HSBC-Bestände (LSE: HSBA)-Aktien stiegen im Morgenhandel am Mittwoch (25. Februar) um mehr als 5 %, was bedeutet, dass sie sich in den letzten fünf Jahren mehr als verdreifacht haben. Der Fahrer? Eine weitere tolle Bilanz für das Gesamtjahr.
Tatsächlich meldete die Bank einen etwas geringeren Gewinn vor Steuern als im Vorjahr. Es ist um 2,4 Milliarden US-Dollar auf 29,9 Milliarden US-Dollar gesunken. Dies ist jedoch hauptsächlich auf eine Reihe einmaliger Verluste und Wertminderungen zurückzuführen, die teilweise auf Umstrukturierungs- und Rationalisierungskosten zurückzuführen sind und sich auf 4,9 Milliarden US-Dollar belaufen. Und es ist besser, als Analysten erwartet hatten.
HSBC meldete eine beeindruckende Rendite auf das materielle Eigenkapital (RoTE) von 17,2 %, ohne Einmaleffekte. Und die Bank geht davon aus, dass der RoTE im Zeitraum 2026 bis 2028 mindestens 17 % erreichen wird, bei anhaltendem jährlichen Umsatzwachstum. Aber die große Frage ist: Sind HSBC-Aktien immer noch wertwert?
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„Entschlossenes Handeln und schnelle Umsetzung“
CEO Georges Elhedery beschrieb die Aktivitäten von HSBC in diesem Jahr als von entschlossenem Handeln und schneller Umsetzung geprägt. Er sagte uns: „Jedes unserer vier Geschäftsbereiche hat sich gut entwickelt und wir verzeichnen in der gesamten Bank eine starke Dynamik.„
Für mich gibt es eines, das sofort heraussticht. Der Nettozinsertrag stieg im Jahr 2025 um 2,1 Milliarden US-Dollar auf 34,8 Milliarden US-Dollar. Das macht den Unterschied zwischen dem aus, was eine Bank den Sparern auszahlt und dem, was sie von den Kreditnehmern erhält. Und in Zeiten, in denen die Inflation sinkt und die Zentralbanken die Zinsen senken, kommt es meist zu Engpässen. Es ist etwas, das man im Jahr 2026 und in den kommenden Jahren im Auge behalten sollte.
Der Vorstand kündigte eine Dividende für das Gesamtjahr von 75 Cent (ca. 55,5 Pence) pro Aktie an. Und das bedeutet 4,3 % Dividendenrendite auf den HSBC-Aktienkurs zum vorherigen Schlusskurs.
Eine Wertprüfung
Bei einem verwässerten Gewinn pro Aktie von 1,20 US-Dollar (88,9 Pence) weist die HSBC-Aktie derzeit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von über 15 auf. Ist das vielleicht ein reicher Bankbewertung im Moment, da die Weltwirtschaft immer noch fragil aussieht? Mein Instinkt sagt mir, dass es zumindest den vollen Wert hat. Und die erneute internationale Handels- und Zollunsicherheit bestärkt diesen Gedanken nur.
Zugegebenermaßen gehen Analysten davon aus, dass das KGV auf Grundlage der Prognosen für 2026 auf 11 und im darauffolgenden Jahr auf 10,5 sinken wird. Und es muss eine gute Chance geben, dass die Gewinnprognosen nach einem so starken Jahr 2025 angehoben werden. Aber HSBC liegt immer noch am oberen Ende FTSE 100 Bankbewertungen.
Bei Lloyds Banking GroupBeispielsweise haben wir bis 2027 eine KGV-Prognose von unter neun. Die höhere Bewertung von HSBC könnte jedoch sinnvoll sein. Es ist nicht dem gleichen Einzellandrisiko ausgesetzt. Und viele Anleger werden positivere Aussichten für das Wachstum in der Region China sehen, das vor allem HSBC vorantreibt.
Was sollten Anleger jetzt tun?
Ich mag den Bankensektor sehr und sehe HSBC seit langem als einen guten Kandidaten für eine langfristige Investition. Und ich glaube, das tue ich immer noch. Ich bin jetzt nur ein wenig misstrauisch, was das Potenzial für Wettbewerb im internationalen Bankwesen anbelangt – einer Art, der sich das auf Großbritannien fokussierte Lloyds nicht ausgesetzt sieht.
Ich befürchte auch, dass einige derzeitige Aktionäre ihre Papiergewinne prüfen und beschließen könnten, sie durch den Verkauf in echtes Geld umzuwandeln. Aber auf lange Sicht denke ich, dass HSBC-Aktien wahrscheinlich immer noch eine Überlegung wert sein werden.
