Die Zuflüsse in Bitcoin-ETFs nehmen zu, während die Derivatemärkte Vorsicht walten lassen

Wichtige Erkenntnisse:

• Bitcoin-Derivate zeigen trotz der aktuellen Rallye in Richtung 70.000 US-Dollar anhaltende Angst, was sich daran zeigt, dass die Futures-Prämien deutlich unter neutralen Niveaus liegen.

• Die vorsichtige Haltung der Märkte ist auf eine breite Risikoaversion und anhaltende Bedenken hinsichtlich der Liquidation institutioneller BTC und der Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks zurückzuführen.

Bitcoin (BTC) testete am Mittwoch erneut die 70.000-Dollar-Marke und erholte sich vom Dienstagstief von 62.500 Dollar. Während Zuflüsse in börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs) dazu beitrugen, die Marktstimmung zu stabilisieren, konnte die Dynamik das Vertrauen auf den BTC-Derivatemärkten nicht wiederherstellen. Händler sind weiterhin besorgt darüber, dass zugrunde liegende Faktoren eine nachhaltige Erholung in Richtung 75.000 US-Dollar verhindern.

In den USA notierte Bitcoin-ETFs verzeichneten an zwei Tagen Nettozuflüsse in Höhe von 764 Millionen US-Dollar und glichen damit teilweise die Abflüsse in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar an den vorangegangenen acht Handelstagen aus. Diese großen Bewegungen werden typischerweise auf institutionelle Aktivitäten zurückgeführt, was auf eine starke Nachfrage hindeutet, wenn die Preise unter 65.000 US-Dollar fallen.

Trotz dieser Nachfrage ist der Appetit auf gehebelte bullische Positionen in BTC-Futures stark zurückgegangen.

Die jährliche Prämie für Bitcoin-Futures im Vergleich zu den Spotmärkten lag am Donnerstag bei 2 % und blieb damit deutlich unter der neutralen Schwelle von 5 %. Seit dem 31. Januar, dem Tag, an dem Bitcoin das Unterstützungsniveau von 85.000 US-Dollar aufgab, nachdem er es über neun Monate lang gehalten hatte, ist die Aufwärtsdynamik weitgehend verschwunden. Daten vom Optionsmarkt deuten darüber hinaus darauf hin, dass professionelle Händler der Vermeidung von Abwärtsrisiken Priorität einräumen.

Bitcoin-Put-(Verkaufs-)Optionen wurden am Donnerstag mit einem Aufschlag von 14 % im Vergleich zu entsprechenden Call-(Kauf-)Instrumenten gehandelt. In einem neutralen Marktumfeld schwankt dieser Indikator typischerweise zwischen -6 % und +6 %, was darauf hindeutet, dass Angst nach wie vor eine dominierende Kraft ist. Obwohl sich diese Skew-Kennzahl gegenüber den am Dienstag verzeichneten „Panik“-Werten von 28 % verbessert hat, hat die Erholung auf 70.000 US-Dollar wenig dazu beigetragen, den vorsichtigen Ausblick der Derivatehändler zu ändern.

Steckt ein einzelnes Unternehmen hinter der Preisschwäche von Bitcoin?

Kürzlich wurden eine Reihe unbewiesener Theorien vorgeschlagen, um den Rückgang von Bitcoin um 32 % innerhalb von sieben Wochen zu erklären. Dieser Abwärtstrend begann nach dem Marktcrash vom 10. Oktober 2025, der 19 Milliarden US-Dollar an gehebelten Positionen im gesamten Kryptowährungssektor vernichtete. Diese Volatilität fiel mit der Ankündigung von US-Präsident Donald Trump zusammen, die Einfuhrzölle auf chinesische Waren um 100 % zu erhöhen.

Berichten zufolge zahlte Binance nach diesem Vorfall 283 Millionen US-Dollar an Entschädigungen für Benutzer, die von Liquidationen betroffen waren, die auf interne Oracle-Preisfehler, Systemlatenz und Verschlechterung der Vermögensübertragung zurückzuführen waren. Binance-Mitbegründer und ehemaliger CEO Changpeng „CZ“ Zhao ist seitdem dabei Vorwürfe zurückgewiesen dass die Börse den Absturz im Oktober 2025 absichtlich ausgelöst hat.

Andere Marktteilnehmer haben die jüngste Abwärtsbewegung mit in Verbindung gebracht Bedenken hinsichtlich des Quantencomputings. Diese Befürchtungen verstärkten sich, nachdem Jefferies-Stratege Christopher Wood im Januar Bitcoin aus seinem „Greed & Fear“-Modellportfolio entfernte und dabei potenzielle Risiken für die langfristige Sicherheit anführte. Als Reaktion darauf entwarfen die Entwickler einen Vorschlag, BIP-360, der sich auf die Weiterentwicklung der Post-Quanten-Kryptographie in der Kette konzentriert.

Verwandt: CEO des Coin Bureau über Bitcoin im Jahr 2026 – Zyklen, Liquidität und ein geteilter Markt

Die jüngste Erklärung für die schwache Leistung von Bitcoin ist: quantitativer Handel Firma Jane Street. Diese Behauptungen gewannen an Dynamik, nachdem der vom Gericht bestellte Verwalter von Terraform Labs das Unternehmen wegen Insiderhandels im Zusammenhang mit Transaktionen verklagte, die den Zusammenbruch des Terra Luna-Ökosystems im Mai 2022 beschleunigten.

In der jüngsten 13-F-Einreichung von Jane Street wurden erhebliche Beteiligungen am iShares Bitcoin Trust ETF von BlackRock und an verschiedenen Bitcoin-Mining-Unternehmen offengelegt. Julio Moreno, Forschungsleiter bei CryptoQuant, wies jedoch darauf hin, dass solche Aktivitäten typisch für Delta-neutrale Strategien seien.

Letztendlich deutet der 5-prozentige Rückgang der Nvidia-Aktien (NVDA US) am Donnerstag nach starken Gewinnen auf eine wachsende risikoscheue Stimmung unter den Anlegern hin, was teilweise erklären könnte, warum Bitcoin Schwierigkeiten hat, die 75.000-Dollar-Marke zurückzuerobern.