TD Cowen hat sein Kursziel für Strategy (MSTR) auf 400 US-Dollar angehoben und weist auf eine starke Bitcoin-Akkumulation und eine Änderung der Finanzierungsstrategie als Haupttreiber für potenzielle Aufwärtsbewegungen hin. Da die Aktien bei etwa 166 US-Dollar gehandelt werden, impliziert das neue Ziel einen Gewinn von mehr als 140 %.
Der Broker behielt seine Kaufempfehlung bei und verwies auf schneller als erwartete Bitcoin-Käufe und eine Änderung der Kapitalstruktur, die das Wachstum von Bitcoin pro Aktie unterstützte. Strategie, jetzt geleitet vom Vorstandsvorsitzenden Michael Saylor hält 843.738 BTC im Wert von fast 64 Milliarden US-Dollar. Diese Position macht mehr als 4 % des gesamten Bitcoin-Angebots aus.
Analysten notiert dass das Unternehmen frühere Prognosen für Bitcoin-Käufe im laufenden Quartal übertroffen hat. Zwischen dem 11. und 17. Mai erwarb Strategy 24.869 BTC für etwa 2,01 Milliarden US-Dollar. TD Cowen geht nun davon aus, dass das Unternehmen allein im zweiten Quartal dieses Jahres fast 100.000 BTC kaufen wird.
Eine zentrale Kennzahl für die These des Unternehmens ist Bitcoin pro 1.000 vollständig verwässerte Aktien, die von 1,95 Ende 2025 auf 2,21 gestiegen ist. Dieser Anstieg deutet darauf hin, dass die Bitcoin-Akkumulation die Verwässerung durch Aktienemission übertroffen hat, was ein Hauptanliegen von Anlegern ist, die die aggressive Kapitalstrategie von Strategy verfolgen.
Das bevorzugte Eigenkapital der Strategie
Der jüngste Einsatz von Vorzugsaktien hat in dieser Dynamik eine wichtige Rolle gespielt. Im zweiten Quartal sammelte Strategy durch die Ausgabe von Vorzugsaktien rund 1,95 Milliarden US-Dollar ein, wobei der Großteil der Einnahmen in Bitcoin-Käufe floss. TD Cowen ist der Ansicht, dass dieser Ansatz weniger verwässernd ist als die Ausgabe von Stammaktien und für bestehende Aktionäre günstiger ist.
Gleichzeitig hat Strategy Schritte zur Verbesserung seines Kreditprofils unternommen. Das Unternehmen zurückgekauft Wandelschuldverschreibungen im Wert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar mit einem Abschlag, ein Schritt, der das zukünftige Refinanzierungsrisiko verringert und eine mögliche Aktienverwässerung begrenzt. Analysten bezeichneten die Transaktion als positives Signal sowohl für Anteilseigner als auch für Gläubiger.
Der Bewertungsrahmen von TD Cowen wendet ein Vielfaches auf die prognostizierten Bitcoin-Gewinne an und berücksichtigt erwartete Bestände, Schulden und Vorzugsaktienverpflichtungen. Das Unternehmen prognostiziert Bitcoin-bezogene Gewinne von mehr als 15 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026, was das höhere Kursziel unterstützt.
Trotz der optimistischen Aussichten bleibt die Aktie von Strategy volatil und an die Bitcoin-Preisbewegungen gebunden. Die Aktien sind im vergangenen Jahr um etwa 60 % gefallen und liegen deutlich unter ihrem 52-Wochen-Hoch von über 450 US-Dollar. Auch die jüngsten Rückgänge bei Bitcoin haben die Aktie belastet und ihre Rolle als gehebelter Stellvertreter für den digitalen Vermögenswert gestärkt.
