Letzte Woche forderte Premierminister Narendra Modi 1,4 Milliarden Inder auf, etwas zu tun, das auf den ersten Blick fast vernünftig klingt: Hör auf zu kaufen Gold für ein Jahr.
Rede bei einer BJP-Kundgebung in Hyderabadsagte er: „Ein Jahr lang sollten wir keinen Goldschmuck kaufen, egal zu welchem Zweck.“
Überspringen Sie den Hochzeitsschmuck. Überspringen Sie die Festivalmünzen. Gönnen Sie dem Land eine Pause.
Innerhalb von 72 Stunden unterstützte seine Regierung den Appell mit einem politischen Schritt, der (goldene?) Zähne hatte: die Erhöhung des Goldimportzolls von 6 % bis 15 %.
Die Rupie erreichte unterdessen ein Rekordtief von 96,97 gegenüber dem Dollar am 20. Mai.
Der Antrag beruht auf einer echten wirtschaftlichen Notlage.
Wenn Sie jedoch die Beziehung Indiens zu Gold verstehen, verstehen Sie, warum viele Inder wahrscheinlich trotzdem weiterhin kaufen und warum sie damit möglicherweise nicht unrecht haben.
Indien und Gold: Mehr als nur Schmuck
Gold ist in Indien nicht nur Schmuck. Es ist Sparen, Versicherungen und Erbschaften alles in einem.
Familien kaufen es für Hochzeiten, Diwali (das hinduistische Lichterfest) und Akshaya Tritiya (ein glückverheißender hinduistischer Tag zum Goldkauf).
Ländliche Haushalte nutzen es als Sicherheit für Agrarkredite.
Für Generationen ohne zuverlässigen Zugang zu Banken oder Finanzmärkten war ein goldener Armreif der zuverlässigste verfügbare Vermögensspeicher.
Indische Haushalte haben eine Schätzung angesammelt 25.000 bis 28.000 Tonnen Gold im Laufe der Jahrhunderte mehr als die gesamten Staatsreserven der Vereinigten Staaten, Deutschlands, Italiens und Frankreichs.
Das Metall ist auf allen Ebenen in die Wirtschaft eingebunden, von Juwelieren an der Straßenecke über Tempeltresore bis hin zur Bilanz der Reserve Bank of India (RBI).
Die Aufforderung an die Inder, mit dem Goldkauf aufzuhören, ist keine einfache Lebensaufforderung. Es widerspricht einem der tiefsten Finanzinstinkte des Landes.
Warum Modi fragt
Die Berufung ist nicht willkürlich. Indien steckt zwischen zwei massiven Importgesetzen, die es nicht leicht kontrollieren kann, und Gold ist das Problem, von dem die Regierung glaubt, dass es tatsächlich etwas dagegen tun kann.
Gold ist Indiens zweitgrößter Import
Indien importiert fast das gesamte Gold, das es verbraucht. Jedes gekaufte Gramm ist praktisch Geld, das das Land verlässt.
Die Goldimporte erreichten einen Rekord 71,98 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 26ein Plus von 24 % im Vergleich zum Vorjahr und ist damit nach Indien der zweitgrößte Posten auf Indiens Importrechnung Öl.
Der anhaltende Konflikt zwischen den USA und dem Iran hat die Ölpreise stark in die Höhe getrieben. Da Indien den Großteil seiner Energie importiert, erhöht die höhere Ölrechnung die Nachfrage nach Dollar und übt Abwertungsdruck auf die Rupie aus.
Die Rupie steht unter starkem Druck
Der kombinierte Druck hat das Leistungsbilanzdefizit Indiens auf erhöht 1,3 % des BIP im dritten Quartal des GJ26.
Die Devisenreserven sind etwa um ein Vielfaches gesunken 37,8 Milliarden US-Dollar seit Beginn des Konflikts, aus einer Aufzeichnung 728 Milliarden US-Dollar Ende Februar auf ca 690 Milliarden Dollar bis Anfang Mai.
USD/INR ist ungefähr gesunken 7-8 % seit Jahresbeginnwas die Rupie ergibt Asiens Hauptwährung mit der schlechtesten Performance.
Berichten zufolge ist dies die Reserve Bank of India (RBI). Verkauf von rund 1 Milliarde US-Dollar pro Tag um das Rutschen zu verlangsamen und trotzdem an Boden zu verlieren.
Berichten zufolge verkauft die RBI etwa 1 Milliarde US-Dollar pro Tag, um den Verfall der Rupie zu bremsen, und nicht jeder weiß, wie die Währungsinterventionen der Zentralbanken tatsächlich funktionieren. Premium-Mitglieder können unsere Lektion lesen:
📖 Währungsinterventionen: Wenn Zentralbanken in den Markt eintreten
Wenn Sie dies lesen, können Sie es besser verstehen wie man bevorstehende Interventionen erkenntwelche Instrumente Zentralbanken zur Verteidigung einer Währung einsetzen und wie man Risiken managt, wenn eine Zentralbank aktiv gegen den Markt kämpft.
