Peter Thiel ging bei ETHZilla auf Null, und der Handel mit ETH-Treasury-Unternehmen ist jetzt viel realer geworden
Am 17. Februar wurde eine Änderung vorgenommen 13G/A Auf der Investorenseite von ETHZilla wurden Vehikel im Zusammenhang mit dem Peter Thiel and Founders Fund mit null Aktien und einem wirtschaftlichen Eigentumsanteil von 0,0 % aufgeführt.
Der Einreichung Außerdem ist als „Ereignisdatum“ der 31. Dezember 2025 eingestempelt, das den Zeitrahmen für das festlegt, was das Dokument erfasst, eine Momentaufnahme des wirtschaftlichen Eigentums, die auf einer Compliance-Uhr eingeht.
Bloomberg ist Berichterstattung dass Thiel und sein Gründerfonds das Unternehmen tatsächlich vollständig verlassen haben und damit einen einfachen Bogen schließen, der sich über Monate aufgebaut hat.
Bereits im August 2025 war der Palantir-Gründer ein bedeutender Stakeholder. A Zeitplan In der 13D-Einreichung wurden 11.592.241 Aktien und 7,5 % wirtschaftliches Eigentum gemeldet, mit Datum des Ereignisses am 4. August. Die Position schrumpfte daraufhin. Eine am 14. November eingereichte Änderung ergab 928.389 Aktien und 5,6 % zum 30. September.
Diese Sequenz wird noch überzeugender, wenn Sie sich daran erinnern, was ETHZilla darstellen wollte: ein Versuch des öffentlichen Marktes, das Strategiebuch (ehemals MicroStrategy) abzufüllen und über Ethereum zu gießen, mit einem Nasdaq-Ticker und einer Treasury-Story, die sich an Anleger richtet, die Brokerage gegenüber Wallets bevorzugen.
Die Akte, die aus dem Gerücht eine Zahl macht
Die Änderung vom 17. Februar ist die schärfste Version von „vollständig ausgestiegen“, die Ihnen die öffentlichen Märkte jemals präsentiert haben, aber es scheint, dass die Aktionäre dies bereits nach Thiels Verkäufen im Jahr 2025 eingepreist hatten. Seit August letzten Jahres sind die ETHZ-Aktien um 95 % gefallen, von rund 74 $ auf knapp über 3,50 $.
Das Unternehmen stand eindeutig nicht nur durch Insiderverkäufe unter Druck. Im Januar 2026 8-KETHZilla meldete den Verkauf von 3.965,83 ETH für 12,58 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 3.173,67 US-Dollar und gab einen Restbetrag von etwa 65.850 ETH bekannt. Einen Monat zuvor gab es einen viel größeren Verkauf, etwa 74,5 Millionen US-Dollar an ETH, der mit dem Schuldendruck und einem Rückzug aus der reinen Treasury-Haltung verbunden war.
Im Februar 2026 8-Kgab das Unternehmen bekannt, dass es alle ausstehenden vorrangig besicherten Wandelschuldverschreibungen zurückgezahlt und dabei einen Nennwert von 516,148 Millionen US-Dollar und eine Rückzahlungsprämie von 87,745 Millionen US-Dollar zuzüglich Zinsen gezahlt hat.
Das ist der Klang von teurem Kapital in einem Markt, der begonnen hat, Treasury-Unternehmensstrukturen mit weniger Geduld zu bewerten.
All dies fügt sich in eine umfassendere Geschichte ein, die sich in der gesamten Kategorie herausgebildet hat.
Krypto-Treasury-Firmen haben auf Rückkäufe und Hebelwirkung gesetzt, während die Aktienkurse nachgaben, und dieser breitere Kontext verleiht Thiels „0,0 %“ eine andere Bedeutung.
Das makroökonomische Problem besteht darin, dass der Carry gering und die Finanzierung kostspielig erscheint
Eine Treasury-Strategie lebt letztendlich immer innerhalb des Makros. In der einfachen Phase dieses Handels wird das Eigenkapital mit einem Aufschlag gegenüber der zugrunde liegenden Kryptowährung gehandelt, die Finanzierung wird zum Treibstoff und die Schleife speist sich selbst. ETH verfügt hier über eine zusätzliche Ebene, da Einsatzrendite und Derivate-Carry zu Eingaben in der Tabelle werden.
Im Moment wirken diese Eingaben wie bescheidene Polster.
Öffentlich Dashboards Die Verfolgung der ETH-Futures-Basis zeigt einen annualisierten Carry im niedrigen einstelligen Bereich über die Laufzeiten hinweg. Die Benchmarks für die Einsatzrendite befinden sich in der gleichen Nachbarschaft, mit einem Index in der Nähe 2,8 % auf Jahresbasis.
Wenn der Carry gering ist, sind Managemententscheidungen wichtiger. ETH-Verkäufe sind wichtiger. Die Schuldenbedingungen sind wichtiger. Die Bedingungen für die Ausgabe von Aktien sind wichtiger. Und der Markt beginnt, den Ticker als Beurteilung der Ausführung zu betrachten und nicht mehr als einfachen Stellvertreter.
