Michael Burry machte am 8. Mai eine lange Autofahrt mit eingeschaltetem Radio. Als er nach Hause kam, hatte er genug gehört, um etwas zu schreiben, das die Märkte zum Stillstand brachte.
Der Vergleich, den er mit einem bestimmten Moment in der Finanzgeschichte zog, ist kurz, direkt und unbequem. Und wenn man bedenkt, wer es macht, lohnt es sich, genau zu verstehen, was er gesagt hat und warum.
Was Burry über die KI-Rallye und die Blase 1999–2000 sagte
Burry veröffentlichte seine Warnung am 8. Mai, am selben Tag, auf Substack S&P 500 ein weiteres Rekordhoch erreicht, heißt es CNBC. Seine genauen Worte waren direkt. „Die Aktien steigen oder fallen nicht wegen der Arbeitsplätze oder der Verbraucherstimmung“, schrieb er. „Sie gehen direkt nach oben, weil sie gerade nach oben gegangen sind. Auf einer Zwei-Buchstaben-These, die jeder zu verstehen glaubt. Es fühlt sich an wie in den letzten Monaten der Blase von 1999 bis 2000.“
Er fasste das Marktgespräch zusammen: „Absolut ununterbrochen KI. Den ganzen Tag über diskutiert niemand etwas anderes.“ Ein Markt, der von einem einzigen Thema dominiert wird, ist nach Burrys Ansicht genau das, wie Blasen im Spätstadium normalerweise aussehen.
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Bemerkenswert ist, dass der Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan am selben Tag, an dem Burry seine Warnung veröffentlichte, auf ein Rekordtief fiel. Der Markt ignorierte dies völlig und stieg weiter. CNBC bemerkte.
Warum Burry sich auf den Philadelphia Semiconductor Index konzentriert
Der konkreteste Teil von Burrys Warnung war sein Vergleich des Philadelphia Semiconductor Index mit der Zeit unmittelbar vor dem Technologiekollaps im März 2000. Demnach stieg der Index in der einzigen Woche bis zum 8. Mai um mehr als 10 %, was seinen Zuwachs im Jahr 2026 auf etwa 65 % steigert CNBC. Der Index umfasst NvidiaBroadcom, Intel, Micron und TSMC.
Burry argumentiert, dass diese Art von Geschwindigkeit die parabolischen Zuwächse widerspiegele, die Technologieaktien in den letzten Monaten des Jahres erzielten Dotcom-Blasebevor sie zusammenbrachen. Der SOXX Der ETF wird derzeit etwa 60 % über seinem 200-Tage-Kurs gehandelt gleitender Durchschnittein Ausmaß der Ausweitung, das in der Vergangenheit entweder durch eine längere Konsolidierung oder einen starken Rückgang gelöst wurde, Intellectia bemerkte.
Burry hat nicht nur eine mündliche Warnung ausgesprochen. Berichten zufolge kaufte er es im Januar 2027 Put-Optionen auf den iShares Semiconductor ETF mit Ausübungspreisen, die deutlich unter dem aktuellen Niveau liegen, und wetten laut Angaben auf einen Rückgang von etwa 30 % Bloomingbit. Hinter der Erzählung steckt eine finanzielle Verpflichtung, nicht nur ein Kommentar.
Das Shiller CAPE-Verhältnis und was der Bewertungshintergrund zeigt
Burrys Blasenvergleich ist nicht rein emotional. Das zyklisch angepasste Kurs-Gewinn-Verhältnis von Shiller, eine von ihm zuvor zitierte Bewertungskennzahl, lag laut Shiller am 8. Mai 2026 bei 40,1 Der Volksökonom. Dieses Niveau liegt nahe an den Werten, die nur auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase zu beobachten waren. Wenn die CAPE-Quote in der Vergangenheit 35 übersteigt, tendieren die künftigen jährlichen realen Renditen über zehn Jahre in Richtung Null oder in den negativen Bereich.
Das bedeutet nicht, dass ein sofortiger Absturz bevorsteht. Bewertungsmaßstäbe können über längere Zeiträume angespannt bleiben, insbesondere wenn Dynamik und Narrative die Märkte eher antreiben als sie Grundlagen. Aber es verleiht Burrys qualitativem Vergleich quantitatives Gewicht.