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Die Kosten der indischen Goldgewohnheit
Der GTRI-Denkfabrik, die Modis Appell unterstütztebrachte es auf den Punkt: „Steigende Edelmetallimporte beeinträchtigen Indiens Devisenreserven und die Handelsbilanz.“
Unionsminister Ashwini Vaishnaw bekräftigte die Botschaft auf dem CII Annual Business Summit und bezeichnete die Goldbeschränkung als eine Frage der nationalen wirtschaftlichen Sicherheit.
Sogar ein Reduzierung der Goldimporte um 10 % könnte Sparen Sie rund 7,2 Milliarden US-Dollar an Devisensinnvoll, wenn jeder Dollar zählt.
👍 Argumente dafür, Modi zuzuhören
Es gibt berechtigte Gründe, Modis Appell ernst zu nehmen. Hier ist das stärkste Argument dafür.
Es ist ein schlechter Zeitpunkt zum Kaufen
Der Goldpreis liegt auf Rekordhochs. Bei über Rs. 1,56.000 pro 10 Gramm im Inland, dies ist wohl der schlechteste Zeitpunkt, um ein neuer Käufer zu sein.
Die Zollerhöhung macht es noch schlimmer. Sie zahlen jetzt rund 9 Prozentpunkte mehr Steuern als noch vor drei Wochen.
Für Ihren Kauf fallen nationale Kosten an
Die nationalen Auswirkungen sind real. Indien ist der zweitgrößte Goldimporteur der Welt.
Wenn Inder große Mengen Gold kaufen, muss Indien Dollar ausgeben, um es zu importieren. Das kann die Rupie unter Druck setzen und importierte Grundnahrungsmittel, von Öl bis hin zu Lebensmitteln, für alle teurer machen.
Das Problem liegt also nicht nur in der individuellen Entscheidung. Was für einen Haushalt sinnvoll ist, kann dem Land schaden, wenn alle gleichzeitig alles tun.
Papieralternativen sind verfügbar
Es gibt Alternativen. Mit Gold-ETFs und Gold-Investmentfonds können Sie sich wirtschaftlich am Goldpreis beteiligen, ohne neue physische Importe auszulösen.
Sie sind sauberer, liquider und werden seit den Haushaltsänderungen im Juli 2024 mit dem gleichen langfristigen Kapitalertragssatz von 12,5 % besteuert wie physisches Gold.
Es ist nur für ein Jahr
Die Forderung der Regierung gilt für ein Jahr, nicht für immer. A vorübergehend Eine Pause während eines echten Zahlungsbilanzstressereignisses ist eine andere Art von Forderung als eine Strukturreform.
👎 Der Grund dafür, ihn zu ignorieren
Die Geschichte ist hier nicht auf der Seite der Regierung. Die Inder haben diesen Film schon einmal gesehen, und Gold hat sie nicht im Stich gelassen.
Die Rupie hat eine lange Verlustgeschichte
Jedes Mal, wenn die indische Regierung ihre Bürger aufforderte, Papier statt Gold zu vertrauen, hatten diejenigen, die diesen Rat ignorierten, die Nase vorn.
Die Rupie hat verloren seit 1991 etwa 81 % seines Wertes gegenüber dem Dollar.
Gold hat ungefähr 6x’d in Rupien allein im letzten Jahrzehnt.
Die obige Grafik zeigt, dass ein Gramm Gold (XAU zu INR) derzeit bei etwa gehandelt wird ₹14.000.
Vor vier Jahren lag es darunter ₹4.000!
Die Dämonisierung hat eine Narbe hinterlassen
Die Demonetisierung im Jahr 2016 ist das schärfste Beispiel, als Modi über Nacht 86 % der indischen Währung ungültig gemacht. Indianer, die sich beeilten, Bargeld in Gold umzutauschen, wurden rehabilitiert.
Die Politik scheiterte, wie die RBI später selbst berichtete, am erklärten Ziel, während sie gleichzeitig einer Generation erfolgreich beibrachte, dass staatliche Geldversprechen Grenzen haben.
Diese Lektion wurde seitdem nur noch verstärkt.
Die Regierung hat stillschweigend ihre beiden eigenen Papiergold-Alternativen eingestellt.
Staatliche Goldanleiheneinst als verantwortungsvoller moderner Ersatz für physisches Gold angepriesen, wurden Anfang 2024 eingestellt nachdem der Goldpreis so stark gestiegen war, dass die Rückzahlungspflicht zu einer fiskalischen Belastung wurde.
Der Gold-Monetarisierungsprogramm wurde im Jahr 2025 teilweise abgewickelt.
Eine Regierung, die ihre eigene Währung für ungültig erklärt und dann stillschweigend ihre eigenen Goldalternativen geschlossen hat, fordert nun die Bürger auf, mit dem Goldkauf aufzuhören.
Es ist nicht schwer zu verstehen, warum viele die Bitte ignorieren.
Sollten Inder aufhören, Gold zu kaufen?
Beide Seiten dieser Debatte haben ihre Berechtigung, und die richtige Antwort hängt davon ab, ob Sie wie ein politischer Entscheidungsträger oder wie ein Haushalt denken.
