Mit der Veröffentlichung des CPI und später des Michigan Consumer Confidence bekamen die Märkte eine kurze Pause von den Schlagzeilen aus dem Nahen Osten.
Der jüngste US-VPI-Bericht zeigte eine deutliche Beschleunigung, die vor allem auf den Energiesektor zurückzuführen war, während die zugrunde liegenden Inflationstrends relativ verhalten blieben. Der Gesamt-VPI stieg um 0,9 % gegenüber dem Vormonat, was den Erwartungen entsprach, aber deutlich über den vorherigen 0,3 % lag, wodurch sich das Tempo gegenüber dem Vorjahr von 2,4 % erhöhte. Der Anstieg war fast ausschließlich auf den Energiesektor zurückzuführen: Der Index stieg um 10,2 %, und die Benzinpreise stiegen im Monatsvergleich um über 21 %, da geopolitische Spannungen den Rohölpreis in die Höhe trieben. Wichtig ist, dass die Benzinpreise nach wie vor rund 40 % über dem Vorkriegsniveau liegen, was darauf hindeutet, dass in naher Zukunft noch zusätzlicher Druck auf die Pipelines herrschen könnte – dieser dürfte sich jedoch im Laufe der Zeit umkehren, wenn ein dauerhafter Waffenstillstand aufrechterhalten wird.
Unter der Oberfläche waren die Kerninflationsdaten ermutigender. Der Kern-VPI stieg im zweiten Monat in Folge lediglich um 0,2 % gegenüber dem Vormonat und lag damit deutlich unter den erwarteten 0,9 %, wobei die Jahresrate bei 2,6 % gegenüber den erwarteten 2,7 % lag. Der Supercore-Wert sank ebenfalls auf 0,18 % im Monatsvergleich, was die Annahme bestärkt, dass der zugrunde liegende Preisdruck – insbesondere außerhalb des Energiesektors – nachlässt. Im Jahresvergleich stieg der Supercore jedoch auf 3,14 %, was zeigt, dass die Fortschritte weiterhin uneinheitlich sind. Unterdessen gingen die realen Wochenlöhne um 0,9 % zurück, was den vorherigen Anstieg wieder zunichte machte und auf einen gewissen Druck auf die Verbraucher hindeutet.
Insgesamt spiegelt der Bericht ein gespaltenes Narrativ wider: ein durch Energieschocks bedingter Anstieg der Gesamtinflation, gepaart mit einem schwächeren Kernumfeld, das den politischen Entscheidungsträgern etwas Trost spenden dürfte. Die Marktreaktion zeigte nur eine leichte USD-Schwäche, die jedoch schnell nachließ, wobei die Preisgestaltung der Fed immer noch darauf hindeutet, dass es in diesem Jahr keine Zinsbewegungen geben wird. Die entscheidende Frage für die Zukunft ist, ob sich der energiebedingte Anstieg auf eine breitere Inflation auswirkt oder sich als vorübergehend erweist, wenn die geopolitischen Spannungen nachlassen.
Später fiel ein Bericht der University of Michigan über das Verbrauchervertrauen aufgrund der Auswirkungen des Krieges und des Anstiegs der Benzinpreise deutlich schwächer aus (auf einem Rekordtief). Der vorläufige Verbraucherstimmungsindex für April fiel stark von 53,3 auf 47,6, deutlich unter der Schätzung von 52,0 und markierte den niedrigsten Wert seit Beginn der Aufzeichnungen. Der Rückgang war breit angelegt: Die aktuellen Bedingungen sanken auf 50,1 und die Erwartungen sanken auf 46,1, da Verbraucher aller Bevölkerungsgruppen von einer Verschlechterung ihrer Ansichten berichteten. Die Verschlechterung hängt größtenteils mit dem Iran-Konflikt und dem Anstieg der Benzinpreise zusammen, die landesweit von 2,89 US-Dollar vor dem Krieg auf rund 4,15 US-Dollar gestiegen sind, was sich stark auf die Wahrnehmung der persönlichen Finanzen, Kaufbedingungen und die gesamtwirtschaftlichen Aussichten auswirkt.