Der Handel mit Treasury-Unternehmen beruht letztlich auf der Überzeugung, dass ein öffentlicher Verwalter einen volatilen Vermögenswert halten und stabil bleiben kann, wenn sich der Markt verändert. Der Ausstieg von Thiel erklärt nicht das Warum, setzt aber dennoch ein Zeichen am Ende einer Zeitleiste.
Drei Wege von hier aus und die Zahlen, die Ihnen sagen, auf welchem Weg Sie sich befinden
Es ist hilfreich, die Weggabelungen zu benennen und jede Gabelung einem kleinen Satz erkennbarer Signale zuzuordnen.
- Ein Weg ist die Wiedereröffnung einer Premium-Schleife. ETH stabilisiert sich, die Risikobereitschaft kehrt zurück und Treasury-Unternehmen gewinnen wieder Spielraum zur Wachstumsfinanzierung, ohne den Kernbestand zu verkleinern. Die Tells zeigen sich in den Unterlagen, weniger Kürzungen der Staatskasse, sauberere Erhöhungen und ein Markt, der wieder bereit ist, für das Engagement zu zahlen.
- Ein zweiter Weg ist eine Rabattfalle. Das Eigenkapital wird als chronischer Abschlag gegenüber den zugrunde liegenden Beständen gehandelt, und das Unternehmen finanziert den Betrieb, die Akquisitionen und den Schuldendienst durch den Verkauf eines Teils des Aktienstapels. Diese Version bewegt sich langsam und zeigt sich als stetiger Tropfen der „Treasury-Update“-Mathematik.
- Ein dritter Weg ist eine reflexive Entspannung. Ein starker Rückgang der ETH trifft auf strenge Finanzierungsbedingungen, erzwungene Verkäufe beschleunigen sich und das Eigenkapital beginnt sich wie ein Stressmaß zu verhalten. Diese Version macht in den Schlagzeilen Schlagzeilen und hinterlässt meist in kurzen Zeitfenstern wiederholter Bilanzaktionen ihre Spuren.
Wir können auch einen einfachen Zahlenrahmen verwenden, um den Fokus auf die Realität zu richten. ETHZilla gab im Januar 2026 bekannt, dass noch rund 65.850 ETH übrig sind 8-K. In einer früheren Offenlegungsstudie wurden 19.301.223 ausstehende Aktien festgestellt, und diese Aktienanzahl gibt uns eine grobe Möglichkeit, den ETH-Wert in die Intuition „pro Aktie“ umzurechnen.
Bei 2.000 ETH ergeben 65.850 ETH einen ETH-Wert von etwa 131,7 Millionen US-Dollar. Verteilt auf 19,3 Millionen Aktien ergibt das einen ETH-Wert von etwa 6,80 US-Dollar pro Aktie, bevor Barmittel, Verbindlichkeiten, Betriebskosten und andere Bilanzposten ins Spiel kommen.
Bei 1.500 USD ETH liegt der ungefähre Wert eher bei 5,10 USD. Bei 3.000 US-Dollar ETH steigt er auf etwa 10,20 US-Dollar. Der Punkt hier ist die Sensibilität, kleine Bewegungen in der ETH und kleine Änderungen in den Finanzierungsbedingungen können die Geschichte schnell beeinflussen.
Was Sie als Nächstes sehen sollten: die abgelegten Brotkrümel, die verhindern, dass dies zu einem eintägigen Meme wird
Beginnen Sie mit dem ETH-Guthaben. Das nächste Mal aktualisiert ETHZilla diese Zahl in einem 8-K oder ein regelmäßiger Bericht, die Richtung ist wichtig und die Größe ist wichtig.
Dann schauen Sie sich die Kapitalstruktur an. Die Schuldentilgung wurde im Februar 2026 bekannt gegeben 8-K war mit einer hohen Prämie verbunden, und jede Ersatzfinanzierung, Eigenkapitalemission oder jedes neue strukturierte Instrument verrät Ihnen, über welchen Marktzugang das Unternehmen noch verfügt.
Beobachten Sie dann die Strategieoberfläche. Je mehr sich das Unternehmen auf angrenzende Wetten und umfassendere Vermögensthemen konzentriert, desto mehr wird der Börsenticker zu einer Einschätzung der Fähigkeit des Managements, unter Druck eine kohärente Geschichte aufrechtzuerhalten. Diese Spannung spiegelt sich auch im Unternehmen wider Prospekt Sprache rund um Aktien und den Verkauf von Aktionären.
Behalten Sie schließlich die Makro-Regler im Blick, denn sie legen die Obergrenze dafür fest, wie einfach dieser Handel werden kann. Die Zukunft Basis Kurve und Absteckung Ertrag Ebenen sind keine nebensächlichen Kleinigkeiten, sie wirken sich direkt darauf aus, wie die Strategien von Treasury-Unternehmen auf dem Papier aussehen und wie sie sich bei einem Drawdown anfühlen.
Viele Krypto-Erzählungen enden in Stimmung. Dieser endet mit einer Werbebuchung und die Werbebuchung lautet 0,0 %. Thields Überzeugung von diesem Treasury-Vehikel von Ethereum war nur von kurzer Dauer, daher stellt sich die Frage: Was weiß er, was andere Ethereum-Investoren nicht wissen? Waren es schlechte Anlegerbeziehungen zu ETHZilla oder ein umfassenderes Problem mit dem Geschäftsmodell?