Es hängt davon ab, für wen Sie optimieren
Die ehrliche Antwort lautet: es kommt darauf an davon, ob Sie optimieren für Indien oder für dich selbstund die Geschichte zeigt, dass diese beiden Dinge derzeit wirklich in einem Spannungsverhältnis stehen.
Für das Land, Reduzierte Goldimporte würden dazu beitragen, das Defizit zu verringern, den Druck auf die Rupie zu verringern und Devisen für Dinge freizusetzen, die tatsächlich Wirtschaftsleistung generieren.
Die Logik ist fundiert.
Für den einzelnen indischen Haushalt gilt: Die Argumente für Gold haben sich nicht abgeschwächt.
Eine fallende Rupie, eine erhöhte Inflation, die Einstellung von Papieralternativen und die Erfolgsbilanz der Regierung bei Währungsinterventionen deuten alle auf die gleiche Schlussfolgerung hin, die die Inder seit Jahrzehnten ziehen: Gold behält seinen Wert, während Papier dies nicht tut.
Modis Appell ist gut gemeint und der zugrunde liegende makroökonomische Stress ist real.
Aber indische Familien zu bitten, auf Gold zu verzichten, ist im Wesentlichen so Ich bitte sie, der Rupie mehr zu vertrauen als Goldeine Wette, die die letzten 60 Jahre der Geldgeschichte nicht stützen.
Das bringt uns zur Rupie selbst und was das alles bedeutet, wenn Sie damit handeln.
Was das für Forex-Händler bedeutet
Unabhängig davon, ob die Inder sich daran halten oder nicht, ist der makroökonomische Druck, der diese Geschichte vorantreibt, auf den Devisenmärkten sehr lebendig.
Und wenn die Rupie weiter fällt, haben die Leute, die weiterhin Gold gekauft haben, wieder Recht gehabt.
USD/INR: Einbahnverkehr
Laut Analysten ist USD/INR zu einem einseitigen Trend geworden.
Die Hauptvariable ist Rohöl: Jeder 10 US-Dollar/Barrel auf Brent erhöht Indiens jährliche Importrechnung um etwa 14 bis 15 Milliarden US-Dollar.
Aktuelle Preisaktion
USD/INR bleibt in einem klaren täglichen Aufwärtstrend, wobei der Preis über dem steigenden 50-Tage-SMA bei liegt 94.1074 und der 200-Tage-SMA bei 90.6457.
Die breitere Struktur ist immer noch bullisch, solange der Preis über dem jüngsten oberen und unteren Unterstützungsbereich liegt 94.00–94.10.
- Sofort Widerstand ist die jüngste Hochzone um 96,80–97,00während der nächste sichtbare Erweiterungsbereich nach oben in der Nähe liegt 98,00.
- Tiefer Unterstützung ist überall sichtbar 92,20–92,80gefolgt von der wichtigsten Unterstützungszone um 90,65–91,00.
Die jüngsten Kerzen zeigen eine starke Aufwärtsdynamik, nachdem Käufer den Pullback-Bereich in der Nähe verteidigt haben 94.00–94.10 und trieb den Preis in die Nähe neuer Höchststände 96,80–97,00.
Die neueste Kerze zeigt einiges Zögern in der Nähe des Hochs, daher benötigen Käufer jetzt einen täglichen Schlusskurs darüber 97,00 zu bestätigen Fortsetzung.
Verkäufer müssten den Preis wieder unter Druck setzen 94,00 Dies deutet darauf hin, dass das Breakout-Bein an Stärke verliert und dass es zu einem tieferen Rückzug kommt 92,20–92,80 öffnet sich.
Der RBI geht die Munition aus
Die RBI kämpft gegen den Rückgang, verliert aber sichtbar an Boden.
Außerdem wurden 5 Milliarden US-Dollar angekündigt Swap-Auktion für den 26. Mai, ein Instrument, das Rupien in das System einbringt, ohne seine Devisenreserven dauerhaft zu verbrauchen.
Mit anderen Worten: Die Zentralbank versucht, den Rückgang zu bewältigen, während sie gleichzeitig etwas für später zurückhält.
Standard Chartered erwartet nun ab Juni Zinserhöhungen der RBI um 50 Basispunkte, die vorübergehende Unterstützung bieten könnten.
Sehen Sie sich das MPC-Treffen im Juni an
Beobachten Sie die MPC-Treffen vom 3. bis 5. Juni als erster wichtiger Wendepunkt für die USD/INR-Richtung.
A Zinserhöhung würde das Halten von Rupien-Vermögenswerten attraktiver machen und den Abwärtstrend der Währung verlangsamen.
Ein separater, aber ergänzender Schritt wäre ein Staatsanleihenprogramm um Dollareinlagen von im Ausland lebenden Indern anzuziehen.
Das hat das Unternehmen bereits getan und im Jahr 2013 26 Milliarden US-Dollar eingesammelt, indem es ausländischen Indern attraktive Konditionen für das Parken von Dollars bei indischen Banken angeboten hat.
Ein solcher direkter Dollarzufluss könnte der Rupie einen deutlichen Aufschwung verleihen.
A Zinssatz halten ohne neue Maßnahmen bedeutet wahrscheinlich einen weiteren Rückgang.
