Der japanische Finanzminister Katayama sagte, dass entschiedene Maßnahmen gegen die Yen-Volatilität ergriffen werden könnten, und lehnte es ab, die Interventionshistorie zu bestätigen, während das Finanzministerium die Veröffentlichung von Interventionsdaten von Ende April bis zum 27. Mai um 19:00 Uhr JST vorbereitet:
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Zusammenfassung:
- Laut Reuters sagte Finanzminister Katayama auf einer regelmäßigen Pressekonferenz, dass bei Volatilität oder spekulativen Bewegungen auf den Devisenmärkten entscheidende Maßnahmen ergriffen werden können
- Katayama lehnte es laut Reuters ab, zu bestätigen oder zu dementieren, ob eine Intervention im Einklang mit dem Standardverfahren des Finanzministeriums durchgeführt wurde
- Laut Reuters näherte sich der Yen zum Zeitpunkt der Pressekonferenz der Marke von 160 pro Dollar
- Das Finanzministerium wird voraussichtlich am Freitag um 19:00 Uhr JST Interventionsdaten für den Zeitraum vom 28. April bis 27. Mai gemäß MOF-Zeitplan veröffentlichen
- Quellen teilten Reuters zuvor mit, dass Japan seit Ende April mehrfach in den Devisenmarkt eingegriffen habe. Eine Bloomberg-Analyse der BOJ-Konten ergab, dass bis zu 10 Billionen Yen eingesetzt wurden
- Die Veröffentlichung der Interventionsdaten folgt auf einen schwächer als erwarteten Kern-VPI-Wert für Tokio im Mai, der im Jahresvergleich bei 1,3 % lag, gegenüber einer Prognose von 1,5 %, was den Abwärtsdruck auf den Yen erhöht
Der japanische Finanzminister Satsuki Katayama bekräftigte am Freitag, dass Tokio bereit sei, entschiedene Maßnahmen gegen die übermäßige Volatilität des Yen zu ergreifen, und hielt den Markt auf dem Laufenden, da sich die Währung der genau beobachteten Schwelle von 160 pro Dollar näherte und die offiziellen Interventionsdaten später am Tag sinken würden.
Auf einer regulären Pressekonferenz sagte Katayama, die Regierung vertrete seit langem die Ansicht, dass spekulativen oder ungeordneten Bewegungen auf den Devisenmärkten mit energischen Maßnahmen begegnet werden könne. Sie lehnte es ab, zu bestätigen oder zu dementieren, ob in den letzten Wochen eine Intervention stattgefunden hatte, und hielt an der Standardposition des Finanzministeriums fest, bestimmte Operationen vor der Veröffentlichung offizieller Daten weder zu bestätigen noch zu kommentieren.
Der Zeitpunkt der Bemerkungen war pointiert. Der Yen drängte zum Zeitpunkt der Pressekonferenz wieder in Richtung 160 pro Dollar, nachdem er die meisten Gewinne abgegeben hatte, die er während der mehreren Interventionsrunden Ende April und während der Feiertage der Goldenen Woche bis zum 6. Mai erzielt hatte. Bloomberg-Analysen der Bank of Japan-Konten hatten zuvor darauf hingewiesen, dass in diesem Zeitfenster bis zu 10 Billionen Yen eingesetzt wurden, obwohl die offizielle Zahl für den gesamten Zeitraum vom 28. April bis 27. Mai erst am Freitag 1900 JST fällig war.
Diese Datenveröffentlichung wird das entscheidende Ereignis der Sitzung für die Yen-Märkte sein. Händler haben die MOF-Zahlen nicht nur im Hinblick auf die Höhe der vergangenen Ausgaben untersucht, sondern auch im Hinblick darauf, was sie über den taktischen Ansatz des Ministeriums aussagen. Eine Schlagzeilenzahl deutlich über 10 Billionen Yen würde eine große, konzentrierte Operation bestätigen, könnte aber angesichts des anschließenden Rückgangs des Yen Fragen über ihre dauerhafte Wirksamkeit aufwerfen. Ein niedrigerer Wert könnte darauf hindeuten, dass im Mai auch kleinere, gezielte Einsätze durchgeführt wurden, was laut Strategen den Markt wahrscheinlich dazu veranlassen würde, eine aktivere und kontinuierlichere Interventionshaltung zu erwarten.
Die erneute Schwäche des Yen am Freitag findet vor einem wenig hilfreichen Hintergrund statt. Zu Beginn der Sitzung Tokio-Kern-VPI für Mai gedruckt Die Inflation liegt mit 1,3 % im Jahresvergleich unter der Prognose von 1,5 % und verlängert eine sechsmonatige Phase verlangsamter Inflation. Obwohl der Misserfolg teilweise auf staatliche Subventionen für Versorgungsleistungen und Studiengebühren zurückzuführen ist, verringert er dennoch die Dringlichkeit einer kurzfristigen Zinserhöhung durch die BOJ und lässt die Zinsdifferenz zu den Vereinigten Staaten weitgehend intakt. Diese Differenz bleibt der wichtigste strukturelle Treiber der Yen-Schwäche, und bis sie sich verringert, werden Interventionen weithin als Mechanismus zur Steuerung des Abwertungstempos und nicht als dessen Umkehrung angesehen.
Katayama hat die Unterstützung der USA für ihre Haltung. Finanzminister Scott Bessent hatte zuvor eine übermäßige Wechselkursvolatilität als unerwünscht bezeichnet, eine Formulierung, die von den Märkten als stillschweigende amerikanische Billigung der jüngsten Operationen Japans aufgefasst wurde. Schätzungen von Goldman Sachs zufolge verfügt Japan über ausreichende Reservekapazitäten, um eine Intervention Ende April noch etwa 30 weitere Male zu wiederholen. Allerdings geht das Unternehmen davon aus, dass die Behörden diese Feuerkraft selektiv und nicht kontinuierlich einsetzen werden.
Da die Sitzung der BOJ im Juni (15.-16.) näher rückt und Overnight-Index-Swaps trotz der schwachen CPI-Daten immer noch eine bedeutende Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung einpreisen, werden die JST-Interventionszahlen von 1900 direkt Einfluss darauf haben, wie die Märkte sowohl die Yen-Aussichten als auch den Spielraum der Zentralbank einschätzen.
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Katayamas Kommentare sind bewusst darauf abgestimmt, den Markt vor der Veröffentlichung der JST-Daten im Jahr 1900 im Ungewissen zu halten. Die Weigerung, frühere Interventionen zu bestätigen oder zu leugnen, gehört zum Standardverfahren des Finanzministeriums, aber die Sprache der entscheidenden Maßnahmen auf einer regulären Pressekonferenz zu wiederholen, während der Yen auf 160 zusteuert, ist ein klarer Warnschuss.
Die Interventionszahl selbst, die den Zeitraum vom 28. April bis 27. Mai abdeckt, wird das bedeutendere Marktereignis sein: Eine Zahl deutlich über 10 Billionen Yen könnte paradoxerweise den Yen belasten, wenn Händler sie als Beweis dafür interpretieren, dass große Ausgaben die Linie nicht eingehalten haben, während eine niedrigere Zahl möglicherweise einen taktischen Ansatz impliziert, den der Markt sofort testen wird. Der Yen erscheint am selben Tag wie der schwächer als erwartet ausgefallene VPI-Datendruck in Tokio, der den kurzfristigen Zinsanhebungsbefürwortungen der Bank of Japan etwas an Dringlichkeit nahm, und der Yen ist im Vorfeld der Datenveröffentlichung einem Zusammentreffen verschiedener Belastungen ausgesetzt.
