist eine satte Steigerung von 51 % gegenüber 2024. Es mag Freitag, der 13. sein, aber ich glaube nicht, dass die Aktionäre heute ihr Glück verfluchen werden.
Es wird immer besser…
Und ein genauerer Blick auf die Ergebnisse offenbart weitere gute Nachrichten.
Im Vergleich zu 2024 stiegen die Gesamteinnahmen um 13,2 % und der Gewinn nach Steuern um 21,3 %. Ein Großteil davon war auf eine Verbesserung der Nettozinsspanne von 2,13 % auf 2,34 % zurückzuführen. Aber auch die Kosten-Ertrags-Relation konnte die Bank um 4,8 Prozentpunkte senken.
Der Gewinn pro Aktie betrug 68 Pence, was bedeutet, dass die Aktien der Bank jetzt mit dem 8,6-fachen des historischen Gewinns gehandelt werden.
Doch obwohl die Erträge und die Rendite auf das materielle Eigenkapital (RoTE) die Prognosen der Analysten übertrafen, gab es bei den Anlegern eine relativ verhaltene Reaktion. Nach 45 Handelsminuten fielen die Aktien der Bank um etwa 0,5 %.
Ich frage mich, ob sie von der vorsichtigen Prognose enttäuscht waren? Die Bank gibt an, dass sie einen RoTE von „anstrebt“.mehr als 17 %” im Jahr 2026. Dies ist weniger als die 19,2 % im Jahr 2025.
Weitere Neuigkeiten
Die Erhöhung der Dividende erfolgte am Ende einer Woche, als die Gruppe bekannt gab, dass sie eine Einigung über den Kauf des britischen Vermögensverwalters Evelyn Partners für einen Unternehmenswert von 2,7 Milliarden Pfund erzielt hatte. Dadurch erhöht sich das verwaltete Vermögen von NatWest von 59 Mrd. £ auf 128 Mrd. £. Und es wird geschätzt, dass die Gebühreneinnahmen um etwa 20 % steigen werden.
Um die Finanzierung des Deals zu unterstützen, wird die Bank den Deal aussetzen Aktienrückkaufprogramm nachdem die aktuelle 750-Millionen-Pfund-Tranche ausgegeben wurde. Dies enttäuschte auch die Anleger und macht die heutige Dividendenankündigung umso bedeutsamer.
Und der Anstieg seiner Auszahlung bedeutet die Rendite der Bank liegt mittlerweile bei beeindruckenden 5,5 %. Seit der Pandemie hat NatWest seine Aktionärsrenditen stetig gesteigert. Doch bis zur heutigen Ankündigung wurden die Auswirkungen durch einen Anstieg des Aktienkurses um 253 % zunichte gemacht.
| Geschäftsjahr | Aktienkurs (Pence) | Dividende (Pence) | Ertrag (%) |
|---|---|---|---|
| 2020 | 168,46 | 3,00 | 1.8 |
| 2021 | 226,79 | 10.50 | 4.6 |
| 2022 | 265,20 | 13.50 | 5.1 |
| 2023 | 219,40 | 17.00 | 7.8 |
| 2024 | 402.10 | 21.50 | 5.4 |
| 2025 | 651,80 | 32,50 | 5,0 |
Die Aussetzung der Rückkäufe wurde als Zeichen dafür interpretiert, dass die Direktoren glauben, dass der Aktienkurs teurer wird. Aber von den fünf Banken im FTSE 100 weist sie immer noch das niedrigste Kurs-Gewinn-Verhältnis auf und belegt den dritten Platz, wenn es darum geht, ihre Marktkapitalisierung mit ihrem Buchwert zu vergleichen. Auf dieser Grundlage glaube ich nicht, dass die Aktie allzu schlecht bewertet ist.
Meine Ansicht
Das heißt aber nicht, dass ich kaufen möchte.
Obwohl ich glaube, dass NatWest viel zu bieten hat – einschließlich seiner überdurchschnittlichen Dividende – da 95 % seines Umsatzes im Jahr 2025 aus dem Vereinigten Königreich stammen, ist das Unternehmen stark von einer fragilen Binnenwirtschaft abhängig. Das macht mich vorsichtig. Und obwohl eine Rendite von 5,5 % sehr attraktiv ist, reicht sie für mich nicht aus, um mich in Versuchung zu führen. Die Prognosen sind sehr optimistisch, allerdings könnte die Marge unter Druck geraten, wenn die Zinsen wie erwartet weiter sinken. Alles in allem denke ich, dass es anderswo bessere Möglichkeiten gibt, darüber nachzudenken.
