Bildquelle: Getty Images
Der Aktienmarkt ist bekannt dafür, dass er in Zyklen verläuft. Wachstums- und Value-Aktien kommen und kommen zu verschiedenen Zeiten in Mode. Daher ist es wichtig herauszufinden, wo wir jetzt stehen, um herauszufinden, wohin wir als nächstes gehen könnten. Und es gibt einige Anzeichen für Anleger.
Wachstum und Wert
Ein klassisches Beispiel für einen Börsenzyklus ist der Wandel von Wachstum zu Wert und zurück. Die Kernstruktur ist ziemlich einfach. Anleger suchen natürlich nach Wachstumsaktien. Doch dann passiert etwas, das sie daran erinnert, dass diese Dinge einen Wert haben sollten.
Steigende Zinsen sind ein guter Kandidat. Daher suchen Anleger nach Unternehmen mit stärkeren aktuellen Cashflows. Es handelt sich um Wertanteile. Aber früher oder später stellen die Anleger fest, dass diese Unternehmen nicht viel wachsen, und greifen wieder auf Wachstumsaktien zurück. Und so weiter…
Der beste Weg zu investieren besteht darin, das Gegenteil von dem zu tun, was alle anderen vorhaben. Und die Situation in den USA ist derzeit interessant.
Künstliche Intelligenz
Der Aufstieg der künstlichen Intelligenz (KI) hatte große Auswirkungen auf die Technologie. Doch während Software ins Stocken geraten ist, haben sich andere Namen gut geschlagen. Eines davon ist Mikron (NASDAQ:MU). Der Quartalsumsatz ist um 200 % gestiegen und der Aktienkurs ist im letzten Jahr um 555 % gestiegen.
Analysten erwarten für die nächsten Jahre ein starkes Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS). Aber Anleger müssen vorsichtig sein.
Diese Einnahmen sind wichtig. Aber a Discounted-Cashflow-Analyse (DCF). zeigt, dass sie nicht das Einzige sind, was zählt. Eine DCF-Berechnung zeigt den Barwert dieser prognostizierten Einnahmen. Bei einem Abzinsungssatz von 9 % sehen sie folgendermaßen aus:
| Jahr | EPS | Barwert (9 % Abzinsungssatz) |
|---|---|---|
| 2026 | 57,71 $ | 52,46 $ |
| 2027 | 96,57 $ | 79,81 $ |
| 2028 | 96,98 $ | 72,86 $ |
| Gesamtbarwert | 205,14 $ |
Zusammen machen sie weniger als die Hälfte des aktuellen Aktienkurses aus. Viel wichtiger ist also, was nach den nächsten drei Jahren passiert.
Langfristiges Investieren
Micron profitiert eindeutig von a zyklisch Schub. Aber die Frage ist, was passiert, wenn sich das ändert?
Auch die Verkäufe stiegen während der Pandemie stark an. Als sich die Lage jedoch normalisierte, wurden die Gewinne negativ. Die Aktie fiel dadurch um mehr als 50 %. Und ich denke, es besteht eine gute Chance, dass etwas Ähnliches noch einmal passiert.
Das würde keine Rolle spielen, wenn der kurzfristige Gewinnanstieg ausreichen würde, um den aktuellen Preis allein zu rechtfertigen. Aber das ist es nicht. Bei den heutigen Preisen muss es mehr als nur einen großen zyklischen Aufschwung geben. Ansonsten sieht die Aktie zu teuer aus.
KI könnte langfristig zu einer höheren Nachfrage nach Speicherchips führen. Aber zumindest im Fall von Micron ist dies bereits eingepreist.
Törichte Schlussfolgerung
Der durchschnittliche jährliche Gewinn je Aktie von Micron lag in den letzten 10 Jahren bei rund 7 US-Dollar. Aber das reicht nicht aus, um einen Aktienkurs von 456 US-Dollar zu rechtfertigen. Unter der Annahme einer Endwachstumsrate von 4 % entspricht das einem Barwert von 81 $. Zusammen mit 205 US-Dollar für die nächsten drei Jahre liegt das deutlich unter dem aktuellen Preis.
Das bedeutet, dass KI für Anleger mehr als nur ein kurzfristiger Nachfrageschub ist. Es muss eine dauerhafte Veränderung sein.
Der aktuelle Aktienkurs impliziert einen normalisierten zukünftigen Gewinn je Aktie von rund 22 US-Dollar. Das ist eine große Steigerung. Vor diesem Hintergrund denke ich, dass es derzeit noch attraktivere Möglichkeiten gibt. Aber ich erwarte bei Micron bessere Chancen, wenn die Lage weniger positiv aussieht.
