Es ist unwahrscheinlich, dass die Entscheidung selbst die Märkte bewegen wird, da die Annahme einstimmig erfolgt und allgemein erwartet wird. Die Bedeutung liegt in der Sprache.
Die ausdrückliche Warnung Chiles, dass sich der Nahost-Konflikt negativer entwickelt als im März angenommen, ergänzt eine wachsende Zahl von Kommentaren der Zentralbanken, die darauf hinweisen, dass der Iran-Krieg die globalen Inflationsaussichten auf eine Weise verändert, die Anfang des Jahres nicht vollständig eingepreist war. Für rohstoffgebundene Währungen und Vermögenswerte aus Schwellenländern stellen die anhaltend hohen Ölpreise einen Gegenwind in Bezug auf die Handelsbedingungen für Importeure und teilweise Rückenwind für Exporteure dar. Chile ist als großer Kupferproduzent auf der Exportseite zwar einigermaßen isoliert, ist aber als Energieimporteur exponiert. Im weiteren Sinne bekräftigt die Note aus Santiago die Botschaft von Institutionen wie der RBA und der Bank of Japan, dass die politischen Entscheidungsträger als Reaktion auf einen extern bedingten Inflationsschock gezwungen sind, ihre Geldpolitik festzuhalten oder die Geldpolitik zu straffen, was die Wachstumsaussichten schwächt.
Zusammenfassung:
- Die chilenische Zentralbank, Banco Central de Chile, beließ ihren Leitzins in einem einstimmigen Beschluss zum dritten Mal in Folge bei 4,50 %
- Die Bank sagte, die Verlängerung des Nahostkonflikts habe das Risiko erhöht, dass die Ölpreise hoch bleiben
- Sie warnte davor, dass sich der Krieg ungünstiger entwickeln werde als im Basisszenario ihres geldpolitischen Berichts vom März angenommen
- Die Bank sagte, ein ungünstigeres Ergebnis im Nahen Osten erhöhe die Wahrscheinlichkeit schlechterer Ergebnisse sowohl für die globale Inflation als auch für die Wirtschaftsaktivität
- Die Bedenken decken sich mit denen anderer Zentralbanken, insbesondere der australischen CBA und Westpac schwächeln Der Iran-Konflikt sei der größte Energieschock seit den Ölkrisen der 1970er Jahre, und ING warnte die BoJ, sie sei nicht in der Lage, den Yen vor der energiebedingten Inflation zu schützen
- Die Konvergenz der Warnungen der Zentralbanken deutet darauf hin, dass der Iran-Krieg sowohl in Industrie- als auch in Schwellenländern zu einer bestimmenden Variable bei geldpolitischen Entscheidungen wird
Die chilenische Zentralbank beließ ihren Leitzins am Dienstag in einem einstimmigen Beschluss bei 4,50 %, doch die eigentliche Botschaft aus Santiago bezog sich nicht auf die inländische Geldpolitik. Es handelte sich um eine Warnung vor dem Iran-Krieg, und immer mehr Zentralbanken auf der ganzen Welt greifen diese Warnung auf.
Der Halt war der dritte in Folge und kam nicht überraschend. Auffallend war die Einschätzung der Bank zum externen Umfeld. In ihrer Erklärung sagte die Zentralbank, dass die Verlängerung des Nahostkonflikts das Risiko erhöhe, dass die Ölpreise hoch bleiben und dass der Kriegsverlauf ungünstiger sei als im Basisszenario ihres geldpolitischen Berichts vom März angenommen. Es fügte hinzu, dass ein negativeres Ergebnis im Nahen Osten die Wahrscheinlichkeit schlechterer Ergebnisse sowohl für die globale Inflation als auch für die Wirtschaftsaktivität erhöhe.
Für eine kleine offene Volkswirtschaft wie Chile sind das keine abstrakten Bedenken. Als Energieimporteur ist das Land direkt den erhöhten Ölpreisen ausgesetzt, die sich auf die inländischen Kosten auswirken. Gleichzeitig gefährdet jede Verlangsamung der globalen Wirtschaftsaktivität die Nachfrage nach Kupfer, dem wichtigsten Exportgut Chiles und der Grundlage seiner Haushaltslage.
Doch mit dieser Einschätzung steht Chile bei Weitem nicht allein da. Auf der anderen Seite des Pazifiks haben die australischen Kreditgeber Commonwealth Bank und Westpac den Iran-Konflikt als den größten Energieschock seit den Ölkrisen der 1970er und 1980er Jahre beschrieben und warnten, dass sich seine inflationären Auswirkungen ausweiten und sich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 verstärken werden. Beide Banken prognostizieren für Mai eine Zinserhöhung durch die Reserve Bank of Australia als Reaktion auf die steigenden Verbraucherpreise.
In Japan warnte ING vor der Zurückhaltung der Bank of Japan, die Geldpolitik aggressiv genug zu verschärfen lässt den Yen ungeschützt zu einem energiebedingten Inflationsschock, der die Realzinsen tiefer in den negativen Bereich drückt. Die Bank geht davon aus, dass der Yen weiterhin schwächer wird und die Behörden nur begrenzte Möglichkeiten haben, wirksam einzugreifen.
Der rote Faden, der Santiago, Sydney und Tokio verbindet, ist derselbe: Ein Konflikt, der Ende Februar ausbrach, erweist sich als schwieriger, störender und inflationärer, als erste Einschätzungen vermuten ließen. Zentralbanken, die gehofft hatten, vorübergehende Energiepreisspitzen zu überstehen, stellen nun fest, dass der Schock weder vorübergehend noch begrenzt ist. Für politische Entscheidungsträger, die bereits mit gedämpftem Wachstum zu kämpfen haben, wird der Iran-Krieg schnell zur dominierenden Variable in ihren Berechnungen, und die Erklärung Chiles vom Dienstag ist die jüngste Erinnerung daran, dass seine Reichweite weit über den Nahen Osten hinausreicht.
