Denken Sie an einen Bereich, in dem Sie nach einem Wachstumsanteil mit brillantem Potenzial suchen sollten, und was fällt Ihnen ein? KI? Technik? Schwellenländer?
Ein Baustoffhändler kommt Ihnen vielleicht nicht in den Sinn!
SAGEN ist in fünf Jahren um 70 % gefallen und Travis Perkins ist im gleichen Zeitraum um 49 % gesunken. Kaum der Stoff, aus dem Investoren träumen.
Auf der anderen Seite des Teichs jedoch ein Baustoffhändler QXO (NYSE: QXO) ist sprunghaft angestiegen 107% in den letzten 12 Monaten. Mittlerweile verfügt es über eine Marktkapitalisierung von 18 Milliarden US-Dollar.
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Effizienzsteigerungen
Ist das wirklich eine Wachstumsaktie?
Schließlich ist der Markt für Baustoffe reif. Darüber hinaus könnte es angesichts der anhaltenden wirtschaftlichen Unsicherheit in den USA sein, dass der Markt für Dachpappe, Balken, Rohre und dergleichen in den kommenden Jahren eher schrumpft als wächst.
Ich sehe QXO zwar als Wachstumsaktie, aber nicht, weil ich erwarte, dass der Zielmarkt einen Anstieg der Nachfrage verzeichnen wird.
Vielmehr reizt mich hier das Geschäftsmodell.
QXO geht davon aus, dass eine Vielzahl kleiner und mittlerer Vertriebshändler den Markt reif für eine Konsolidierung macht und die damit verbundenen Möglichkeiten zur Kosteneffizienz mit sich bringt.
Bewährte Künstler leiten die Show
Diese Art von Herangehensweise an „aufrollen„Ein fragmentierter Markt ist nichts Neues. Britische Aktien mögen.“ Bunzl Und NWF haben ein ähnliches Spielbuch zum Beispiel für Gastronomiebedarf und Heizöl.
Warum ist die QXO-Aktie also in die Höhe geschossen?
Ein wesentlicher Grund dafür ist, dass das Management eine herausragende Erfolgsbilanz bei der Schaffung von enormem Shareholder Value mit genau diesem Ansatz vorweisen kann, auch bei Unternehmen wie United Rentals Und GXO Logistik.
Darüber hinaus gibt es einen technischen Aspekt, der auf dem aktuellen Markt bei einigen Anlegern den Appetit darauf weckt. QXO geht davon aus, dass es über einfache Größenvorteile wie Mengenrabatte hinaus durch die Implementierung erstklassiger technischer Lösungen den übernommenen Unternehmen weitere Effizienzgewinne abgewinnen kann.
Dies könnte dazu beitragen, den Lagerbestand effizient zu verwalten und die Produktverfügbarkeit zu optimieren, ohne mehr zu binden Betriebskapital als nötig ist.
Anhaltendes Wachstumspotenzial
Im Moment ist dies eher eine Idee als ein bewährtes Geschäft, zumindest in der Größenordnung, die QXO letztendlich anstrebt.
Das könnte sich allerdings schnell ändern. Erst in diesem Monat kündigte das Unternehmen beispielsweise einen 2,3-Milliarden-Dollar-Deal zum Kauf eines Baustoffhändlers an, von dem es erwartet, dass er „Sehr positiv auf die Erträge im Jahr 2026“.
Die jahrzehntelange Erfahrung des QXO-Managements gibt mir die Zuversicht, preislich attraktive Akquisitionsmöglichkeiten zu erkennen. Wie der Deal dieses Monats zeigt, bleiben sie dabei nicht lange auf sich warten.
Dennoch besteht die Gefahr eines schnellen Wachstums durch Akquisitionen, die im Zuge der Skalierung überbezahlt werden.
Für QXO sehe ich auch ein Schlüsselmannrisiko. Diese Marktkapitalisierung von 18 Milliarden US-Dollar ist aufgrund des Geschäftsmodells schwer zu rechtfertigen Bilanz allein. Es spiegelt das Vertrauen des Marktes in das bewährte Managementteam wider.
Sollte sich das Management aus irgendeinem Grund ändern, könnte dies den QXO-Aktienkurs stark beeinträchtigen.
Selbst nach mehr als einer Verdoppelung innerhalb eines Jahres gehe ich jedoch davon aus, dass dieser Wachstumsanteil möglicherweise noch viel weiter steigen könnte. Die Entwicklung des Unternehmens steht zwar noch am Anfang, aber ich betrachte es als eine Aktie, die Anleger in Betracht ziehen sollten.
