Tesla (NASDAQ:TSLA) Die Aktie verzeichnete starke 12 Monate und stieg um 34 %. Allerdings mussten in Großbritannien ansässige Aktionäre mit einer gewissen Währungsaufwertung kämpfen. Das Pfund hat im gleichen Zeitraum gegenüber dem Dollar um 2 % zugelegt.
Das bedeutet, dass ein Einsatz von 10.000 £ auf etwa 13.600 £ angewachsen wäre. Das entspricht einem Zuwachs von 3.600 £ bzw. etwa 36 % in Dollar, bevor der Anstieg des Pfund Sterling die Situation etwas abschwächt.
Was hat sich also geändert, um einen solchen Aufschwung zu bewirken?
Es war definitiv nicht unterbewertet
War die Tesla-Aktie vor einem Jahr deutlich unterbewertet? Absolut nicht.
Die Aktie wurde um die 100 gehandelt mal Forward-Gewinn. Es ist erwähnenswert, dass es letztes Jahr um diese Zeit eine besonders volatile Woche war, als Trumps Befreiungstagszölle die globalen Märkte erfassten.
Bei dieser Bewertung hätten viele Analysten gesagt, dass der Markt bereits eine nahezu perfekte Umsetzung bei autonomen Fahrzeugen, Robotaxis und Energiespeicherung einpreist. Dabei handelte es sich um Geschäfte, die weitgehend unbewiesen blieben.
Für ein Unternehmen, das mit einem zunehmenden Wettbewerb um Elektrofahrzeuge, schrumpfenden Margen und einem CEO konfrontiert ist, dessen Aufmerksamkeit sichtbar gespalten war (als Chef von DOGE), „unterbewertet„war das letzte Wort, nach dem die meisten ernsthaften Analysten gegriffen hätten.
Interessanterweise hat sich dieser Ausblick seitdem nicht gerade verbessert. In Schlüsselmärkten sind die Umsätze zurückgegangen und die Marke hat politischen Ballast auf sich genommen, der sich nur schwer abschütteln lässt.
Wenn überhaupt, hat sich der Bullenfall etwas eingeengt. Es basiert nun fast ausschließlich auf Robotaxi- und KI-Ambitionen, die scheinbar noch Jahre von nennenswerten Einnahmen entfernt sind.
Für einige wäre diese Einschränkung vielleicht eine gute Sache gewesen. Dadurch wird die Anlagethese etwas verständlicher. Darüber hinaus war die Kluft zwischen dem Präsidenten und Musk nur von kurzer Dauer, was möglicherweise zu dieser These beitrug.
Eines ist jedoch klar: Die Aktie ist von der Bewertung abgekoppelt. Es wird heute mit dem 156-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, mit a Kurs-Gewinn-Wachstum (PEG) Verhältnis von 3,6. Investoren setzen auf technologische Dominanz.
Den anderen voraus
Tesla ist eindeutig führend, wenn nicht sogar der Spitzenreiter beim autonomen Fahren. Seine Full Self-Driving-Software hat in der Praxis mehr Kilometer zurückgelegt als praktisch jeder Wettbewerber, und der Datenvorteil, der mit seiner Größe einhergeht, ist wirklich schwer zu reproduzieren.
Waymo sorgt vielleicht mit der Einführung von Robotaxis für Schlagzeilen, aber Teslas Flotte ist um Größenordnungen größer. Wenn autonomes Fahren zur bestimmenden Technologie des nächsten Jahrzehnts wird, wird Tesla wahrscheinlich an erster Stelle stehen – und die Märkte scheinen bereit zu sein, für diese Möglichkeit viel zu zahlen.
Und auf lange Sicht will Musk noch weiter gehen – im wahrsten Sinne des Wortes.
Seine Vision erstreckt sich auf die Kolonisierung von Mond und Mars, wobei Teslas humanoider Roboter Optimus möglicherweise das Arbeitsrückgrat dieser Zivilisationen bildet. Es ist ein atemberaubender Ehrgeiz, und Optimus hat in der Fabrik schon früh echtes Versprechen gezeigt.
Allerdings handelt es sich dabei um Langzeitwetten. Ich denke, dass Tesla für Anleger, die an Musks große Vision glauben, eine Überlegung wert ist – aber die Bewertung bietet keinen Rückhalt. Aus diesem Grund habe ich den Schritt noch nicht gewagt: Der Preis erfordert, dass das meiste davon wahr wird, und es gibt keinen Sicherheitsspielraum, keine Untergrenze, auf die man zurückgreifen kann, wenn dies nicht der Fall ist.
