Hier sind einige Zahlen, die Sie berücksichtigen sollten:
Die Aktien von Deere & Company sind heute um 12 % und in diesem Jahr bisher um 44 % gestiegen
Die Aktien von CAT stiegen letztes Jahr um 60 % und sind seit Jahresbeginn um 31 % gestiegen.
Caterpillar und Deere erholen sich nicht von den Auftragsbüchern. Der heutige Anstieg der DE-Aktie war auf einen vierteljährlichen Gewinnanstieg bei praktisch allen Kennzahlen zurückzuführen.
CAT hingegen befindet sich seit Ende Januar im Aufwind, als das Unternehmen ein Rekordquartal von 19,1 Milliarden US-Dollar verbuchte und einen Auftragsbestand von 51 Milliarden US-Dollar offenlegte – ein Anstieg von 71 % gegenüber dem Vorjahr. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um etwa 30 % gestiegen und hat kürzlich ein Allzeithoch von etwa 790 US-Dollar erreicht.
DE-Lager täglich
Deere sagt eindeutig, dass der Zyklus seinen Tiefpunkt erreicht hat
Die Schlagzeilen der Telefonkonferenz heute Morgen in DE: Der Nettoumsatz stieg gegenüber dem Vorjahr um 18 % auf 8 Milliarden US-Dollar im Ausrüstungsgeschäft, der Gewinn pro Aktie lag bei 2,42 US-Dollar gegenüber der Schätzung der Wall Street von 2,02 US-Dollar und die Prognose für den Nettogewinn für das Gesamtjahr wurde auf 4,5 bis 5,0 Milliarden US-Dollar angehoben. Alle drei Geschäftssegmente verzeichneten höhere Umsätze. Der Umsatz im Bau- und Forstwirtschaftsbereich stieg um 34 %. Small Ag & Turf stieg um 24 %.
Aber die wahre Geschichte liegt in den Auftragsbüchern.
Das Management sagte, dass der C&F-Auftragsbestand im letzten Quartal um über 50 % gestiegen sei und sich nun auf dem höchsten Stand seit Mai 2024 befinde. Die Bestellungen für Bau- und Kompaktbaumaschinen lagen beide im mittleren Zehnerbereich. Sie hoben die Branchenaussichten für den nordamerikanischen Bau- und Kompaktbau auf +5 % an und erhöhten ihren eigenen C&F-Nettoumsatz-Leitfaden auf +15 %.
Bei den großen Agrarkonzernen – immer noch das schwächste Segment – änderte sich der Ton deutlich. Die Early-Order-Programme von Combine schnitten besser ab als befürchtet. Die Auftragsgeschwindigkeit für Großtraktoren hat zugenommen, und der Auftragsbestand reicht nun bis ins vierte Quartal. Die Lagerbestände an Gebrauchtgeräten werden endlich aufgelöst: Die neuesten 8R-Traktorenmodelle (Modelljahre 22 und 23) verzeichneten allein im ersten Quartal einen Rückgang um 20 % gegenüber dem Vorquartal.
CFO Josh Jepsen brachte es klar auf den Punkt: „Die Entwicklungen der letzten drei Monate haben uns in unserer Überzeugung bestärkt, dass das Jahr 2026 den Tiefpunkt des aktuellen Zyklus markiert.“
Das ist eine ziemlich eindeutige Aussage eines Unternehmens, das tendenziell konservativ ist.
Der RAMP-Handel – Reale Vermögenswerte, Margenpotenzial
Ich schreibe schon seit einiger Zeit über etwas, das ich RAMP-Handel nenne, und bin der Meinung, dass Unternehmen mit geringen Margen und hohen Vermögenswerten KI nutzen können, um die Produktivität zu steigern, ohne das Risiko einer Störung einzugehen.
