Die RBA erhöhte ihren Leitzins in einer 8:1-Abstimmung um 25 Basispunkte auf 4,35 % und verwies auf den Inflationsdruck im Nahen Osten. Westpac sieht die Juni-Aktion jedoch nach dem gemäßigten Ton von Gouverneur Bullock als ausgewogener an.
Zusammenfassung:
- Laut Westpacs Analyse der Entscheidung erhöhte das RBA Monetary Policy Board den Leitzins auf seiner Sitzung im Mai 2026 mit 8:1 Stimmen um 25 Basispunkte auf 4,35 % (gegenüber 5:4 im März).
- Der Vorstand verwies auf eine höhere Inflation aufgrund des Nahostkonflikts, einschließlich Zweitrundeneffekten auf die Preise für Waren und Dienstleistungen, wobei die Risiken nach oben tendierten, heißt es in der Mitteilung von Westpac
- Nach Angaben der Bank rechnet Westpac nach wie vor mit weiteren Straffungen in diesem Jahr, hält eine Zinserhöhung im Juni jedoch für ausgewogener, nachdem sich Gouverneur Bullock auf der Pressekonferenz relativ zurückhaltend geäußert hatte
- Die eigenen Prognosen der RBA gehen davon aus, dass die gekürzte durchschnittliche Inflation im zweiten Quartal ihren Höhepunkt bei 3,8 % erreicht und erst im Juni 2028 auf den Mittelwert von 2,5 % zurückkehrt, basierend auf einer Ölpreisannahme von 80 USD/bbl bis zum Jahresende, so die Westpac-Analyse
- Westpacs eigene Prognosen seien restriktiver und prognostizieren eine gekürzte durchschnittliche Inflation, die ihren Höhepunkt bei 4 % erreichen und bis zum Rest des Jahres 2026 dort bleiben werde, heißt es in der Mitteilung
- Die überarbeiteten RBA-Prognosen deuten auf ein schwächeres BIP, einen schwächeren Konsum und niedrigere Unternehmensinvestitionen hin, wobei laut Westpac mit einer Arbeitsmarktschwäche mit Verzögerung zu rechnen ist
Die Reserve Bank of Australia erhöhte seinen Leitzins um 25 Basispunkte Der Leitzins wurde auf seiner Vorstandssitzung im Mai 2026 auf 4,35 % erhöht, eine Entscheidung, die vom Monetary Policy Board mit 8 zu 1 nahezu einhellige Zustimmung fand, ein deutlich stärkerer Konsens als die 5 zu 4-Spaltung, die bei der vorherigen Erhöhung im März erfolgte.
Der Vorstand wies auf den durch den Nahostkonflikt verstärkten Inflationsdruck hin, einschließlich der Gefahr von Zweitrundeneffekten, die sich von höheren Treibstoffkosten auf die allgemeinen Preise für Waren und Dienstleistungen auswirken. Diese Dynamik verschärfte das, was die RBA bereits als kapazitätsbedingten Inflationsdruck innerhalb der Binnenwirtschaft ansah, wobei die Risiken als nach oben tendierend eingeschätzt wurden.
Trotz der entscheidenden Abstimmung wiesen die Analysten von Westpac auf eine bemerkenswerte Divergenz zwischen den restriktiven Implikationen der Stabsprognosen der RBA und dem gemäßigteren Ton hin, den Gouverneurin Michele Bullock ihr gegenüber anschlug Pressekonferenz nach der Sitzung. Bullock begründete die drei bisherigen Zinserhöhungen mit der Lösung des Inflationsproblems, das vor dem Nahostkonflikt bestand, und schlug vor, dass dies dem Vorstand die Möglichkeit gebe, die Entwicklung der Bedingungen zu überwachen, bevor er erneut handele. Westpac deutete diese Formulierung so, dass eine Pause im Juni noch stärker auf dem Tisch läge, als die Bank zuvor erwartet hatte.
Die eigenen Inflationsprognosen der RBA zeigen, dass die gekürzte durchschnittliche Inflation im zweiten Quartal ihren Höhepunkt bei 3,8 % erreichte, bevor sie sich allmählich abschwächte, wobei die 2,5 %-Mittelmarke des Zielbands erst im Juni 2028 erreicht wurde. Diese Prognosen basieren auf der Annahme, dass sich die Öl-Futures bis zum Jahresende wieder auf 80 USD pro Barrel bewegen, ein Niveau, das Westpac angesichts seiner eigenen Einschätzung des kurzfristigen Preisdrucks als potenziell optimistisch ansieht.
Die Analysten von Westpac hielten an einem restriktiveren Inflationsausblick fest und prognostizierten eine gekürzte durchschnittliche Inflation, die ihren Höhepunkt bei 4 % erreichen und bis zum Ende des Jahres 2026 auf diesem Niveau bleiben würde. Die Bank nannte einen höheren Ölpreistrend und eine längere Weitergabe der Energiekosten auf Bereiche wie die Hausbaukosten als Treiber für die Abweichung von der zentralen Argumentation der RBA.
Was das Wachstum anbelangt, hat die RBA ihre Prognosen für das BIP und den Konsum nach unten korrigiert, und auch die Unternehmensinvestitionen dürften im späteren Jahresverlauf nachlassen. Man konnte beobachten, dass sich die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt mit einer Verzögerung entspannten, obwohl Westpac hervorhob, was es als Fragilität sowohl bei den kurzfristigen Arbeitsstundenprognosen als auch bei den längerfristigen Annahmen zur Erwerbsquote bezeichnete, die die relativ zuversichtliche Sicht der RBA auf Löhne und Produktivität untermauern.
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Nächste Sitzung der Reserve Bank of Australia am 15. und 16. Juni.
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Das 8:1-Votum, eine Veränderung im Vergleich zu der viel engeren 5:4-Spaltung im März, deutet auf eine wachsende Überzeugung im Vorstand hin, aber der vorsichtigere Ton des Gouverneurs auf der Pressekonferenz könnte die Erwartungen an einen bevorstehenden Folgeschritt dämpfen und kurzfristig zinsempfindliche Vermögenswerte belasten. Die Märkte für australische Dollar und kurzfristige Anleihen werden die Lücke zwischen den Prognosen der Mitarbeiter der RBA, die eine weitere Straffung implizieren, und Bullocks akkommodierenderer Sprache analysieren. Die in den RBA-Prognosen enthaltenen Annahmen zum Ölpreis, die sich auf einen Rückgang auf 80 USD/bbl bis zum Jahresende konzentrieren, werden von Analysten als potenziell zu optimistisch angesehen, so dass das steigende Inflationsrisiko bis in den Juni hinein das dominierende Marktthema bleiben wird.
