Die Frist für die Sechsjahresüberprüfung des USMCA am 1. Juli rückt näher und in Handelskreisen glaubt fast niemand, dass sie sauber eingehalten wird. Eine von der Scotiabank veranstaltete Veranstaltung diese Woche in Mexiko-Stadt mit CSIS-Kollege Diego Marroquín Bitar legte dar, warum das so ist, und die Schlussfolgerung ist klar: Erwarten Sie einen langwierigen, schmerzhaften Prozess, der bis weit ins Jahr 2027 hineinreicht und auf dem Weg dorthin jede Menge Ungewissheit mit sich bringt.
Das ist sowohl für den CAD als auch für den MXN ein rückläufiges Szenario und hilft zu erklären, warum der Loonie trotz der starken Ölpreiserholung vorsichtig gehandelt hat.
Das Basisszenario – was Marroquín und CSIS-Mitautor Bill Reinsch eine „schmerzhafte Verlängerung“ nennen – bedeutet, dass Mexiko und Kanada schließlich genügend Zugeständnisse bei Energie, Stahlvorschriften, chinesischen Investitionen und anderen wunden Punkten machen, um Washington zum Einverständnis zu bewegen. Aber diese Einigung werde nicht einfach zustande kommen, und die Tatsache, dass ernsthafte bilaterale Gespräche erst spät begonnen hätten, mache eine saubere Lösung in diesem Jahr nahezu unmöglich, glauben sie.
Interessant ist, wie unterschiedlich Ottawa und Mexiko-Stadt dies spielen. Mexiko beugt sich vor – es vertieft die Integration mit den USA, versucht, sich für die amerikanischen Lieferketten unverzichtbar zu machen, und kooperiert bei der Durchsetzung von Fentanyl stärker, als viele unter Präsident Sheinbaum erwartet hatten. Kanada sichert sich ab und diversifiziert seine Handelspartner, um seine Hebelwirkung gegenüber Washington zu verringern. Beide Strategien bergen Risiken. Mexikos Entgegenkommen könnte immer noch auf innenpolitische Zwänge in Bezug auf Energiesouveränität und Justizreform stoßen. Kanadas Diversifizierungsspielraum ist durch die geografische Lage begrenzt – Sie können nur dann einen Schwenk machen, wenn 75 % Ihrer Exporte in den Süden gehen.
Der China-Aspekt ist derjenige, der in Washington eine echte parteiübergreifende Hitze hervorruft. Beide Parteien wollen chinesische Investitionen aus Mexikos strategischen Sektoren – Elektrofahrzeuge, Energie, Infrastruktur – und sie betrachten Mexiko als potenzielle Hintertür für chinesische Inputs, die in nordamerikanische Lieferketten gelangen. Das stellt ein Problem dar, aber Mexiko hat hier seine Angleichung signalisiert, und die USA werden wollen, dass dies energisch im Abkommen verankert wird.
Ein weiterer Brennpunkt, den es zu beachten gilt, sind die Ursprungsregeln für Autos. Der derzeitige Schwellenwert von 75 % für regionale Inhalte könnte auf 85 % angehoben werden, was laut Herstellern mit mexikanischen Niederlassungen kurzfristig nicht machbar ist. Strengere Regeln ohne Übergangsfristen würden das integrierte Produktionsmodell zerstören, das die nordamerikanische Automobilproduktion überhaupt wettbewerbsfähig macht. Die Ironie, dass protektionistische Übergriffe den Kontinent weniger wettbewerbsfähig machen, ist niemandem am Verhandlungstisch entgangen, aber das bedeutet nicht, dass es nicht passieren wird.
Es gibt einen Platzhalter, der es wert ist, markiert zu werden. Das Urteil des Obersten Gerichtshofs gegen die IEEPA-Zölle hat Washington das einfachste einseitige Instrument entzogen, was bedeutet, dass die USMCA-Überprüfung selbst zum wichtigsten Hebel der USA wird. Das erhöht den Druck, erhöht aber auch den Einsatz: Wenn die Regierung durch den Überprüfungsprozess keine Zugeständnisse erzwingen kann, steckt kein Plan B in der Tasche.
Der geopolitische Hintergrund könnte tatsächlich hilfreich sein. Die Bandbreite der USA ist begrenzt, da die Iran-Situation immer noch ungelöst ist, und die gleichzeitige Öffnung zu vieler Fronten verursacht vor den Zwischenwahlen Kosten. Das könnte Washington paradoxerweise dazu bringen, etwas in Bezug auf die USMCA zu unternehmen, anstatt sie dahinsiechen zu lassen.
Kurzfristige Meilensteine: Die USMCA-Vorbereitungen sollten bis April laufen. Für die USTR Section 301-Untersuchung, die sowohl Mexiko als auch Kanada betrifft, ist der 15. April für schriftliche Eingaben vorgesehen. Die Anhörungen beginnen am 28. April. Dann werden sich die wahren Konturen der US-Forderungen herauskristallisieren.
Die Berater in dem Bericht glauben, dass die USMCA wahrscheinlich in irgendeiner Form überlebt – die wirtschaftliche Integration ist zu tiefgreifend, als dass irgendjemand sie aufgeben könnte. Aber die Version, die sich auf der anderen Seite abzeichnet, könnte deutlich anders aussehen, mit strengeren Regeln, mehr Einschränkungen und einer Machtdynamik, die sich stärker in Richtung Washington neigt. Für alle, die in kanadischen oder mexikanischen Aktien, im Automobilsektor oder in grenzüberschreitenden Lieferketten tätig sind, ist dies die langsam voranschreitende Geschichte, die mehr Aufmerksamkeit verdient, als sie bekommt.
Letztendlich glaube ich, dass es MXN und CAD großen Rückenwind geben wird, sobald das Problem geklärt ist, aber sie bringen gute Argumente dafür vor, dass sich die Verhandlungen in die Länge ziehen.
