Die achtjährige Amtszeit des Fed-Vorsitzenden Powell ging heute offiziell zu Ende und er schied aus, als die Märkte stark unter Druck durch stark steigende Renditen und erneute Inflationssorgen standen.
Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen über die gesamte Kurve hinweg stark an. Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen stieg am Tag um 8,7 Basispunkte und in der Woche um 19,0 Basispunkte auf 4,079 % – den höchsten Stand seit März 2025. Unterdessen kletterte die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen heute um 13,8 Basispunkte und in der Woche um 23,7 Basispunkte auf 4,597 %, den höchsten Stand seit Mai 2025.
Ein wesentlicher Treiber für diesen Schritt war ein erneut starker Anstieg der Ölpreise, der weiterhin Inflationsängste schürte. WTI-Rohöl zur Lieferung im Juli stieg um 4,24 USD oder 4,37 % und schloss bei 101,16 USD. Im Laufe der Woche legte der Rohölpreis um 6,48 USD bzw. 6,84 % zu, was die Besorgnis verstärkte, dass der Inflationsdruck länger hoch bleiben könnte, als die Märkte erwartet hatten.
US-Aktien reagierten nicht gut auf die Kombination aus höheren Renditen und steigenden Energiepreisen. Die großen Indizes gaben im Freitagshandel einen Großteil ihrer wöchentlichen Gewinne wieder ab. Der Dow Jones Industrial Average fiel an diesem Tag um -1,07 % und beendete die Woche mit einem Minus von -0,17 %. Der S&P 500 gab am Freitag um -1,24 % nach, schaffte aber immer noch einen bescheidenen Wochengewinn von 0,13 %. Der NASDAQ fiel an diesem Tag um -1,54 % und rutschte in der Woche um -0,08 % ab.
Besonders hart traf es Small-Cap-Aktien, da steigende Renditen die Wachstums- und Finanzierungserwartungen unter Druck setzten. Der Russell 2000 fiel am Freitag um -2,44 % und schloss die Woche mit einem Minus von -2,37 %.
Auf dem Devisenmarkt legte der US-Dollar allgemein zu, da steigende Renditen die Nachfrage nach dem Greenback ankurbelten. Alle wichtigen Währungen verloren an diesem Tag gegenüber dem Dollar:
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EUR -0,37 %
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JPY -0,26 %
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GBP -0,58 %
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CHF -0,41 %
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CAD -0,22 %
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AUD -1,00 %
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NZD -1,23 %
Das britische Pfund war diese Woche die schwächste Hauptwährung vor dem Hintergrund politischer Unsicherheit und stark gestiegener Renditen in Großbritannien und den USA. Der neuseeländische Dollar war der zweitschwächste, da die Risikoaversionsströme zunahmen:
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EUR -1,35 %
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JPY -1,32 %
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GBP -2,26 %
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CHF -1,38 %
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CAD -0,51 %
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AUD -1,35 %
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NZD -2,17 %
Auch die Edelmetalle wurden durch die Kombination aus höheren Renditen und einem stärkeren US-Dollar belastet. Gold fiel um 110,11 $ oder -2,37 % auf 4.539,39 $ – der größte Tagesrückgang seit dem 26. März. Silber fiel um 7,51 $ oder -9,03 % auf 75,89 $ und markierte damit den größten täglichen Rückgang seit dem 12. Februar.
An der Wirtschaftsfront fiel der Empire State Manufacturing Index mit 19,6 deutlich stärker aus als erwartet, verglichen mit 7,5 erwartet, und erreichte den höchsten Stand seit April 2022. Allerdings schien ein großer Teil der Stärke mit steigenden Preisen verbunden zu sein, was die Inflationssorgen eher verstärkte als linderte.
Zu Beginn dieser Woche fielen sowohl die CPI- als auch die PPI-Inflationsberichte deutlich heißer aus als erwartet, was die Sorge verstärkte, dass die bevorstehenden PCE-Inflationsdaten ebenfalls positiv überraschen könnten. Infolgedessen hat sich die Marktpreisgestaltung merklich verschoben, und Händler sehen nun eine größere Wahrscheinlichkeit für eine weitere Straffung als für eine Lockerung.
Diese Verschiebung steht im Widerspruch zu den Kommentaren des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh, der sich im Wahlkampf unter Präsident Trump für niedrigere Zinsen ausgesprochen hatte. Allerdings wird Warsh nach seinem Sitz in der Fed nur noch eine Stimme in einem 12-köpfigen FOMC-Ausschuss haben. Angesichts der jüngsten Inflationsdaten und des starken Anstiegs der Renditen ist es schwer vorstellbar, dass der neue Vorsitzende bei seiner ersten geldpolitischen Sitzung eine Zinssenkung befürworten würde.
