Das Marktgeschehen nach der Tarifentscheidung verlief uneinheitlich.
Es gibt nicht viele Zollexperten/Experten des Obersten Gerichtshofs in den Handelsabteilungen, daher sind die Märkte verständlicherweise verwirrt. Trump und andere Regierungsbeamte haben mehrfach erklärt, dass sie andere Möglichkeiten hätten, die Zölle wieder einzuführen. Die erste Reaktion auf den Märkten deutet weitgehend darauf hin, dass sie das für bare Münze nehmen.
Ich bin mir nicht sicher, ob das die richtige Einstellung ist. Die 6:3-Entscheidung war nicht begrenzt und besteht darauf, dass der Kongress klare Befugnisse zu Zöllen erteilen muss. Nun hat der Kongress dies bei einigen Behörden getan, aber diese sind zeitlich begrenzt und/oder erfordern Untersuchungen. Klar ist, dass er nicht mehr befugt sein wird, Zölle zu erheben, was seinen Verhandlungsspielraum einschränkt.
Wir warten auf den unvermeidlichen Truth Social-Beitrag über Zölle und es dauert überraschend lange. Jetzt hören wir das Trump wird um 12:45 Uhr ET eine Pressekonferenz abhalten – obwohl ich darauf hinweisen möchte, dass er selten pünktlich anfängt.
Ich vermute, dass er versuchen könnte, sofort Zölle gemäß Abschnitt 122 anzukündigen. Dieses Gesetz ermächtigt den Präsidenten, „große und schwerwiegende“ Zahlungsbilanzdefizite durch die Einführung umfassender Zölle in Höhe von 15 % anzugehen, diese sind jedoch auf 150 Tage begrenzt und es wird erwartet, dass zuerst der Kongress konsultiert wird. Sie könnten auch von den Gerichten angefochten werden, aber – was entscheidend ist – sobald die 150 Tage abgelaufen sind, sind sie erledigt.
SPX täglich
In der Zwischenzeit kann Trump weitere Handelsuntersuchungen einleiten, die etwa sechs Monate dauern werden. Bei diesen Gesetzen geht es jedoch um die nationale Sicherheit, weshalb es schwierig sein wird, sie bei Konsumgütern zu rechtfertigen. Sind Nike-Schuhimporte wirklich ein nationales Sicherheitsrisiko? Die Gerichte werden darauf bestehen, dass Rechtfertigungen legitim sind, aber das kann auch einige Zeit dauern.
Was Sie also haben, ist ein Markt, der sich bewegt.
Aller Wahrscheinlichkeit nach muss die Regierung 211 Milliarden US-Dollar an IEEPA-Zöllen zurückzahlen, was zu einem gewissen Druck auf Anleihen geführt hat, allerdings nur um ein paar Basispunkte. Letztendlich sind das 4 % der Bundesausgaben.
Der Börse gefällt es bisher, aber es gibt immer noch Skepsis. Der S&P 500 ist um 40 Punkte oder 0,6 % gestiegen, während der Nasdaq fast 1 % zugelegt hat. Bei den Devisen gab der US-Dollar zunächst nach, erholte sich jedoch seitdem und die Bewegungen waren bescheiden.
Ich vermute, dass die meisten Anleger das Wochenende für Recherchen nutzen wollen, aber das wird letztendlich als sehr gute Nachricht angesehen.