CAT und DE mögen die „Pickel und Schaufeln“ dieses Handels sein, aber sie können auch direkt davon profitieren. CAT ist praktisch zu einem KI-Infrastrukturspiel geworden, das sich in einem 100 Jahre alten Industrieunternehmen versteckt. Der Umsatz im Stromerzeugungsbereich stieg im vierten Quartal um 44 %, angetrieben durch die Nachfrage nach großen Generatorsätzen und Turbinen für Rechenzentrumsanwendungen. Das Segment Power & Energy wurde erstmals zum umsatzstärksten Geschäftsbereich von CAT. Das Unternehmen kündigte Multi-Gigawatt-Stromerzeugungsaufträge für Rechenzentrumscampusse an und ist auf dem besten Weg, seine Großmotorenkapazität bis 2030 zu verdoppeln.
Ziel der Unternehmen ist es außerdem, mithilfe von KI ihre eigenen Margen zu steigern und KI in ihre Maschinen zu integrieren.
Das Makro gelesen
Machen Sie einen Schritt zurück und denken Sie darüber nach, was Ihnen diese beiden Unternehmen gemeinsam sagen:
Die Infrastrukturausgaben sind real und nehmen immer weiter zu. Beide Unternehmen nennen die IIJA-Finanzierung der US-Regierung, den Bau von Rechenzentren und das Vertrauen der Auftragnehmer als großen Rückenwind. Ryan Campbell, C&F-Chef von Deere, sagte, er habe Kunden in allen Regionen besucht und der Optimismus sei breit angelegt – die Auftragsbestände nehmen zu und ein Flottenaustausch werde unumgänglich.
Der Agrarabschwung stabilisiert sich und verschlimmert sich nicht. China kaufte wieder Sojabohnen aus den USA. Das 12 Milliarden US-Dollar schwere Farmer Bridge Assistance-Programm sorgt für kurzfristige Liquidität. Das Flottenalter ist auf einem erhöhten Niveau und der Gebrauchtmarkt klärt sich auf. Nichts davon schreit nach „Boom“, aber es schreit nach „Das Schlimmste liegt hinter uns“.
Die Zölle sind ein Gegenwind, aber beherrschbar. Deere rechnet in diesem Jahr mit Zollkosten in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar und ist inklusive dieser Belastung preislich kostenneutral. CAT sieht sich mit Zöllen in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar konfrontiert. Beide Unternehmen absorbieren dies durch Eindämmung, Preisdisziplin und Produktionseffizienz, anstatt übermäßige Preiserhöhungen durchzusetzen.
Der Bauzyklus hat Beine. Zwischen Infrastruktur-Megaprojekten, dem Bau von Rechenzentren, der Nachfrage nach Mietflotten und sinkenden Zinssätzen scheint es sich hier nicht um einen Markt zu handeln, der kurz davor steht, sich zu überschlagen. Das Gehäuse bleibt weich, aber der Rest der Mischung trägt es.
Sind sie teuer? Nach historischen Maßstäben ja. DE wird mit etwa dem 32-fachen der nachlaufenden Gewinne gehandelt. CAT liegt bei etwa 41x. Aber beide Unternehmen liegen auf oder nahe ihrem Gewinntief und weisen eine Verbesserung der Auftragsentwicklung auf. Wenn Sie zyklische Werte zu Höchstkursen kaufen, weil die Gewinne niedrig sind und kurz vor einem Anstieg stehen, dann ist das das Lehrbuch.
Die Schwermaschinenhersteller sagen Ihnen das Gleiche, was auch die ISM-Daten für das verarbeitende Gewerbe andeuten: Die Industriewirtschaft stabilisiert sich, KI-Investitionen sorgen für reale Nachfrage in der physischen Welt und der schlimmste Abschwung in der Landwirtschaft und im Baugewerbe liegt hinter uns.
Ob dies diese Bewertungen auf diesen Niveaus rechtfertigt, ist eine andere Frage. Doch die Signale aus den Auftragsbüchern und aus der Konjunktur werden immer deutlicher.
