Geoff Yu von BNY weist darauf hin, dass der iFlow Carry-Index kurzzeitig negativ wurde, da Anleger neun von fünfzehn Hochzinswährungen verkauften, was auf zunehmende Gewinnmitnahmen nach einem robusten Anstieg hindeutet. Er betont, dass die Zentralbanken nun eine schwächere Nachfrage und künftige Zinssenkungen signalisieren, und warnt davor, dass die Carry-Longs in den Schwellenländern schneller aufgelöst werden könnten, wenn die Märkte dieser Verschiebung im zweiten Halbjahr zuvorkommen.
Die Widerstandsfähigkeit von Carry wird durch einen politischen Wandel in Frage gestellt
„Für eine Sitzung letzte Woche erreichte unser iFlow Carry-Index eine negative statistische Signifikanz. Das bedeutet, dass es eine starke umgekehrte Übereinstimmung zwischen Währungsverkäufen und den entsprechenden 10-jährigen Anleiherenditen (sofern verfügbar) gab. Auf den ersten Blick bleibt der Carry Trade robust, da die Zentralbanken fast durchweg restriktiv sind.“
„Allerdings wurden in der vergangenen Woche neun der 15 Mittel netto verkauft, was alle Regionen und politischen/finanziellen Ansichten umfasst. Bei den meisten Zuflüssen scheint es sich um eine gewisse „Kürzung“ oder leichte Gewinnmitnahmen und nur um COP zu handeln [Colombian Pesos] wurde im Laufe der Woche stark verkauft (Flussgröße über 1,0). Nach einer Phase der Widerstandsfähigkeit durch starke Volatilität und schwierige Zahlungsbilanzbedingungen scheint der Markt jedoch entschieden zu haben, dass das Renditeprofil des Carry Trades ausgedient hat.“
„Die jetzt tagenden Zentralbanken signalisieren, dass die Nachfrage nachlässt, und Zinssenkungen werden folgen, sobald die Bedingungen dies zulassen. Wenn die Märkte also nun über die Widerstandsfähigkeit gegenüber dem Konflikt hinaus als positiven Treiber blicken, wird sich das Gleichgewicht der Risiken dahingehend verlagern, wie das Wachstum danach angekurbelt werden kann, und die Nominalwerte senken.“ Tarife wird ein Teil dieser Geschichte sein.
„Wenn das Carry-Thema ein solches Ergebnis für H2 vollständig verhindert – insbesondere in den Schwellenländern, die den Großteil der Positionen ausmachen – könnten sich die Gewinnmitnahmen bei Long-Positionen schnell beschleunigen. Diese Dynamik könnte schon früher eintreten.“ Gefüttert Lockerung des Widerstands rückt in den Vordergrund.
„Unser iFlow Carry-Indikator hat in diesem Jahr noch keinen längeren Zeitraum mit negativer statistischer Signifikanz verzeichnet. Darüber hinaus waren die beiden Episoden aus dem letzten Jahr, die die Reaktion auf „Befreiungszölle“ im zweiten Quartal und KI-bezogene Bewertungen im vierten Quartal umfassten, die einzigen Phasen dieser Art seit 2022–2023, als sich die Zentralbanken ebenfalls auf einen aggressiven Straffungszyklus zubewegten, wenn auch als Reaktion auf die Nachfrageexpansion.“
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)
