- Leichtes bis moderates Wachstum in 8 von 12 Bezirken
- Zwei Bezirke mit wenig Veränderung
- Zwei Bezirke mit moderaten Rückgängen
Das April Beige Book landete mit einem dumpfen Schlag. Acht von zwölf Bezirken verzeichneten ein leichtes bis mäßiges Wachstum, aber zwei blieben stagnierend und zwei – Boston und New York – gingen sogar zurück. Das ist zwar kein Rezessionssignal, aber auch nicht gerade vertrauenserweckend.
Der Elefant im Raum ist der Nahostkonflikt, der praktisch auf jeder Seite des Berichts erwähnt wird. Es treibt die Energiekosten in allen zwölf Bezirken deutlich in die Höhe und steigert den Fracht-, Kunststoff-, Düngemittel- und im Grunde alles, was mit einem Fass Öl in Berührung kommt. Die Schließung der Straße von Hormus führt nun direkt zu Unterbrechungen der Düngemittelversorgung, und Kontakte in Cleveland beschrieben die Treibstoffkosten als „explodierend“. Dies ist ein Angebotsschock, der sich in Echtzeit abspielt.
Der Arbeitsmarkt ist eingefroren, nicht kaputt. Die Beschäftigung ist landesweit im Wesentlichen gleichbleibend – wenige Neueinstellungen, wenige Entlassungen, geringe Fluktuation. Das Gleiche haben wir von den meisten Fed-Beamten gehört. Unternehmen stecken im Wartemodus fest. Das große Zeichen hier ist der Anstieg der Nachfrage nach Zeitarbeitskräften in mehreren Distrikten. Das ist im Allgemeinen gut, könnte aber auch schlecht sein, weil sie auf KI-Störungen warten.
Die Margen werden zerstört. Dies ist die Schlüsselgeschichte für jeden, der mit Aktien handelt. Fast überall liegen die Inputkosten deutlich über den Verkaufspreisen. Unternehmen können die Auswirkungen von Energie, Metallen und Zöllen nicht in vollem Umfang an Verbraucher weitergeben, die bereits überlastet sind. Philadelphia berichtete, dass ein Hausbauer steigende Baukosten in Kauf nahm, weil die Verkaufspreise vor Baubeginn festgelegt wurden.
Der Verbraucher hält durch – kaum. Insgesamt sind die Ausgaben leicht gestiegen, die Differenzierung ist jedoch deutlich. Luxus ist in Ordnung. Alles andere? Die Nachfrage der Lebensmittelbanken steigt. Mehrere Distrikte meldeten eine steigende Kreditkartennutzung, Schuldenkonsolidierung und Überziehungskredite. Ein New Yorker Gastronom stellte fest, dass Verbraucher aus der Arbeiterklasse durch Autokosten, Versicherungen und Lebensmittel unter Druck geraten. Ein Kontakt aus Kansas City brachte es auf den Punkt: LMI-Haushalte „können niedrige Löhne, Zölle und Inflation nicht übertreffen.“
Das Wohnen steckt fest. Der heutige NAHB-Wohnungsmarktindex war schlecht und die Hypothekenzinsen liegen wieder über 6,5 %. In einigen Märkten beginnen die Lagerbestände zu wachsen, in anderen bleiben sie jedoch knapp. Dem Millionen-Dollar-Segment geht es gut, weil es das natürlich tut.
Der Lichtblick im Gewerbeimmobilienbereich sind Rechenzentren. Im Grunde hat jeder Bezirk sie erwähnt. Das KI-bezogene Leasing nimmt in New York stark zu, allerdings mit kürzeren Leasinglaufzeiten – was zeigt, dass diese Unternehmen nicht sicher sind, wie groß sie tatsächlich werden. Mittlerweile ist das Büro der Klasse A stark, alles darunter bleibt weiterhin herausgefordert.
Insgesamt handelt es sich, abgesehen von ein paar Taschen, nicht um eine großartige Wirtschaft, obwohl das Ende des Krieges hilfreich sein dürfte.
