Der S&P 500 hat die schlimmste wöchentliche Phase seit einem Jahr. Die Ölpreise steigen. Ängste vor einem Iran-Krieg erschüttern jede Anlageklasse. Händler preisen nun eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed bis Oktober ein. Und doch UBS Ich habe den Anlegern gerade mitgeteilt, dass der Index bis zum Jahresende auf 7.700 steigen wird.
Das sind etwa 17 % mehr als der S&P 500 wurde am 20. März bei nahe 6.585 gehandelt. UBS führt keine Absicherung durch. Es nennt den Ausverkauf Lärm und sagt das Grundlagen sind noch intakt.
Was UBS sagt über den S&P 500
Die Notiz wurde von David Lefkowitz, dem Leiter für US-Aktien bei UBS, geleitet. Es wird ein zweistufiges Ziel festgelegt: 7.300 bis Juni, dann 7.700 bis Dezember. Drei Säulen tragen den Aufruf.
Was treibt das Vertrauen der UBS an? in Aktien
- Ertragswachstum: UBS geht davon aus, dass die Gewinne des S&P 500 im Jahr 2026 um 11 % auf 310 US-Dollar pro Aktie steigen werden. Das vierte Quartal liegt im Jahresvergleich bereits bei etwa 14 %.
- Zinssenkungen der Fed: Die Bank rechnet in diesem Jahr mit zwei weiteren Kürzungen um jeweils 25 Basispunkte, was historisch gesehen Aktiengewinne unterstützt Rezession wird vermieden.
- KI Annahme: Die Bank geht davon aus, dass sich KI über Big Tech hinaus in der gesamten Wirtschaft ausbreitet, Produktivitätssteigerungen vorantreibt und die Ertragsbasis verbreitert.
Zum Gewinn prognostiziert UBS den S&P 500 Gewinn pro Aktie von 277 US-Dollar im Jahr 2025, ein Anstieg um 11 % auf 310 US-Dollar im Jahr 2026. Die Ergebnisse für das vierte Quartal liegen bereits bei etwa 14 % im Jahresvergleich. Das Team von Lefkowitz beschrieb die Prognose als „etwas kühler als in den letzten Quartalen, aber immer noch ermutigend“.
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Es gibt auch eine bemerkenswerte Verschiebung in der Frage, woher die Einnahmen kommen. Die Magnificent 7 sorgten im Jahr 2025 für fast zwei Drittel des Gewinnwachstums des S&P 500. Im Jahr 2026 sinkt dieser Anteil auf etwa die Hälfte. Der Rest des Marktes macht die Flaute auf. UBS wertet dies als gutes Zeichen für die Dauerhaftigkeit der Rallye.
Der Iran stellt ein Börsenproblem dar
UBS tut nicht so, als gäbe es den Krieg nicht. Das Basisszenario geht davon aus, dass der Konflikt nur zu einer kurzen Unterbrechung der Energieversorgung führt. Es wird erwartet, dass die Ölpreise vom aktuellen Niveau zurückgehen und den Weg für einen Anstieg der Aktien ebnen.
Aber es gab eine direkte Warnung heraus. Wenn in den kommenden Wochen keine Energie aus dem Persischen Golf fließt, sollten sich Anleger auf einen Abwärtstrend einstellen. Das ist kein kleiner Vorbehalt. Brent-Rohöl kostet etwa 112 US-Dollar. WTI liegt bei etwa 97 $. Die Straße von Hormus bleibt faktisch gesperrt.
Der Komfort von UBS hat seinen Ursprung in der Geschichte. Bei den meisten geopolitischen Schocks der Vergangenheit erholten sich die Märkte schnell, sobald die anfängliche Panik nachließ. Die Bank geht davon aus, dass dies diesem Muster folgt.
Sollte das Zinssenkungsszenario scheitern, geht damit eine der drei Säulen der UBS verloren. Die Bank entgegnet, dass Gewinnkürzungen nicht nötig seien, um zu wachsen. KI-Produktivitätssteigerungen sind real und breiten sich aus. Nach Ansicht von UBS können die Unternehmensgewinne unabhängig von den Maßnahmen der Fed ein Wachstum von 11 % erreichen. Das Argument ist, dass dieser Zyklus anders ist, weil der Ertragstreiber struktureller und nicht rein monetärer Natur ist.
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Was das für Anleger bedeutet
Die Mathematik hier ist krass. Der S&P 500 muss vom aktuellen Niveau aus rund 1.100 Punkte zulegen, um 7.700 zu erreichen. Das muss in etwa neun Monaten geschehen. Es ist ein ehrgeiziger Aufruf in einem ruhigen Markt. Derzeit ist der Markt alles andere als ruhig.
JPMorgan steht auf der anderen Seite dieses Handels. Die Bank hat davor gewarnt, dass der S&P unter seinen Wert fällt Gleitender 200-Tage-Durchschnitt In der Nähe von 6.600 erscheint eine starke Unterstützung möglicherweise erst bei 6.000 bis 6.200. Der Index liegt direkt über dieser Linie. Das Argument von UBS ist, dass es zutrifft.
Die Geschichte geht in beide Richtungen. Der Ölschock von 1973 ließ den S&P um 16 % fallen und der Markt erholte sich sechs Jahre lang nicht. Russlands 2022-Invasion in der Ukraine verursachte einen Rückgang um 7 %, der sich innerhalb von etwa vier Wochen umkehrte. Welchem Szenario dieser Konflikt folgt, hängt fast ausschließlich davon ab, wie lange die Straße von Hormus geschlossen bleibt.
UBS setzt auf eine schnelle Erholung. Die Gewinnsaison für das erste Quartal im April wird der erste echte Test dafür sein, ob die Bank recht hat. Wenn die Gewinne stark ausfallen und der Konflikt Anzeichen einer Abkühlung zeigt, lässt sich der Bullenfall viel leichter verteidigen. Wenn die Energie unterbrochen bleibt und Inflation Beschleunigt sich die Zahl wieder, sieht 7.700 wie eine ganz andere Zahl aus.
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