Goldman Sachs hat gerade eine ernüchternde Warnung an das Unternehmen geschickt Federal Reserve. Nach der Analyse eines „lauten“ Januars VPI Bericht zufolge haben die Ökonomen des Unternehmens unter der Leitung von Jan Hatzius ihre Prognose für den Fed-Favoriten offiziell zurückgesetzt Inflation Messgerät.
Das neue Ziel? A 3,05 % Kernsprung im Vergleich zum Vorjahr PCE.
Dabei handelt es sich nicht nur um eine Routinerevision, sondern um einen brutalen Realitätscheck für Anleger, die auf einen Pivot setzen. Wenn Goldman Recht hat, wird die „letzte Meile“ des Inflationskampfs immer länger und das Zeitfenster für Zinssenkungen in der ersten Hälfte des Jahres 2026 wird knallhart geschlossen.
Während die neuesten CPI-Bericht zeigte Die Inflation lag im Januar bei 2,4 %die niedrigste Preissteigerungsrate seit letztem Mai, als die Zölle in Kraft zu treten begannen, lässt eine Eigenart in den Daten für Goldman Sachs darauf schließen, dass die PCE-Inflation viel höher ausfallen wird.
Das ist ein Problem, weil die Federal Reserve dem mehr Aufmerksamkeit schenkt Persönliche Konsumausgaben (PCE) Inflationsrate als zum VPI.
CPI pro Monat (letzte 6 Monate):
- Januar 2026: 2,4 %
- Dezember 2025: 2,7 %
- November 2025: 2,7 %
- Oktober 2025: n/a (Regierungsschließung)
- September 2025: 3 %
- August 2025: 2,9 %
Der Ausblick von Goldman Sachs ist auf Kuriositäten bei der Art und Weise zurückzuführen, wie PCE die Inflation misst.
„Wir schätzen, dass der PCE-Kernpreisindex um 0,40 % gestiegen ist.“ [month over month] im Januar (gegenüber unserer Erwartung von 0,30 % vor dem heutigen CPI-Bericht)“, schrieben die Ökonomen von Goldman Sachs.
Der Büro für Wirtschaftsanalyseoder BEA, wird seinen PCE-Bericht für Dezember am 20. Februar veröffentlichen Januarbericht vom 13. März. Angesichts der Fokussierung der Fed wird sich die Aussage des Januar-Berichts über die Inflation darauf auswirken, was als nächstes mit den Zinssätzen geschieht.
TheStreet/Bureau of Labor Statistics
Warum die PCE-Inflation nicht den Verbraucherpreisindex widerspiegelt
In einer mit TheStreet geteilten Forschungsnotiz sagte Goldman Sachs, dass es erwartet, dass PCE im Januar einen Anstieg der Inflation und eine höhere Inflationsrate als CPI verzeichnen wird.
Die nach oben korrigierte Erwartung der Bank für ein Wachstum von 0,40 % gegenüber dem Vormonat ist darauf zurückzuführen Verbraucherelektronik- und IT-Rohstoffpreisedie sind stärker gewichtet in PCE als der VPI und steigt stark an. Auch der CPI profitierte davon niedrigere GebrauchtwagenpreiseAber PCE gewichtet Gebrauchtwagenpreise weniger als der CPI, was den Druck weiter erhöht.
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Insgesamt erwartet Goldman Sachs Schlagzeilen PCE soll um 2,81 % steigen im Januar, ein leichter Anstieg gegenüber 2,8 % im November, dem letzten Monat, für den Daten aktualisiert werden (die Dezember-Daten erhalten wir wiederum am 20. Februar).
Das Modell ihrer Ökonomen Kern-PCE-Inflationdas volatile Öl- und Lebensmittelpreise ausschließt, prognostiziert a 3,05 % Anstieg, über dem Satz von 2,8 % im November.
Da das Inflationsziel der Fed von 2 % für die Festlegung der Zinspolitik auf dem Kern-PCE basiert, könnte die Erhöhung auf 3,05 % die Anleger überraschen.
Die Fed bleibt trotz sinkender Inflation bei Zinssenkungen stehen
Die Federal Reserve legt fest Geldpolitik unter einem doppelten Auftrag zur Förderung niedriger Arbeitslosigkeit und stabile Inflation.
Leider stehen diese Ziele oft im Widerspruch zueinander: Höhere Zinssätze verlangsamen die Inflation, verursachen aber Arbeitsplatzverluste und umgekehrt.
Letztes Jahr ließ die Fed die Zinssätze bis September unverändert, da mit der steigenden Arbeitslosigkeit auch die Inflation stieg. Als sich die Anzeichen dafür verdichteten, dass sich die Arbeitslosigkeit verschlimmerte, änderte Fed-Chef Powell eine Kehrtwende und senkte zum Jahresende die Zinsen auf drei aufeinanderfolgenden Sitzungen.
Bei der Januar-Sitzung zog sich Powell jedoch erneut zurück und wartete auf weitere Beweise dafür, dass Kürzungen keine Inflation verursachten und sich der Arbeitsmarkt festigte.
Bisher bieten die Daten kaum Anlass für eine Zinssenkung der Fed bei ihrer nächsten Sitzung im März. Der Arbeitslosenquote fiel im Januar auf 4,3 %, verglichen mit einem Höchststand von 4,5 % im November. Unterdessen deuten die VPI-Daten vom Januar auf eine Abkühlung der Inflation hin.
Oberflächlich betrachtet gibt es wenig Grund zum Handeln, aber wenn die PCE-Inflation höher ausfällt, könnten sich die Chancen weiter erhöhen, dass die Fed ihre Zinssenkungen zurückhält.
Derzeit ist die CME FedWatch Das Tool beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Kürzung um einen Viertelpunkt bei der nächsten FOMC-Sitzung am 18. März auf unter 10 % und die Wahrscheinlichkeit einer Kürzung bei der April-Sitzung auf 26 %.
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