Wharton-Professor Jeremy Siegel habe einfach kaltes Wasser darauf geschüttet Zinssenkungsgeschichte.
In einem Interview zitiert von Ich suche Alphageht der erfahrene Ökonom nun davon aus, dass die Fed im Zuge der Zinserhöhung eine Zinserhöhung anstelle einer Zinssenkung in Angriff nehmen wird Inflation.
Perspektivisch haben die Märkte mehrere Monate damit verbracht, niedrigere Zinssätze auszuarbeiten, das ist also eindeutig eine bedeutungsvolle Änderung des Tons.
Siegels scharfsinnige Sichtweise basiert auf mehreren Belastungen, die nach wie vor schwer von der Hand zu weisen sind.
Er argumentiert, dass die Geldmenge wächst, die Rohstoffpreise weiter steigen und Finanzpolitik bleibt anregend. Gleichzeitig verharren die Ölpreise im oberen 90-Dollar-Bereich.
In diesem Szenario hat die Fed nicht viel Spielraum, um mit den Zinssenkungen zu beginnen, weshalb Siegel plötzlich viel mehr klingt hawkisch.
Wer ist Jeremy Siegel??
Der erfahrene Ökonom Jeremy Siegel ist eine der Stimmen Wall Street dass jeder Investor immer noch innehält, um es zu hören.
Derzeit fungiert er als Russell E. Palmer emeritierter Professor für Finanzen am Wharton-Schule und leitender Ökonom bei Weisheitsbaum. Das ist eine seltene Mischung aus akademischem Können und alltäglicher Marktrelevanz.
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Siegels Karriere erstreckt sich über fünf Jahrzehnte und er hat sich das verdient Ph.D. im Jahr 1971nachdem er vier Jahre lang an der University of Chicago unterrichtet hatte und sich dann zurückzog, um Vollzeit zu unterrichten 2021 nach über vier Jahrzehnten an der Fakultät.
Er ist auch als Autor des beliebten Anlagebuchs bekannt: „Aktien auf lange Sicht„,“ Eine davon half ihm, seinen Ruf als Bullenmarkthistoriker und langfristiger Marktdenker zu festigen.
Außerdem war er eine ständige Stimme und ein bekanntes Gesicht in einigen der größten Investmentshows, darunter CNBC und CNN.
Warum Siegel kämpferisch wird
Siegel argumentiert, dass sich das Problem der Fed nun im Wesentlichen geändert habe.
Vor ein paar Monaten drehte sich alles darum, wann Zinssenkungen beginnen könnten.
Jetzt argumentiert er, dass die Mischung der Inflationskräfte robust genug ist, dass eine Zinserhöhung wahrscheinlicher ist als eine Senkung, insbesondere angesichts des Energieumfelds und des zunehmenden Haushaltsdrucks.
Auf makroökonomischer Ebene verwies Siegel auf den unaufhörlichen Anstieg der Geldmenge, der Rohstoffpreise und der stärkeren Haushalts- und Verteidigungsausgaben. Er wies auch darauf hin, dass Delta Air Lines fast 2 Milliarden US-Dollar an Treibstoffkosten einplanen musste.
„Der Krieg im Nahen Osten hat zu einem beispiellosen Anstieg des Kerosinpreises geführt, wobei die Preise etwa doppelt so hoch sind wie zu Beginn des Jahres“, sagte Ed Bastian, CEO von Delta, in der neuesten Mitteilung der Fluggesellschaft Ergebnisaufruf. „In diesem Umfeld konzentrieren wir uns auf das, was wir kontrollieren können: einen zuverlässigen Betrieb zu führen, uns um unsere Mitarbeiter und Kunden zu kümmern und unsere Margen und unseren Cashflow zu schützen.“
Im weiteren Sinne geht Siegel davon aus, dass sich der Inflationsdruck ausweitet. Die Gründe dafür lassen sich im Wesentlichen auf drei Punkte reduzieren.
