Von Anirban Sen und Summer Zhen
NEW YORK/HONGKONG, 1. April (Reuters) – Globale Hedgefonds mussten im vergangenen Monat die schlimmsten monatlichen Rückgänge seit Januar 2022 hinnehmen, sagte Goldman Sachs am Mittwoch in einer Kundenmitteilung, da die durch den Iran-Krieg ausgelöste Marktvolatilität die Aktien in Mitleidenschaft zog und die Leistung der größten Vermögensverwalter der Welt belastete.
Hedge-Fonds zielen in der Regel darauf ab, den Markt zu übertreffen und überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, die ihre Gebühren rechtfertigen. Mehrere Strategien litten jedoch im ersten Quartal des Jahres, als der Wert um 4,63 % sank, während er um 4,87 % zurückging. Für Hedgefonds, die im Jahr 2025 ein Blockbuster-Jahr erlebten, war es ein Sturz auf den Boden der Tatsachen.
„Der März 2026 ist für die Hedgefonds-Branche einer der anspruchsvolleren Monate der letzten Jahre“, sagte Bruno Schneller, geschäftsführender Gesellschafter des Multi Family Office Erlen Capital Management, und kommentierte die Branche allgemein und nicht speziell die Goldman-Daten. „Die erhöhte Volatilität wurde durch eine Kombination aus geopolitischen Spannungen – insbesondere der Eskalation im Nahen Osten mit Beteiligung des Iran – sowie schnellen Veränderungen bei Zinssätzen, Währungen, Rohstoffen und Aktienfaktorrotationen verursacht.“
In der Notiz von Goldman heißt es, dass der Rückgang – der einen Wertverlust eines Fonds vom höchsten zum niedrigsten Stand darstellt – der größte seit Januar 2022 war, als sich die Anleger auf Sorgen über eine zunehmend restriktivere Federal Reserve und geopolitische Spannungen konzentrierten.
STOCKPICKER SIND MIT NEGATIVEN Renditen konfrontiert
Laut dem von Reuters eingesehenen Goldman-Prime-Brokerage-Bericht mussten fundamentale Long/Short-Stockpicker in allen Regionen negative Renditen hinnehmen, angeführt von auf Asien fokussierten Fonds, die einen Rückgang von 7,3 % verzeichneten, während europäische Fondsmanager einen Rückgang von 6,3 % verzeichneten. US-Fonds beendeten den März im Durchschnitt mit einem Minus von 4,3 %. Für das Jahr bis zum 31. März verzeichneten die Long/Short-Fondsmanager in Asien, Europa und den USA ein Plus von 6,5 %, ein Minus von 1,8 % bzw. ein Minus von 2,4 %, sagte Goldman.
Technologie, Medien und Telekommunikation (TMT) waren einer der am stärksten betroffenen Sektoren, wobei Long/Short-Fonds im März um 7,8 % und im Quartal um 11,8 % zurückgingen, sagte Goldman. Fonds mit Fokus auf das Gesundheitswesen gaben im März etwa 0,9 % nach.
In der Goldman-Notiz hieß es außerdem, dass Hedgefonds den vierten Monat in Folge globale Aktien verkauft hätten, und zwar so schnell wie seit 13 Jahren nicht mehr. Darüber hinaus lagen die gleichgewichteten Durchschnitts- und Median-Long-/Short-Renditen für März um 3,96 % bzw. 4,77 % zurück, was darauf hindeutet, dass größere Multi-Manager-Fonds im Laufe des Monats eine Underperformance erzielten.
SYSTEMATISCHE STRATEGIEN GEGEN DEN TREND
Laut Goldman stiegen Long/Short-Hedgefonds, die systematische Aktienhandelsstrategien anwenden, im März um 1,07 %, was auf sogenannte Alpha-Renditen oder Gewinne zurückzuführen ist, die aus einem Handelsvorteil und nicht aus breiteren Marktgewinnen resultieren.
Sowohl Index-Tracking-Produkte wie ETFs als auch Einzelaktien seien netto verkauft worden, hieß es. Die Bruttoverschuldung lag mit 312,5 bei mehr als dem Dreifachen ihrer Bilanzwerte und stieg im Vergleich zum Vormonat um etwa 3,9 Prozentpunkte, was einem Rekordwert nahe kommt.
In Nordamerika gab es den größten Prozentsatz an Nettoverkäufen seit April 2020, da „Short“-Positionen die „Long“-Käufe übertrafen, sagte Goldman. Short-Wetten generieren Gewinne, wenn die Vermögenswerte sinken.
Große Multi-Manager-Fonds, darunter Dmitry Balyasnys Flaggschiff-Multi-Strategie-Fonds und Michael Gelbands ExodusPoint, mussten im Monats- und Quartalsverlauf große Rückgänge hinnehmen. Laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person verzeichnete Balyasny Asset Management im März einen Rückgang von 4,3 % und im Laufe des Quartals einen Rückgang von 3,8 %. ExodusPoint verzeichnete im März einen Rückgang von 4,5 % und verzeichnete im Quartal insgesamt einen Rückgang von 2 %.
In Asien verzeichnete der in Hongkong ansässige Multi-Strategie-Fonds Pinpoint Asset Management im März ein Minus von 2,45 %, während er für das Quartal eine Rendite von 4,02 % verbuchte. Singapurs Multi-Strategie-Fonds Dymon Asia verlor im Monatsverlauf 4,3 % und stieg im Märzquartal um rund 6 %.
„Dieses Umfeld hat Schwachstellen in der überfüllten Positionierung aufgedeckt und verdeutlicht, wie schnell sich Faktorverlagerungen und erzwungene Risikoreduzierung auf selbst stark diversifizierte Pod-Shop-Modelle auswirken können, wenn die Hebelwirkung mit plötzlichen Korrelationsspitzen zusammenfällt“, fügte Schneller von Erlen Capital hinzu.
