Charles Edwards, Gründer von Capriole Investments, sagt, Bitcoin sei in einen historisch attraktiven Akkumulationsbereich vorgedrungen, aber noch nicht in die Art von Deep-Discount-Zone, die die besten Kaufgelegenheiten früherer Zyklen definierte. Seiner Ansicht nach ist die Konstellation für Langzeitinhaber konstruktiv, auch wenn es noch an der notwendigen Bestätigung mangelt, um einen dauerhaften Tiefpunkt zu erreichen.
Im Gespräch mit Joe Shew, Edwards, vom Crypto Consulting Institute gerahmt Bitcoin gilt als „näher am Boden als an der Spitze“, wobei mehrere On-Chain-Metriken auf einen Wert hinweisen, auch wenn die Preisbewegung weiterhin beeinträchtigt ist. Er schreckte jedoch davor zurück, die aktuelle Spanne als herausragende Chance zu bezeichnen.
„Bitcoin, ich denke, man könnte es in ein paar Worten zusammenfassen, da es eher unten als oben liegt“, sagte Edwards. „In Bezug auf On-Chain-Daten und -Metriken liegt der Trend historisch gesehen innerhalb eines Wertebereichs. Allerdings wäre es für mich nicht der tiefe Wertebereich, den wir in früheren Zyklen gesehen haben, der wirklich aufregend wäre.“
Diese Unterscheidung ist wichtig. Edwards sagte, Capriole halte immer noch eine kleine Netto-Long-Position in Bitcoin, aber die Niveaus, die ihn „super aufgeregt“ machen würden, liegen niedriger, etwa Produktionskostenband zwischen etwa 50.000 und 60.000 US-Dollar, wobei die niedrigen bis mittleren 50.000 US-Dollar besonders attraktiv sind. In der Vergangenheit, so sagte er, habe Bitcoin während großer Zyklustiefs Monate in dieser Zone verbracht.
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Für Anleger mit einem mehrjährigen Horizont argumentierte Edwards, dass ein gewisses Engagement immer noch sinnvoll sei. Er warnte jedoch davor, dass der Wert allein nicht ausreiche. „Wie bei allen Vermögenswerten, Aktien und allem, kann man sich lange Zeit in einer Wertzone befinden“, sagte er. Was ihm fehlt, ist ein überzeugendes Signal neuer Stärke, entweder durch eine tiefere Kapitulation, einen technischen Ausbruch oder dauerhaftere Beweise für die Nachfrage.
Die institutionellen Bitcoin-Ströme verbessern sich, sind aber nicht entscheidend
Einer der klarsten positiven Aspekte des Edwards-Konzepts sind institutionelle Käufe. Er beschrieb Nettokäufe von US-Spot-ETFs und etwa 200 Treasury-Unternehmen als eine der wichtigsten Bitcoin-Kennzahlen heute, insbesondere wenn diese Zuflüsse das täglich geförderte Angebot übersteigen.
„Wenn es netto positiv ist, insbesondere wenn es über der Menge an Bitcoin liegt, die pro Tag geschürft wird, also größer ist als das organische Angebot, dann ist das wirklich positiv“, sagte er. „Wir haben alle großen Preissteigerungen gesehen, wenn das netto positiv war.“
Dennoch stellte er fest, dass die meisten dieser Käufer unter Wasser bleiben. Laut Edwards sind dies derzeit etwa 80 % der ETFs und Treasury-Vehikel unterhalb der Kostenbasiswas das, was er als „typische Bärenmarktstimmung“ bezeichnete, verstärkte. Ein aussagekräftigeres Signal, sagte er, wären starke Zuflüsse, die ein oder zwei Wochen anhalten, während Bitcoin über dem Bereich von 70.000 US-Dollar bleibt, wobei ein wöchentlicher Schlusskurs über etwa 71.500 US-Dollar als Linie im Sand für einen optimistischeren kurzfristigen Ausblick fungieren würde.
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Selbst dann warnte er, dass eine Erholung in die Mitte der 70.000-Dollar-Marke oder in die untere 80.000-Dollar-Marke nicht unbedingt die breitere rückläufige Struktur beenden würde.
Das Quantenrisiko bleibt der Überhang
Der Hauptgrund, warum Edwards nicht bereit ist, aggressiver zu werden, ist Quantencomputing-Risikowas seiner Meinung nach das Aufwärtspotenzial von Bitcoin auf eine Weise begrenzt, wie es in früheren Zyklen noch nie der Fall war. Er argumentierte, dass der Markt viele dieser Bedenken bereits eingepreist habe, aber bis die Bitcoin-Core-Entwickler anfangen, sie als ernsthafte Priorität zu betrachten, könnte das Aufwärtspotenzial begrenzt bleiben.
„Ich glaube ehrlich gesagt, dass wir möglicherweise keine neuen Allzeithochs sehen, bis das Kernteam sich darum kümmert“, sagte Edwards. „Die Chance ist tatsächlich nach oben gerichtet, denn sobald man zwei, drei oder vier Kernentwickler dazu bringt, offen über die Lösung des Problems zu sprechen, können wir meines Erachtens eine deutliche Preisanpassung nach oben erzielen.“
Damit befindet sich Bitcoin in einer ungewöhnlichen Lage. Edwards sieht einen makroökonomischen Hintergrund, der harte Vermögenswerte begünstigen sollte, mit starken Liquiditätsbedingungen und einer langfristigen Outperformance von Gold gegenüber Aktien. Unter normalen Umständen, so schlug er vor, wäre dies auch ein unterstützendes Umfeld für Bitcoin. Derzeit sieht er jedoch eher einen Markt im Value-Bereich als einen echten Deep-Value-Markt, der vielversprechend, aber noch nicht überzeugend ist.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 71.466 $ gehandelt.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