Avelar/Getty Images
Wie Paul Tudor Jones dieselbe Rallye anders sieht
Burry ist nicht der Einzige, der Parallelen zu 1999 zieht. Paul Tudor Jones sagte diese Woche gegenüber CNBCs „Squawk Box“, dass sich das aktuelle Umfeld ähnlich anfühle wie in diesem Jahr, etwa zwölf Monate bevor die Technologieaktien Anfang 2000 ihren Höhepunkt erreichten CNBC. Doch Jones zog aus demselben Vergleich eine andere Schlussfolgerung. Er schätzte, dass die Rallye noch ein oder zwei Jahre andauern könnte.
Diese Spaltung spiegelt derzeit die zentrale Debatte auf den Märkten wider. Beide Anleger betrachten die gleiche historische Analogie und kommen zu unterschiedlichen Schlussfolgerungen hinsichtlich des Timings. Burry sagt, die letzten Monate seien bereits da. Jones sagt, dass möglicherweise noch Landebahnen übrig bleiben, bevor sich die Analogie vollständig bewahrheitet.
Für Anleger ist die Unterscheidung enorm wichtig. Wenn Burry mit dem Zeitpunkt Recht hat, schont ein Rückzug jetzt das Kapital. Wenn Jones Recht hat, könnte ein Verbleib für weitere zwölf Monate erhebliche zusätzliche Gewinne bedeuten, bevor eine Abrechnung erfolgt.
Schlüsselzahlen aus Burrys Warnung vom 8. Mai und dem Markthintergrund:
- Burrys genaues Zitat: „Feeling like the lastmonths of the 1999-2000 bubble“, veröffentlicht am 8. Mai auf Substack, heißt es Feinball
- Anstieg des Philadelphia Semiconductor Index 2026: etwa 65 % seit Jahresbeginn, mehr als 10 % in der Woche bis zum 8. Mai, laut Angaben CNBC
- Shiller-CAPE-Verhältnis vom 8. Mai: 40,1, nahe dem Niveau, das nur auf dem Dotcom-Höhepunkt im Jahr 2000 zu sehen war Der Volksökonom
- Burrys gemeldete Marktposition: Put-Optionen auf den iShares SOXX ETF vom Januar 2027, wobei auf einen Rückgang von etwa 30 % gewettet wird Bloomingbit
- Die Verbraucherstimmung an der University of Michigan fiel am 8. Mai auf ein Rekordtief, während der S&P 500 am selben Tag immer noch ein neues Rekordhoch erreichte. CNBC bestätigte
- Paul Tudor Jones-Vergleich: Er bezeichnete das aktuelle Umfeld als ähnlich wie 1999, schätzte jedoch, dass die Rallye noch ein bis zwei Jahre andauern könnte CNBC
Was Burrys Erfolgsbilanz bedeutet und wie Anleger dies lesen sollten
Burrys Ruf beruht auf einer außergewöhnlichen Entscheidung: seiner Vorhersage der Immobilienkrise von 2008, dokumentiert in Michael Lewis‘ „The Big Short“. Dieser Aufruf machte ihn zu einem der am meisten beobachteten Investoren der Welt, wenn er öffentlich über Marktrisiken spricht.
Die Bilanz seiner nachfolgenden Warnungen ist jedoch gemischter. Er nannte Tesla im Jahr 2021 eine Blase, als das Unternehmen weitaus höher gehandelt wurde, als die Fundamentalanalyse vermuten ließ. Elon Musk verspottete ihn öffentlich als „kaputte Uhr“. Später kehrte er diese Position um, als der Aktienkurs von Tesla deutlich sank. Burrys Warnung vor Inflation und die Marktfragilität im Jahr 2022 erwies sich als vorausschauender.
Das Muster deutet darauf hin, dass Burry mit der Diagnose tendenziell Recht hat, jedoch früh mit dem Zeitpunkt. Genau vor dieser schwierigen Lage stehen Anleger mit seiner Warnung vom 8. Mai. Der Blasenvergleich kann sich als korrekt erweisen, ohne ein verlässliches Signal darüber zu liefern, wann die Korrektur eintrifft. Für Anleger, die seine Ansichten ernst nehmen, stellt sich nicht die Frage, ob sie ihm glauben sollen, sondern wie und wann sie auf eine Warnung reagieren sollen, deren Zeitpunkt ungewiss bleibt.
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