Broadcom, einer der größten Player in der Halbleiterfertigung, nähert sich der Veröffentlichung seiner Ergebnisse für das erste Quartal am 4. März. Und Wall StreetDer Schwerpunkt wird darauf liegen, festzustellen, ob der Boom KI Auch der Ausbau der Infrastruktur führt zu stetigen Gewinnen.
Was die Aktienperformance angeht, war die Bilanz gemischt; Während der Aktienkurs von Broadcom im bisherigen Jahresverlauf um 3 % gesunken ist, ist er im Laufe des Jahres um 50 % gestiegen. Die Anleger beobachten weiterhin, ob die bisherige KI-Dynamik den steigenden Margensorgen im ersten Quartal standhalten wird.
Angesichts der laufenden Gewinnsaison, in der einige Hyperscaler wie Meta und Amazon aufgrund ihrer KI-Bemühungen bereits hohe Investitionszahlen melden, erhöhen Analysten angesichts der sich verändernden Landschaft auch ihre Schätzungen.
Der Analyst der Bank of America, Vivek Arya, hat in einer mir mitgeteilten Mitteilung die langfristigen Aussichten der Bank für KI-Rechenzentren angehoben und prognostiziert, dass der gesamte adressierbare Markt für Ausgaben für KI-Rechenzentrumssysteme bis 2030 etwa 1,4 Billionen US-Dollar erreichen wird, was einer Steigerung gegenüber der vorherigen Schätzung von 1,2 Billionen US-Dollar entspricht.
Der Anstieg ist auf die steigenden Investitionsausgaben der Hyperscaler und den schnellen Einsatz von KI-Beschleunigern zurückzuführen. Die BofA geht davon aus, dass der Markt für Rechenzentrumssysteme im Jahr 2026 im Jahresvergleich um 64 % wachsen wird, wobei der Ausbau der KI-Systeme aufgrund dieser Bereitstellungen im Jahresvergleich näher bei 100 % liegen wird.
Folglich sind wichtige Anbieter des Spiels, wie z Broadcomwerden ebenfalls boomen, da die Nachfrage nach ihren Produkten steigt.
Broadcom eilt dem KI-Vorstoß voraus
In seiner jüngsten Q4-BerichtBroadcom lieferte solide Ergebnisse und setzte Erwartungen für das kommende erste Quartal. Das Unternehmen meldete einen Umsatz von 18 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 28 % gegenüber dem Vorjahr, und einen GAAP-Nettogewinn von 8,5 Milliarden US-Dollar.
Der Umsatz wurde größtenteils durch einen Anstieg der KI-Halbleiterverkäufe und die Zugkraft bei Hyperscalern getrieben. Der Non-GAAP-EPS betrug 1,95 US-Dollar, davon 7 Milliarden US-Dollar freier Cashflow da Broadcom seine vierteljährliche Dividende um 10 % auf 0,65 US-Dollar pro Aktie erhöhte.
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Für das erste Quartal prognostizierte das Unternehmen einen Umsatz von 19,1 Milliarden US-Dollar, was ein anhaltendes Wachstum gegenüber dem Vorquartal signalisiert.
Aus diesem Grund sind die Erwartungen hoch, aber auch die Prüfung der zugrunde liegenden Margen ist hoch.
Die BofA sieht Broadcom als einen der Hauptnutznießer von kundenspezifischem KI-Silizium, insbesondere den Tensor Processing Units (TPUs) von Google.
Zu den wichtigsten Produkten von Broadcom gehören Router, ASICs (anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise), drahtlose Lösungen, Glasfaserlösungen und Unternehmenssoftwarelösungen.
Das Unternehmen geht davon aus, dass Broadcom im Jahr 2026 etwa 3,5 Millionen TPU-Einheiten ausliefern wird, was auf 3,6 bis 3,8 Millionen ansteigen könnte. Die durchschnittlichen Verkaufspreise für diese TPUs werden ebenfalls steigen, und wenn die Verbraucher von TPUs der älteren auf die neuere Generation umsteigen, wird dies dazu beitragen, den Umsatz von Broadcom zu steigern.
Allein diese Nachfrage reicht aus, um Broadcoms KI-Rechnerumsatz im Jahr 2026 auf rund 59 Milliarden US-Dollar und bis zum Ende des Jahrzehnts auf mehr als 140 Milliarden US-Dollar zu steigern, da die Akzeptanz von Hyperscalern weiter zunimmt.
Dieser Anstieg veranlasste die BofA auch dazu, ihre Umsatzschätzungen für den Halbleiterhersteller und Lösungsanbieter zu erhöhen.
- EPS für das Geschäftsjahr 2026 bei 10,77 $, ein Plus von 4 %
- EPS für GJ 2027 bei 14,64 $, ein Plus von 2 %
- EPS für GJ 2028 bei 16,99 $, ein Plus von 1 %
Margen bleiben eine zentrale Debatte
Während die Umsatzschätzungen steigen, bleibt die Rentabilität eine Frage.
Die BofA senkte ihre Rentabilitätserwartungen für Broadcom. Der Grund liegt in der Mischung der Produktpaletten, wobei die alten Halbleiterprodukte von Broadcom profitabler sind als die kundenspezifischen ASICs, was kurzfristig zu niedrigeren Gewinnmargen führen könnte, selbst wenn die Liefermengen steigen.
Die BofA hat ihre Prognose für die Bruttomarge von Broadcom für das Geschäftsjahr 26/27/28E leicht auf 72,1 %/70,4 %/70,9 % geändert, was leicht unter den Schätzungen von Street liegt.
Citi-Analyst Atif Malik schließt sich den Behauptungen der BofA zur Bruttomarge an und senkte das Kursziel von 480 US-Dollar auf 458 US-Dollar, behielt aber sein Kaufrating bei. Malik argumentiert, dass Bedenken hinsichtlich der Bruttomargen, der Konkurrenz durch alternative Beschleuniger und des Software-Engagements inzwischen weitgehend in der Aktie eingepreist sind, was zu einem niedrigeren Kursziel führt.
Citi geht jedoch davon aus, dass Broadcom in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 eine Outperformance erzielen wird, was auf die gestiegene Nachfrage und die bessere Transparenz zurückzuführen ist, da KI-Einsätze in diesem Zeitraum voraussichtlich von der Pilotphase zur skalierten Produktion übergehen werden.
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