Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) hat eine Änderung der Nasdaq-Regeln genehmigt, die den Handel bestimmter Wertpapiere in tokenisierter Form ermöglicht, ein Schritt, der die Blockchain-Technologie in die traditionelle Börseninfrastruktur integriert.
Der Genehmigungherausgegeben am Mittwoch, ist Teil einer umfassenderen Anstrengung, digitale Darstellungen regulierter Vermögenswerte zu untersuchen und gleichzeitig den Anlegerschutz und die Marktstabilität zu wahren.
Nach dem neuen Rahmenwerk sind zulässige Wertpapiere – darunter Aktien im Russell 1000 Index und börsengehandelte Fonds (ETFs), die wichtige Benchmarks wie den S&P 500 abbilden, können als tokenisierte Vermögenswerte an der Nasdaq dargestellt und gehandelt werden.
Diese tokenisierten Versionen sind vollständig mit herkömmlichen Aktien austauschbar und weisen dieselben Tickersymbole, CUSIP-Nummern und Aktionärsrechte auf.
Anleger, die tokenisierte Wertpapiere halten, behalten den Standardschutz, einschließlich Stimmrechten, Zugang zu Dividenden und Ansprüchen auf Restvermögen, wodurch die Konsistenz gewährleistet wird bestehende Wertpapiergesetze.
Das System wird als Pilotprogramm über die Depository Trust Company (DTC) betrieben, die die Post-Trade-Abwicklung und Tokenisierung übernimmt. Marktteilnehmer haben die Möglichkeit, Geschäfte in tokenisierter Form über eine entsprechende Anweisung bei der Auftragseingabe abzuwickeln.
Anfang dieses Monats, Nasdaq Partner mit Payward, der Muttergesellschaft von Kraken, zusammen, um den Handel mit tokenisierten Aktien zwischen traditionellen Märkten und Blockchain-Netzwerken mithilfe der xStocks-Plattform von Payward zu ermöglichen.
Eine Anspielung auf Bitcoin
Dieser Schritt wird sich nicht direkt auf den Preis oder das Netzwerk von Bitcoin auswirken, aber er ist eine Anspielung auf einen wachsenden regulatorischen Komfort bei Blockchain-basierten Vermögenswerten, der indirekt das institutionelle Interesse an digitalen Währungen steigern könnte.
Durch die Integration tokenisierter Wertpapiere in die Mainstream-Märkte könnte dies den Weg für eine breitere Einführung von Krypto-Infrastrukturen und Finanzprodukten ebnen, die mit Bitcoin interagieren.
Wenn die Tokenisierungsanforderungen nicht erfüllt sind, erfolgt die Standardabwicklung für den Handel. Nasdaq bestätigte, dass seine Kernhandelsinfrastruktur – einschließlich Auftragstypen, Routing-Strategien, Handelssitzungen und Marktdaten-Feeds – unverändert bleibt, um sicherzustellen, dass tokenisierte Wertpapiere vollständig in bestehende Systeme integriert sind.
Die Abwicklung erfolgt weiterhin auf T+1-Basis, wodurch der tokenisierte Handel an die aktuellen Standards angepasst wird.
Nasdaq betonte, dass eine tokenisierte Aktie und ihr traditionelles Gegenstück im selben Orderbuch mit identischer Ausführungspriorität und Marktdatenbehandlung gehandelt werden. Überwachungssysteme überwachen beide Formen des Wertpapiers mithilfe derselben zugrunde liegenden Daten, auf die sowohl Nasdaq als auch FINRA zugreifen können.
Die Börse wird Benachrichtigungen herausgeben, die angeben, welche Wertpapiere für den tokenisierten Handel in Frage kommen, und die Mitglieder mindestens 30 Tage vor der Einführung tokenisierter Instrumente benachrichtigen.
Die SEC erklärte in ihrer Genehmigung, der Vorschlag erfülle die regulatorischen Anforderungen zum Schutz der Anleger und zur Aufrechterhaltung fairer und geordneter Märkte.
Die Kommission verwies ausdrücklich auf Abschnitt 6(b)(5) des Securities Exchange Act, der verlangt, dass Börsenregeln Betrug verhindern, gerechte Handelsgrundsätze fördern und Hindernisse für einen freien und offenen Markt beseitigen.
Dem Dokument zufolge müssen tokenisierte Wertpapiere traditionelle Anteile an Rechten und Privilegien widerspiegeln, um das Risiko einer Divergenz im Wert oder beim Anlegerschutz zu begrenzen.
Das DTC-Pilotprojekt bietet einen kontrollierten Rahmen für den Blockchain-basierten Handel, ohne neue Marktrisiken mit sich zu bringen.
Die Genehmigung spiegelt die wachsende Dynamik hin zur Tokenisierung in regulierten Märkten wider. Börsen und Infrastrukturanbieter erforschen zunehmend Blockchain-Darstellungen konventioneller Vermögenswerte und bleiben dabei im Rahmen des bestehenden Rechts.
Nasdaq hat darauf hingewiesen, dass alternative Tokenisierungsmethoden diskutiert werden und separate Einreichungen bei der SEC erfordern würden.
