Eine einzigartige Kommunalanleihe ihrer Art unterstützt durch Bitcoin Nachdem das Unternehmen von Moody’s Investors Service ein Sub-Investment-Grade-Rating erhalten hat, rückt es näher an die Emission, was einen wichtigen Schritt in der Konvergenz von digitalen Vermögenswerten und traditionellen öffentlichen Finanzen darstellt.
Laut Bloomberg erhielt die geplante Emission im Wert von 100 Millionen US-Dollar, die von der New Hampshire Business Finance Authority (BFA) strukturiert wurde, ein Ba2-Rating – zwei Stufen unter Investment Grade Berichterstattung.
Im Falle eines Abschlusses würde die Transaktion die erste Kommunalanleihe darstellen, die durch Bitcoin-Sicherheiten besichert ist, und einen potenziellen neuen Weg für institutionelles Kapital eröffnen, über regulierte Rentenmärkte auf die Anlageklasse zuzugreifen.
Im Rahmen der vorgeschlagenen Struktur werden Anleihezahlungen durch Erlöse finanziert, die aus vom Kreditnehmer hinterlegten Bitcoin-Sicherheiten generiert werden CleanSpark. Anleger haben auch ein Aufwärtspotenzial, da zusätzliche Zahlungen an den Anstieg des Bitcoin-Preises gebunden sind.
Gleichzeitig sind Abwärtsschutzmaßnahmen in den Deal integriert. Wenn der Bitcoin-Preis unter einen vordefinierten Schwellenwert fällt, kann der Trust liquidiert werden, um die Anleihegläubiger vollständig zurückzuzahlen.
Entscheidend ist, dass die Anleihen keine Unterstützung vom Steuerzahler erhalten.
„Es dürfen keine öffentlichen Mittel des Staates New Hampshire oder einer seiner Gebietskörperschaften zur Zahlung von Beträgen im Rahmen der bewerteten Anleihen verwendet werden“, stellte Moody’s in seinem Bericht fest und betonte, dass der Emittent keine Steuerbefugnis habe, etwaige Fehlbeträge zu decken.
Hauptakteure hinter dem Bitcoin-Deal
Das Digital-Asset-Unternehmen Wave Digital Assets wird die Transaktionsverwaltung überwachen, während BitGo als Verwahrer für die Bitcoin-Sicherheiten fungieren und diese in einem regulierten Kühllager sichern wird.
Die Struktur wurde ursprünglich im November 2025 vom BFA-Vorstand genehmigt und positionierte New Hampshire als potenziellen Marktführer bei der Integration von Bitcoin in die öffentlichen Finanzmärkte.
Gouverneurin Kelly Ayotte unterstützte die Initiative damals und bezeichnete sie als eine Möglichkeit, Investitionen anzuziehen, ohne die Steuerzahler einem Risiko auszusetzen.
„Dies ist eine innovative Möglichkeit, unserem Staat mehr Investitionsmöglichkeiten zu bieten und uns als Marktführer im digitalen Finanzwesen zu positionieren“, sagte Ayotte.
Volatilität bleibt ein zentrales Risiko
Das Ba2-Rating unterstreicht die Kernspannung des Produkts: die Kombination einer der volatilsten Anlageklassen mit einer der traditionell sichersten.
Bitcoin hat um fast 50 % gefallen von seinem Höchststand im Oktober 2025 bei fast 126.000 US-Dollar, was die Risiken verdeutlicht, die mit Schwankungen des Sicherheitenwerts verbunden sind. Im gleichen Zeitraum verzeichneten die Indizes für hochverzinsliche Kommunalanleihen leicht positive Renditen, was den Kontrast zwischen den beiden Anlageklassen verdeutlicht.
Dennoch argumentieren Befürworter, dass das Besicherungsmodell der Struktur – und die Liquidationsschutzmaßnahmen – Bitcoin auf konservativen Kapitalmärkten lebensfähig machen könnten.
Der Deal ist Teil einer umfassenderen Anstrengung von Wave und seinen Partnern, eine Brücke zwischen digitalen Vermögenswerten und traditionellen Schuldenmärkten zu schlagen, damit Bitcoin als Sicherheit auf institutioneller Ebene fungieren kann.
Im Erfolgsfall könnte die Emission eine Vorlage für künftige kryptogestützte kommunale oder Unternehmensanleihenemissionen bilden und so effektiv eine neue hybride Anlageklasse schaffen.
„Dies ist nicht nur eine einzelne Transaktion – es ist die Eröffnung eines neuen Schuldenmarktes“, sagte Wave-Mitbegründer Les Borsai, als die Struktur erstmals vorgestellt wurde.
Derzeit gibt es keinen bestätigten Preistermin für die Anleihe. Doch mit dem vorliegenden Rating tritt das Experiment zur Fusion von Bitcoin mit der Kommunalfinanzierung in eine konkretere Phase ein, in der getestet werden könnte, ob traditionelle Anleger bereit sind, Kryptorisiken im Austausch für Rendite und Aufwärtspotenzial zu übernehmen.
