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Letzte Woche erreichte der S&P 500 ein neues Rekordhoch von über 7.000 Punkten. Warum feiere ich also nicht?
Weil es letzte Woche auch einen weiteren, weniger ermutigenden Rekord aufgestellt hat. Es erreichte den neuen Rekord mit der niedrigsten Anzahl an Aktien aller Zeiten auf einem 52-Wochen-Hoch (nur 2,4 %).
Mit anderen Worten, eine kleine Anzahl (etwa 12) Unternehmen war für den Großteil des Wachstums verantwortlich.
Was bedeutet das für Anleger?
KI-Konzentrationsrisiko
Wenn man sich die Aktien ansieht, die uns hierher gebracht haben, ist es leicht zu erkennen, wo die Konzentration liegt. Die drei größten S&P 500-Aktien mit dem höchsten Volumen letzte Woche waren Intel, AMDUnd ON Semiconductor.
Bei näherer Betrachtung waren es die drei Aktien mit den höchsten 52-Wochen-Gewinn Western Digital, Ciena CorporationUnd Seagate-Technologie.
Sehen Sie ein Muster? Ja, das ist keine Überraschung: Die KI-Nachfrage sorgt für ein enormes Wachstum.
Dadurch sieht der US-Markt nur auf dem Papier stark aus. Jeder kleine Ausrutscher auf dem KI-Markt und alles geht schnell schief.
Aber bevor Sie alles verkaufen und Geld in Kissen stecken, denken Sie daran: Riskante Märkte können auch Chancen bieten.
Werfen wir einen Blick darauf.
Derzeit machen die Top-10-Unternehmen im S&P 500 36 % des Index aus. Das sind die üblichen Verdächtigen – Nvidia, Google, Microsoftusw. Abgesehen von der leichten Vorsicht Apfel Und TeslaIn allen Punkten sind die Analysten überwiegend optimistisch.
Ich persönlich teile diesen Optimismus nicht. Aber es gibt einige interessante Entwicklungen, die mir in letzter Zeit aufgefallen sind.
Neben einer möglichen KI-Blase erhöhen derzeit zwei weitere Faktoren das Risiko für den US-Markt: Inflation und Zölle. Die Sektoren, die davon am wenigsten betroffen sein dürften, sind das Gesundheitswesen, die Versorgungswirtschaft und der Basiskonsumgütersektor.
Für Anleger, die eine Neuausrichtung auf etwas weniger Riskantes anstreben, ist dies der richtige Ort.
Ein weniger bekanntes Value-Play
Eine attraktive Wertchance, die ich kürzlich identifiziert habe, ist Die Cigna-Gruppe (NYSE: DIE). Das 73-Milliarden-Dollar-Gesundheitsdienstleistungsunternehmen sieht derzeit günstig aus, da die Aktien im vergangenen Jahr trotz eines Gewinnsprungs von 81 % um 15 % gefallen sind.
Da weiteres Wachstum erwartet wird, wird der aktuelle Preis auf nur das Neunfache des künftigen Gewinns geschätzt. Das ist ungewöhnlich niedrig für einen der fünf größten Gesundheitsdienstleister in den USA.
Zum Vergleich: Rivalen Vereinigte Gesundheit Und HCA haben Gewinnmultiplikatoren zwischen 16 und 18. Dies ist wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass Cigna seltener in großen Trusts und ETFs vertreten ist, sodass der Markt sein volles Gewinnpotenzial noch nicht eingepreist hat.
Für Wert Anlegern bietet dies eine Chance einzusteigen, bevor der Markt aufholt.
Natürlich ist Wachstum nicht garantiert. Die US-Gesundheitspolitik ist bekanntermaßen heikel, und die Gewinne von Cigna hängen stark von Regierungsverträgen und der Wirtschaftlichkeit des Apotheken-Benefit-Managers (PBM) ab. Es ist nicht wie im Vereinigten Königreich, wo unterschiedliche Preisregeln für Medikamente und eine volatile Politik das Risiko erhöhen.
Dennoch ist es ein gutes Beispiel für die Art von Aktien, die in dieser Wirtschaft als Risikoabsicherung in Betracht gezogen werden sollten.
Das Endergebnis?
Dies ist nicht das erste Mal, dass eine kleine Anzahl der S&P 500-Mitglieder den Index auf neue Höchststände getrieben haben. Es geschah schon einmal, im März 2000, ein paar Monate bevor die Dotcom-Blase platzte.
Im Jahr nach diesem Höchststand stieg der Aktienkurs von Cigna um über 70 %, während der S&P 500 insgesamt um 22 % fiel.
Natürlich ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Aber wenn der Markt sprudelnd aussieht, halten sich gute alte, traditionelle Unternehmen meiner Meinung nach besser als hochgepriesene Technologieaktien.