Auch die Inflationserwartungen stiegen, was die Sorgen verstärkte. Die Einjahreserwartungen stiegen von 3,8 % auf 4,8 %, der stärkste monatliche Anstieg seit einem Jahr, während die Fünfjahreserwartungen leicht auf 3,4 % stiegen. Obwohl die langfristigen Erwartungen relativ verhalten bleiben, verdeutlicht der starke Anstieg der kurzfristigen Erwartungen die wachsende Besorgnis über einen kurzfristigen Preisdruck. Obwohl Stimmungsumfragen insgesamt volatil sein können, spiegelt der Rückgang einen erheblichen Rückgang des Verbrauchervertrauens wider, der durch höhere Preise und Unsicherheit verursacht wird, mit Potenzial für eine Verbesserung, wenn die Energiepreise sinken und die geopolitischen Spannungen nachlassen
Nördlich der amerikanischen Grenze zeigte Kanadas Beschäftigungsbericht vom März eine leichte Verbesserung mit einem Anstieg der Arbeitsplätze um 14,1.000, was in etwa den Erwartungen entspricht und eine Erholung vom starken Rückgang von -83,9.000 im Vormonat darstellt, während die Arbeitslosenquote stabil bei 6,7 % blieb (etwas besser als die erwarteten 6,8 %). Die Zuwächse waren auf die Teilzeitbeschäftigung (+15,2.000) zurückzuführen, während sich die Vollzeitbeschäftigung kaum veränderte, was auf einen Arbeitsmarkt hindeutet, der sich stabilisiert, dem es aber immer noch an starker Dynamik mangelt. Die Branchendaten waren gemischt, wobei Zuwächse bei „anderen Dienstleistungen“ und natürlichen Ressourcen durch Rückgänge im Finanz- und Immobiliensektor ausgeglichen wurden, während im Jahresvergleich das Gesundheitswesen das Beschäftigungswachstum anführte und das verarbeitende Gewerbe hinterherhinkte. Das Lohnwachstum stieg im Jahresvergleich auf 4,7 % – das stärkste seit Ende 2024 – und verdeutlicht den anhaltenden Inflationsdruck trotz schwächerer Einstellungstrends. Regional waren die Ergebnisse uneinheitlich, mit Schwäche in British Columbia und stabilen Bedingungen in Ontario, während Provinzen wie Manitoba und Saskatchewan Stärke zeigten. Insgesamt deutet der Bericht auf einen Arbeitsmarkt hin, der nach der Schwäche zu Beginn des Jahres stabil bleibt. Die erhöhte Arbeitslosigkeit ist auf langsamere Einstellungen statt auf Entlassungen zurückzuführen und die hohen Löhne halten die Inflationssorgen aufrecht.
Bei den geopolitischen Entwicklungen im Nahen Osten ging es diese Woche hauptsächlich um die Positionierung im Hinblick auf die bevorstehenden Waffenstillstands- und Friedensgespräche zwischen iranischen und US-amerikanischen Delegierten. Es wird keine umfassende Lösung erwartet, sondern eher schrittweise Fortschritte – nämlich die Wiedereröffnung der Straße von Hormus. Nach dem am späten Dienstag angekündigten 14-tägigen Waffenstillstand durchquerte eine begrenzte Anzahl von Schiffen kurzzeitig die Meerenge, doch erneute israelische Angriffe auf die Hisbollah im Libanon führten zu einer erneuten Schließung. Allerdings scheint sich Israel nun einem Waffenstillstandsrahmen anzuschließen, was dazu beiträgt, den Weg für die Verhandlungen an diesem Wochenende zu ebnen und vorsichtigen Optimismus hinsichtlich des Fortschritts zu wecken.
Die Märkte reagierten positiv auf den Ton der Deeskalation, insbesondere nachdem Präsident Trump in seiner Botschaft am Ostersonntag von der früheren Rhetorik über die „völlige Vernichtung“ Abstand genommen hatte. US-Aktien erholten sich stark, wobei der S&P 500 in dieser Woche um fast 4 % zulegte und der Nasdaq um 4,68 % zulegte. Die Ölpreise spiegelten nachlassende Versorgungsängste wider und fielen um fast 15 %, da Händler das Potenzial für einen verbesserten Ölfluss durch die Meerenge einpreisten.
Bei den Devisen schwächte sich der USD allgemein ab, wobei in den meisten Hauptwährungen Zuwächse zu verzeichnen waren: EUR +1,82 %, GBP +2,04 %, CHF +1,38 %, CAD +0,69 %, AUD +2,53 % und NZD +2,69 %, während der JPY die einzige Ausnahme bildete und leicht um -0,16 % gegenüber dem Dollar abrutschte. Insgesamt änderte sich der Ton hin zu vorsichtigem Optimismus, und die Märkte gingen davon aus, dass die Spannungen, wenn auch nur allmählich, nachlassen könnten.
Zu Beginn der neuen Woche wird viel von den Wochenendnachrichten und den Hoffnungen auf weitere Friedensgespräche mit der Eröffnung der Straße von Hormus abhängen. Wenn dies möglich wäre, wäre dies ein Schritt hin zu niedrigeren Ölpreisen und hoffentlich zu einem niedrigeren potenziellen Inflationsumfeld.
