Ich gebe es zu, ich verstehe den Reiz davon nicht wirklich BT (LSE: BT.A) Aktien. Aber ich gebe auch zu, dass ich möglicherweise hinter der Zeit zurück bin. Vermisse ich etwas?
Ich werde die Erinnerungen an die Zeit nicht los, als BT wie ein weitläufiges Imperium aussah, das die Orientierung verloren hatte. Eine veraltete Marke, ein lückenhafter Kundenservice, hohe Schulden und eine riesige betriebliche Altersvorsorge im Nacken.
Wie viele in Schwierigkeiten geratene Giganten begann es unberechenbare Dinge zu tun. Das deutlichste Beispiel war der kostspielige Einstieg in die Sportübertragungsrechte, bei dem Milliarden ausgegeben wurden, um mit Sky zu konkurrieren, sich dann aber in ein Joint Venture zurückzuziehen. Die Telekommunikation ist eine wettbewerbsintensive und kapitalintensive Branche. Bei einer falschen Strategie ist die Rechnung enorm. Doch seit Allison Kirkby vor zwei Jahren die Geschäftsführung übernommen hat, glänzt BT.
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FTSE 100 wehrt sich
Kirkby hat die Zersiedelung vereinfacht, indem sie Kosten gesenkt und die Belegschaft geschrumpft hat, während sie darum kämpft, BT von einem verwirrten Konglomerat in ein schlankes, gemeines Konnektivitätsunternehmen umzuwandeln. Nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte wurden reduziert und die Kapitalallokation scheint disziplinierter zu sein.
Ich war bereit dazu die Aktie kaufen Vor ein paar Jahren, als es absurd billig aussah, wurde es mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa sechs und einer nachlaufenden Dividendenrendite von fast 7 % gehandelt. Dann bekam ich kalte Füße. Es war mir immer noch zu chaotisch.
Schlechter Schachzug. Die Aktien haben sich seit diesen Tiefstständen verdoppelt Dividenden obendrauf. Die letzten 12 Monate waren volatiler, aber sie sind in dieser Zeit immer noch um etwa 35 % gestiegen. Ein großer Teil davon kam im letzten Monat, und die Aktien stiegen um satte 13,7 %. Das hätte aus 15.000 Pfund in einem Monat 17.055 Pfund gemacht. Mehr als 2.000 £ in kurzer Zeit.
Was diese Rallye noch überraschender macht, ist die Tatsache, dass die Ergebnisse des dritten Quartals (5. Februar) nicht gerade herausragend waren. Der Umsatz ging im Jahresvergleich um 4 % auf 5 Mrd. £ zurück, was auf schwächere Service- und Mobiltelefonverkäufe zurückzuführen ist, obwohl die Gesamtzahl durch Veräußerungen schlechter aussah als sie ist. Der ausgewiesene Vorsteuergewinn ging stark zurück, teilweise beeinträchtigt durch Verluste aus dem Sport-Joint-Venture.
Bei dieser Aktie handelt es sich um eine gemischte Mischung
Dennoch gab es Lichtblicke. BT verzeichnete eine Rekordnachfrage nach Openreach-Vollfaser, während die Kostensenkungen zügig fortgesetzt wurden. Entscheidend ist, dass das Management die Prognose für das Gesamtjahr bekräftigte und auf einen Anstieg des freien Cashflows in den nächsten Jahren hinwies. Wie geht es also weiter?
Der Vollfaserausbau bleibt BTs wichtigster Wachstumsmotor. Je mehr Haushalte angeschlossen werden, desto stabiler und vorhersehbarer dürften die Einnahmen werden. Künstliche Intelligenz und Automatisierung könnten den Personalbestand weiter reduzieren und so die Margen steigern. Das ist jedenfalls die Theorie.
Es bestehen Risiken. Openreach läuft Gefahr, Kunden an kleinere, flexiblere Alt-Net-Konkurrenten zu verlieren. BT hat immer noch Schulden in Höhe von fast 20 Milliarden Pfund, was in etwa seiner Marktkapitalisierung entspricht.
Die derzeitige Dividendenrendite ist auf rund 3,9 % gesunken, aber wenn die Gewinnprognosen eintreffen, könnte sie in den nächsten Jahren wieder auf 4,5 % steigen. Mit einem KGV von etwa 11,3 ist BT nicht mehr das Schnäppchen wie früher, aber auch kaum teuer.
Ich denke, dass die Aktien für langfristig orientierte Anleger eine Überlegung wert sind. Aber ich muss zugeben, dass ich dieses Unternehmen immer noch nicht ganz verstehe. Persönlich werde ich meine Bemühungen auf weniger riskante, besser lesbare Gelegenheiten an anderer Stelle im FTSE 100 konzentrieren.