- Die Inflationseinflüsse nehmen zu: Es handelt sich nicht nur um eine Kategorie, da sich Geld, Rohstoffe und Ausgaben alle in die gleiche Richtung bewegen.
- Die Unternehmenskosten steigen rasant: Die Treibstoffrechnung von Delta unterstreicht, wie schnell ein Ölschock die Margen und Verbraucherpreise beeinträchtigen kann.
- Die politische Flexibilität nimmt ab: Siegel erwartet Fed-Vorsitz Jerome Powell Zu bei seinem letzten Treffen nichts unternehmenwas die Sache für den nächsten Stuhl komplizierter macht.
Insbesondere für Anleger am Aktien- und Rentenmarkt sieht Siegel daher einen Seitwärtsmarkt, der möglicherweise zwei bis drei Monate andauern könnte.
Inflation und Energieschock
Siegels härtere Linie in Bezug auf die Zinssätze macht viel mehr Sinn, wenn wir die neuesten Inflationsdaten berücksichtigen.
Marsch VPI war nicht nur oberflächlich heiß; Es wurde von einem Energieschock getroffen, der mit dem Iran-Krieg begann und sich schnell auf Benzin, Diesel und allgemeine Haushaltskosten ausweitete.
- Schlagzeile: Der Verbraucherpreisindex lief heiß: Die Verbraucherpreise stiegen sprunghaft 0,9 % im Märzder größte monatliche Zuwachs seither Juni 2022. Gleichzeitig stieg der jährliche Verbraucherpreisindex auf 3,3 % aus 2,4 % im Februar.
- Die Kerninflation war fester als ideal: Der Kern-VPI stieg 0,2 % von Monat zu Monat Und 2,6 % im Jahresvergleichaufwärts von 2,5 % im Februar.
- Energie war der Übeltäter: Die Benzinpreise stiegen auf einen Rekordwert 21,2 % im März, der stärkste Anstieg seit Beginn der Verfolgung der Serie durch die Regierung 1967.
- Öl war der Treiber: Reuters berichtete, dass der Iran-Krieg vorangetrieben habe globale Rohölpreise oben vorbei 30 %während Brent explodierte 64 % In Marsch Und WTIaufgeladen 52 %.
Quelle: Reuters
Fed-Quoten und Wall-Street-Calls
Siegel ist nicht der Einzige, der aggressiver wird.
Die jüngsten Marktdaten deuten auf weniger Kürzungen hin, während die Großbanken nach wie vor uneinig sind, ob es keine Kürzungen gibt oder ob die Lockerung in der zweiten Jahreshälfte verzögert wird.
- Die Märkte tendieren immer noch „länger nach oben“: Nach dem Verbraucherpreisindex vom Freitag haben die Händler a eingepreist 64,5 % Chance, die die Fed bis zum Jahresende hält, ein 29,8 % Chance auf eine Kürzung um 25 Basispunkte, 4,4 % Wahrscheinlichkeit einer Kürzung um 50 Basispunkte, und 0,3 % Die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung liegt bei 75 Basispunkten.
- Goldman Sachs, BofA und Barclays noch erwarten zwei Kürzungen im Jahr 2026aber siehe den ersten Schnitt im September statt Juni.
- Citigroup hat seinen Zinssenkungspfad ebenfalls auf verschoben September, Oktober und Dezemberinsgesamt 75 Basispunkte.
- Wells Fargo Investment Institute erwartet Null Kürzungen im Jahr 2026verglichen mit zwei vorher.
- UBSPrognosen zwei Kürzungen um 25 Basispunkte im September und Dezemberverzögert von Juni und September.
- Jamie Dimon, CEO von JPMorgan äußerte Bedenken hinsichtlich des Iran-Krieges und sagte, dass dies bedeuten würde „Höhere Zinssätze als die Märkte derzeit erwarten.“
Quellen: Barron’s, Reuters
