Andrzej Szczepaniak, Josie Anderson, George Buckley und David Seif von Nomura argumentieren, dass die Europäische Zentralbank die jüngsten energiegetriebenen Marktbewegungen weitgehend außer Acht lassen und sich weiterhin auf ihre Endhorizont-HVPI-Prognose konzentrieren wird. Sie gehen davon aus, dass höhere Öl- und Gaspreise die prognostizierte Inflation im Euroraum ankurbeln werden, rechnen aber weiterhin mit der EZB Tarife bis 2027 auf Eis gelegt, mit Erhöhungen erst im Jahr 2028.
EZB erwägt Iran-bedingten Energieanstieg
„Wir gehen davon aus, dass die EZB die jüngsten Marktbewegungen so weit wie möglich berücksichtigt und sich stattdessen weiterhin auf ihre HVPI-Inflationsprognose am Ende des Horizonts konzentriert, um ihre geldpolitischen Entscheidungen zu leiten. Der Anstieg der Rohöl- und Erdgaspreise wird das HVPI-Inflationsprognoseprofil der EZB erhöhen, obwohl die negative Überraschung der HVPI-Inflation im Januar im Vergleich zu den Erwartungen der EZB dies teilweise ausgleichen wird.“
„Wir glauben, dass die jüngsten Schritte bisher ausreichend eingedämmt wurden, um sicherzustellen, dass die EZB in naher Zukunft keine reaktionären Maßnahmen ergreift. Zur Erinnerung: Die EZB hatte im Dezember prognostiziert, dass die HVPI-Inflation im Euroraum vom dritten Quartal 2026 bis zum vierten Quartal 2027 unter ihrem Ziel liegen würde.“
„Das unmittelbare Risiko des Konflikts zwischen den USA und Israel mit dem Iran und den daraus resultierenden Auswirkungen auf die Rohöl- und Erdgaspreise besteht in einer höheren HVPI-Inflation im Euroraum und darin, dass die EZB die Zinssätze früher als erwartet anheben muss. Wir sind jedoch weiterhin der Ansicht, dass die EZB die Zinssätze in diesem und im nächsten Jahr unverändert lassen und sie erst im Jahr 2028 anheben kann, um sicherzustellen, dass die HVPI-Inflation im Jahr 2028 in der Nähe des Zielwerts bleibt.“
„Das Ausmaß, in dem die jüngsten Preisbewegungen bei Rohöl und Erdgas anhaltend sind, wird für die Weitergabe an die HVPI-Inflation und damit an die Inflation von Bedeutung sein.“ EZBsowie ob die Rallye anhält (dh ausgeprägter wird). Die Inflationsmärkte im Euroraum haben sich bereits teilweise zurückgezogen, was darauf hindeutet, dass einige der anfänglichen reflexartigen Bedenken wieder aufgegriffen wurden.“
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)
